【正文】 02:13:3702:13:3702:132/12/2023 2:13:37 AM 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 02:13:3702:13:3702:13Sunday, February 12, 2023 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 （ 4）組織人事整合：在組織、人事方面進(jìn)行調(diào)配 （ 5）文化整合：企業(yè)精神、企業(yè)倫理上的融合 并購后必須對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行迅速而有效的整合 六、并購重組和戰(zhàn)略整合 （一）并購重組 重組 —— 企業(yè)對(duì)其業(yè)務(wù)組合或財(cái)務(wù)體系進(jìn)行改變的戰(zhàn)略 ? 精簡(jiǎn)（ Downsizing） ? 收縮（ Downscoping） ? 杠桿收購（ Leveraged Buyouts） ? 管理層收購（ Management buyouts,MBOs） ? 員工收購（ Employee buyouts,EBOs） ? 企業(yè)整體收購（ Wholefirm buyouts） 杠桿收購的一般情況 ? 收購造成大量債務(wù) ? 通常出現(xiàn)于 R+D和創(chuàng)新都無法實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造的成熟行業(yè) ? 高負(fù)債迫使強(qiáng)有力的管理出現(xiàn) ? 所有者集中控制 ? 關(guān)注股東價(jià)值 ? 更多采用基于價(jià)值的決策模式 重組的一般結(jié)果 精 簡(jiǎn) 收 縮 杠桿收購 戰(zhàn)略方案 短期結(jié)果 長期結(jié)果 降低人力成本 降低債務(wù)成本 強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略控制 強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略控制 高債務(wù)成本 人力資本流失 低績效 較高績效 較高績效 高風(fēng)險(xiǎn) 并購整合內(nèi)容 戰(zhàn)略整合：如果被收購企業(yè)的戰(zhàn)略與收購企業(yè)的戰(zhàn)略之間無法相互配合、相互融合，那么，就很難發(fā)揮出并購戰(zhàn)略的協(xié)同效應(yīng)。 （一）并購戰(zhàn)略的動(dòng)機(jī) 爭(zhēng)奪科技制高點(diǎn) 不管是哪一個(gè)企業(yè)都不可能在科學(xué)迅猛發(fā)展的今天，掌握和開發(fā)所有行業(yè)內(nèi)的先進(jìn)技術(shù)，這就需要各企業(yè)之間相互協(xié)作，彼此溝通。 名稱 時(shí)間 主要特征 第一次 并購浪潮 18971904 1. 橫向合并； ； 產(chǎn)業(yè)集中度 第二次 并購浪潮 19161930 1. 橫向合并、縱向合并 2. 主要是一些壟斷公司并購大量企業(yè) 3. 產(chǎn)生了金融資本 4. 產(chǎn)生國家干預(yù)下的企業(yè)并購 第三次 并購浪潮 20世紀(jì) 5060年代 1. 以混合并購為主 2. “大魚吃大魚”為主 第四次 并購浪潮 20世紀(jì) 7589年代 1. 并購形式呈多樣化 ，敵意收購起到了重要作用； 2. 出現(xiàn)了“小魚吃大魚” 第五次 并購浪潮 20世紀(jì) 90年代 1. 參與并購的企業(yè)的規(guī)模都非常大 2. 主要采用股票形式支付 3. 敵意收購相對(duì)減少，更多是戰(zhàn)略并購 各國并購的歷史特征 （一）美國企業(yè)并購 （ 1）十九世紀(jì)末～二十世紀(jì)初 特點(diǎn)： ； 結(jié)構(gòu)開始形成； ； 市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)。 購買式 收購公司通過購買目標(biāo)公司的全部股份而使之成為其附屬的全資子公司。 吸收式 收購公司吸收目標(biāo)公司的凈資產(chǎn)或股份作為股本投入收購公司，從而使目標(biāo)公司成為收購公司的一個(gè)股東。 （ 2）二十世紀(jì) 20年代 特點(diǎn)： 、產(chǎn)品擴(kuò)張兼并、市場(chǎng)擴(kuò)張兼并等形式； ； 市場(chǎng)已成為資本所有者行業(yè)退出的有效通道。 獲取高額利潤 增強(qiáng)市場(chǎng)控制能力 企業(yè)并購有可能把大量的資金、設(shè)備、原材料和勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素集中在自己手中，進(jìn)而形成強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，獲得一種壟斷地位。 業(yè)務(wù)整合：在對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行上述戰(zhàn)略整合的基礎(chǔ)上，緊接著必須進(jìn)行業(yè)務(wù)整合。 :13:3702:13:37February 12, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 :13:3702:13Feb2312Feb23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 , February 12, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 :13:3702:13Feb2312Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 （ 3）制度整合：管理制度上的取長補(bǔ)短。 互補(bǔ)企業(yè)能力 分屬于不同企業(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)可以通過企業(yè)間的相互協(xié)調(diào)、取長補(bǔ)短，來實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、共同發(fā)展。 ? 跨行業(yè)并購在高新技術(shù)領(lǐng)域興起 ， 并出現(xiàn)了一股引人注目的產(chǎn)業(yè)融合潮 。 并購類型 （ 2）從動(dòng)機(jī)劃分 —— 善意購并：雙方自愿協(xié)商 —