投資效果評價指標(biāo)ppt課件(已修改)
2025-05-11 02:21 本頁面
【正文】 第 3 章 經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo) ?第一節(jié) 經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)的類型 一 .絕對和相對評價指標(biāo) （ 一 ） 絕對效果評價指標(biāo) 用于投資項目或方案 取舍 （ 是否可行 ） 的一類指標(biāo) 。 （ 二 ） 相對效果評價指標(biāo) 用于 多方案選優(yōu) 的一類指標(biāo) 。 分兩步走： （ 1）首先要使用 絕對 效果評價指標(biāo) 判斷各個方案 是否可行 。 （ 2）然后使用 相對 效果評價指標(biāo) 在可行的 多個方案中 選出最優(yōu)者。 二 .靜態(tài)和動態(tài)指標(biāo) （ 一 ） 動態(tài) 評價指標(biāo) —— 考慮資金的時間價值 （二） 靜態(tài) 評價指標(biāo) —— 不 考慮資金的時間價值 評價中，以動態(tài)指標(biāo)為主，靜態(tài)指標(biāo)為輔。 三 .價值型和效率型指標(biāo) （ 一 ） 價值型 評價指標(biāo) 。 是以貨幣為計量單位的評價指標(biāo) ， 它 反映投資的凈盈利 。 （二） 效率型 評價指標(biāo)。是比率型的指標(biāo)，它 反映資金的利用效率 。 注意 ： ? 效率型指標(biāo) 只能用于 絕對效果評價（判斷項目是否可行） 如果使用效率型指標(biāo)進(jìn)行 項目比選 ，可能產(chǎn)生與價值型指標(biāo)不一致的結(jié)論。 ∵ 凈盈利最大的項目或方案，資金利用率不一定最高 ? 最后判定的原則 ： 以凈收益最大的項目（或方案）為優(yōu) —— 凈收益最大準(zhǔn)則 ? 原因 ：一般情況下，投資者追求的目標(biāo)可以簡化為凈收益最大（而不是資金利用率最高）。 第二節(jié) 靜態(tài)評價指標(biāo) 一 .投資回收期 (Pay back period) (一 )表達(dá)式 : 式中： CI—— 現(xiàn)金流入 CO —— 現(xiàn)金流出 （ CI－ CO） t —— 第 t年的凈現(xiàn)金流量 （ NCF t） 。 ????PtttCOCI00)( 例 31某項目有凈收益不同的 A、 B兩方案。其 A方案的現(xiàn)金流量表（已被簡化）如表 31所示， B方案的各年凈收益均為 140萬元，求項目的 A、 B方案 靜態(tài)投資回收期各為幾年 ？ 表 3 1 某項目 A 現(xiàn)金流量表（簡化）目 A 方案現(xiàn)金流量表 （萬元）項目 年 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10現(xiàn)金流入（ CI ）銷售收入 300 450 500 550 550 500 500 500 現(xiàn)金流出（ CO ） 總投資 200 180 320 成本 200 300 300 350 350 400 400 400凈現(xiàn)金流量（ NC F ） 200 180 320 100 150 200 200 200 100 100 100累計凈現(xiàn)金流量（∑ NC F ） 200 380 700 600 450 250 50 150 250 350 450(二 )實用公式 (1)在各年收益不等的情況下 式中， T為累計凈現(xiàn)金流量首次為正值或零的年份 50 A方案的 PtA=71+ = 200 tTttt N C FN C FTP??????1012)3T1)T1 （年的凈現(xiàn)金流量第 值年累計凈現(xiàn)金流量絕對第（??? T (2)各年凈收益相等情況下的計算公式 在例 31中 ， 若 項目的 B方案在第 310年每年有等額的NB=140萬元 ， 其靜態(tài)投資回收期為多少 ？ 。 解： PtB= 700/140 +2 = 5 + 2 = 7 （ 年 ） (三 ）評價標(biāo)準(zhǔn) ： Pt ≤ Pc （ Pc為部門或行業(yè)的 基準(zhǔn)投資回收期 ） Pt ≤ Pc時 ,表明項目的投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，則認(rèn)為項目可行。 ＋建設(shè)期年數(shù)每年等額凈收益 總投資??? Kt tNBKP（四）對 Pt的分析 ?優(yōu)點 ： 概念清晰 、 直觀 ， 簡單易用 。 反映了項目的盈利能力 ，還在一定程度上反映了項目風(fēng)險的大小 。 ? 缺點 : (1)沒有考慮資金的時間價值 (2)不能全面反映項目整個壽命期的盈利能力 (沒有使用 Pt后的數(shù)據(jù) ) ∴ 不能用于方案間的選優(yōu) （ 不能因為 PtB＞ PtA就認(rèn)為方案 A優(yōu)于方案 B。 ） Pt是一個被廣泛應(yīng)用的 、 輔助性 靜態(tài)絕對效果評價指標(biāo) 二 .總投資收益率 和 資本金凈利潤率 它們 是 考察 單位投資盈利能力 的靜態(tài)效率型指標(biāo)， （ 一）計算公式 （ ROI） EBIT ROI = 100% TI 式中： EBIT（ 息稅前利潤 ） =利潤總額 （ 所得稅前利潤 ） +（ 已經(jīng)計入成本的 ） 利息支出 TI（ 項目總投資 ） 指發(fā)生在各年的投資之和 注 .： 式中的 EBIT可以指 : (1)項目達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力后的 正常生產(chǎn)年份 的 年 息稅前利潤 ； (2)對于生產(chǎn)期內(nèi)年利潤變化幅度較大的項目 ， 年利潤可取生產(chǎn)期 平均 息稅前利潤 。 （ ROE） NP ROE= 100% EC 式中： NP指年凈利潤 （ 所得稅后利潤 ） EC指項目資本金 （項目的權(quán)益資金） NP一般可取項目生產(chǎn)或經(jīng)營的 正常年份的年凈利潤 ； 或 各年凈利潤的平均值 。 (二 ) 評價標(biāo)準(zhǔn) ROI（ ROE） 的 判據(jù)參數(shù) 是一個 合理區(qū)間 （ 基本上是行業(yè)樣本平均值的基礎(chǔ)上 ， 增加 2個邊界值 ） 項目 ROI（ ROE） 的計算值 達(dá)到 判據(jù)范圍內(nèi) ， 則項目可行 否則 項目應(yīng)予以否決 。 例 : 某新建工程 在建設(shè)期 共投資 4萬元 ， 正常生產(chǎn)年份 息 稅前年利潤為 1萬元 ， 該行業(yè)的 ROI可行的判據(jù)參數(shù)為 1625%， 問該工程是否可取 ？ 解： ROI=1/4=25% 故工程可取 。 (三） 對 ROI和 ROE的分析 1. 沒有考慮資金的時間價值 ， 數(shù)據(jù)的 取值較為粗糙 ， 舍棄了 項目或方案的壽命期內(nèi)的 其它經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 。 （ 1） 應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)數(shù)
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