【正文】 金融市場學PPT整理第一章 金融市場概述第一節(jié) 金融市場概念一、金融市場（狹義）—就是買賣交易金融商品場所。金融市場（廣義）—指以金融資產為交易對象而形成的金融供求關系及其交易運行機制的總和。 包括：三層含義1， 它是金融資產交易的場所；2， 它反映了市場當事人之間形成的資產供求關系；3， 它包含了金融資產交易過程中的交易運行機制（利率、匯率、證券價格指數(shù)等）金融資產代表未來收益或資產合法權利的憑證，也稱為金融（商品）工具。金融資產分為基礎債務性、權益性資產和衍生性資產（包括：遠期、期貨、期權、互換）?，F(xiàn)代經濟系統(tǒng)的三大市場：生產要素、商品、金融市場。由于現(xiàn)代商品交易都要涉及資金結算，因此部分商品市場衍生化了，金融市場就成為物流、人流、資金流的集中交匯點。二、金融市場分類一）按市場交易標的物資產種類劃分：貨幣市場、證券市場、黃金市場、保險市場、票據(jù)市場、信托投資和貸款合同轉讓市場等；二）按金融中介特征劃分： 直接金融市場、間接金融市場；三）按金融資產的交易順序劃分： 發(fā)行（一級）市場、流通（二級、交易）市場；四）按金融市場外部形態(tài)劃分： 有形市場、無形市場；五）按金融資產交割時間順序劃分： 現(xiàn)貨市場、遠期市場、延期交貨市場、期貨市場；三、金融市場的功能一）貨幣資金聚斂融資功能—它是資金蓄水池，引導眾多分散小額資金進入社會再生產，滿足融資方各種需求，使資金效益最大。二）配置優(yōu)化功能—1，資源配置即借助金融市場機制將資源轉移到效率更高的地區(qū)或企業(yè)；2，財富的再分配社會財富通過金融市場價格波動再分配。3，風險的再分配市場主體利用金融工具實現(xiàn)了風險轉移。三）價格發(fā)現(xiàn)功能一級市場路演詢價；二級市場競價；價格指數(shù)走勢；期貨市場價格指導并影響市場供求關系。四）經濟調節(jié)功能它是政府實施各項經濟政策的場所； 五）綜合反映功能—金融市場價格指數(shù)是經濟運行晴雨表。第二節(jié) 金融市場要素一、金融市場主體 1， 政府部門(國債一級市場單邊發(fā)行主體，不能自買自賣、地方政府的金融主體地位 由法律和財政預算制度規(guī)定） 2， 公司企業(yè)(主體地位寬泛，不能回購股票，入市受限） 3， 銀行儲蓄機構（央行、商業(yè)銀行、政策銀行、信用社） 4， 證券公司及其他金融機構（投資、信托、保險公司） 5， 自然投資人（境外人士不能買A股，同業(yè)市場禁個人） 6， 投資基金（公募及私募）、社會養(yǎng)老保險基金；二、金融（商品）工具—金融交易的載體，它的形式是有紙化或無紙化的有價證券和各種衍生品，票面有貨幣金額和到期期限記載，具有投資收益功能和廣泛的可轉讓性； 附：金融市場的商品工具簡介1． 貨幣商品，例如本外幣的存款證、貨幣拆借合同、可轉讓大額存款單等；2． 債券，包括各種期限的政府債券、公司債券、金融債券、可轉債等；3． 股票，包括普通股票、優(yōu)先股票、特種股票等；4． 票據(jù)，例如商業(yè)或銀行本票、匯票、支票以及典當票等；5． 金融衍生商品合約，包括各種金融商品的遠期、期貨、期權合約等；6． 權證，包括股權認購或認沽證、債權證等；7． 協(xié)議，例如各種金融資產回購協(xié)議、融資抵押協(xié)議、轉讓協(xié)議等；8． 基金證券，包括各種投資基金、各種受益證券等 問題：基金公司是金融市場投資主體嗎？ 證券投資基金公司是專業(yè)投資不同金融市場的各類投資基金組合的經營管理型法 人機構。具體參與發(fā)起、管理和受托經營的投資基金有份額封閉的股票基金、開放基金、 債券投資基金、貨幣基金和混合型基金等，每個契約式基金都獨立運作、資金分開、收 益單獨核算。也就是說，各類投資基金才是真正的金融市場投資人，其中貨幣基金是 各項貨幣市場的交易參與者，股票和債券基金是證券市場的重要機構投資人。 衍生問題：商業(yè)銀行是基金市場的投資主體嗎？第三節(jié)、金融市場中介一、 金融市場中介存在的理由（決對不是可有可無） 金融市場的商品工具多數(shù)是契約和權證，交易雙方是投資收益很少了解其中的全部 權利義務，金融市場的交易商品不僅價格變化大、影響因素多、形態(tài)無形化，而且發(fā)行、 轉讓交易有規(guī)范的程序和前提條件，交易競價成交方式特殊。除專業(yè)機構有專業(yè)操作能 手外，普通公司企業(yè)、居民個人，乃至政府部門、中小投資基金基本上都是委托金融中 介機構代為辦理投資資格審批和參與金融市場交易的。 金融市場中介機構的其他存在理由：1． 能夠提高金融交易的效率, 2． 增加市場交易活躍程度, 3． 使金融商品交易價格更加合理。二、金融市場中介存在非凡意義 一）金融中介存在的非凡意義:發(fā)現(xiàn)金融商品的內在價格、克服信息不對稱、降低交易 成本、增加市場流動性、維護金融交易的公開、公平、公正。1， 金融中介機構、組織類型 1，證券公司（經紀、承銷、保薦、咨詢 ）、商業(yè)銀行（貨幣市場的中介、間接金融 主體）； 2，直接交易經紀商（貨幣經紀人、證券經紀人）場外傭金經紀人、交易所坐市經紀人、 專家經紀人、零股經紀人、貨幣經紀人、債券經紀人、基金經紀人、金融衍生品經紀 人； 3，間接服務中介：證券登記結算公司、資信評級公司、律師所、會計所、證券咨詢、 財務顧問公司等三、金融市場組織、配套制度 一、市場組織形態(tài)：有形市場交易所、交易柜臺；無形市場電子競價交易（例如美 國的納斯達克）。 二、資本證券交易市場組織形式 1，會員制交易所非贏利組織、會員大會、理事長； 2，公司制交易所盈利法人、股東大會、董事長； 三、證券市場其他交易組織方式：交易所（協(xié)議轉讓、大額、機構分別交易）；場外： OTC、拍賣等； 四、價格形成機制： 委托指令驅動制度、坐市商報價驅動制度； 五、場內競價規(guī)則：價格優(yōu)先、時間優(yōu)先、市價優(yōu)先； 六、金融市場組織配套制度 一、證券登記、交割清算機制 1，證券的集中登記、過戶、托管制度； 2，證券交易保證金“第三方存管”制度 ； 3， T+N的金融現(xiàn)貨交易交割結算制 (N7) ； 4，交易資金的兩級清算制度； 二、交易風險防范制度 1，證券、期貨的賣空機制；2，保證金制度 ；3，漲停板制度；4，限倉、強制平倉制 度； 附：貨幣經紀公司簡介 貨幣經紀公司就是指在貨幣市場上，采用電子或聲訊服務方式，專門從事促進金 融 機構之間資金融通、外匯交易、債券交易、衍生品交易經紀和提供相關金融交易信息 服務的專業(yè)中介機構。 既然商業(yè)銀行等金融機構都可以直接參與貨幣市場的融資交易活動，那么還有貨幣 經紀公司生存的余地嗎？ 事實上，貨幣經紀公司卻經營得紅紅火火，因為與直接交易相比，金融機構雖然需 要向經紀公司支付傭金，但其成交價可能更低，而且綜合成本費用更節(jié)約。這是因為在 實行雙邊詢價交易制的貨幣市場上，銀行等金融機構自己完成一次直接交易通常需要向 10個以上的潛在交易對手發(fā)盤詢價，而且從收集信息、比較價格到最后做出交易決定 需要花費一定的時間，于是在這段等待的時段，市場價格狀況可能早已發(fā)生變化，況且 作為貨幣市場的交易會員，每年的交易席位和人員費用也很高，一個銀行金融機構也不 可能在境內外所有貨幣市場都申請直接交易會員。 銀行通過貨幣經紀公司間接交易，就可以利用公司的客戶群資料，迅速尋求到所需 的資產數(shù)量和最優(yōu)的價格，并與對方成交，這樣能充分提高資金的使用效率，降低成交 風險和綜合交易成本。截止到08年11月，境內已有三家貨幣經紀公司獲準開業(yè)，分別 是“上海國立貨幣經紀公司”、“上海國際貨幣經紀公司”和平安利順國際貨幣經紀公司”。第四節(jié) 金融市場歷史與發(fā)展一、金融市場發(fā)展史 一）金融市場的產生條件： 1，商品經濟發(fā)展是經濟基礎； 2，股份、公司制度是資本金融市場產生發(fā)展的主要源泉 ； 3，信用經濟、金融工具及制度發(fā)展促進了金融市場發(fā)展； 二）中國金融市場的形成與發(fā)展 1 舊中國金融市場：南莊（鷹洋本洋元寶兌換、莊票出票承兌）北票店頭市場、銀行 柜臺、 上海、天津證交所； 2 新中國金融市場：80年代的各外匯調劑中心、地方同業(yè)拆借中心；國債、股票、大 面額存款證銀行柜臺轉讓； 3 統(tǒng)一電子化競價金融市場：中國外匯交易中心、同業(yè)拆借市場、黃金交易所、上海、 深圳證券交易所；、 股份公司制度是金融市場產生發(fā)展主要源泉 商品經濟的繼續(xù)發(fā)展和生產規(guī)模的迅速擴大，原有的家族小作坊、獨資或合伙 經營生產組織方式已經不能適應市場競爭，并且嚴重阻礙資本主義的社會化大生產 的需要，于是新的資本籌集和生產組織方式的代表資本股份制度和所有權與經營 權相分離的現(xiàn)代股份公司企業(yè)制度就誕生了。 公司將投資按份制作股票，公司內部選舉、收益分配等決策表決采取一股一票 方式，其次老股東可以向外轉讓股票，新股東憑股票行使股權。 當公司股票公開發(fā)行到一定規(guī)模以后，客觀上就產生了對證券公開發(fā)行交易市 場的需求。 證券交易所—現(xiàn)代金融市場起源 股份公司公開發(fā)行股票、公司債券籌集資本和經營資金，需要找人投資購買， 這樣在1698年資本主義的起源地—倫敦的喬納森咖啡館就自發(fā)的成為當時證券經 紀人集中的討價還價非固定資本證券市場。 以后股份經濟的大發(fā)展和股份轉讓的經常性需求就在市場參與者中間逐步形 成對固定地點、固定交易工具、交易費用低廉、效率較高的專業(yè)化金融市場建設需 要。1773年在前咖啡館的基礎上成立了英國第一家證券交易所； 1817年參與簽訂著名的“梧桐樹”協(xié)定和紐約華爾街湯迪咖啡館經常證券交 易的幾十位經紀人正式通過章程成立“紐約證券交易會”，該交易會在1863年改名 “紐約證券交易所”。二、金融市場全球一體化發(fā)展 一）金融市場一體化是經濟全球化的組成部分經濟全球化的三方面表現(xiàn)：貿易自由化、 生產國際化、金融市場一體化；而且一體化的主導作用不斷在強化。 二）金融市場一體化的原因：國際分工進一步發(fā)展、金融管制的逐步放松、大型跨國 經營金融機構出現(xiàn)、各國金融市場的競爭、資產證券化等金融創(chuàng)新、現(xiàn)代科學技術進 步推動。 三）金融市場一體化的表現(xiàn)：1．國際化全能大銀行多元化經營；2．國際證券市場迅猛發(fā)展并連為一體；3．國際資本流動加快；4．資產證券化加速；5．國際金融地位競爭日趨激烈； 四）金融市場一體化的影響：提高了國際金融資源配置效率；不利于一國貨幣政策的 獨立性；擴大了金融風險的傳播；有利于國際經濟金融合作和協(xié)調。 第二章 貨幣市場第一節(jié) 貨幣市場概述一、貨幣市場概念—通常是指一年期內短期金融工具融通市場的總稱。市場交易目的：保持流動性即時獲得現(xiàn)實的貨幣，同時為閑置資金提供了盈利的渠道。貨幣市場交易性質多數(shù)是短期貨幣資金借貸關系，但也有部分交易實際是商品買賣關系。一個有效率的貨幣市場應該是一個具有廣度、深度和彈性的。即市場參與者多元化，交易相當活躍，具有應付金融突發(fā)事件能力。二、貨幣市場構成：同業(yè)拆借市場、回購協(xié)議市場、商業(yè)票據(jù)市場、短期債券市場、大額可轉讓存單市場和借款合同轉讓市場等；三、貨幣市場特征：同業(yè)內交易是主流、成交規(guī)模大、金融工具流動性強、風險小和收益低、信用交易；四、貨幣市場功能：提供短期資金融通的渠道和工具、交易價格具有“基準”利率作用、為央行提供實施貨幣政策提供陣地。五、貨幣市場主體：銀行、金融同業(yè)、央行、做市商；第二節(jié) 同業(yè)拆借市場概念—指金融同業(yè)為調劑資金頭寸相互借貸的市場一、同業(yè)拆借市場的產生和發(fā)展 1913年美國“聯(lián)邦準備法”頒布，商業(yè)銀行須按存款余頟繳存準備金，為調劑資 金頭寸 1921年首先在美國紐約出現(xiàn)同業(yè)拆借。