現(xiàn)金流量與資金時間價值(已修改)
2025-01-30 19:13 本頁面
【正文】 第 2章 現(xiàn)金流量與資金時間價值 ※ 本章要求 本章是該課程的重要基礎(chǔ)內(nèi)容之一，通過對本章學(xué)習(xí)，應(yīng)熟悉現(xiàn)金流量的概念；了解各類經(jīng)濟活動的主要現(xiàn)金流量；掌握資金等值計算所涉及的基本概念、公式及其應(yīng)用。 本章重點及難點 下一頁上一頁 返 回 ※ 本章重點 1. 現(xiàn)金流量的概念、現(xiàn)金流量圖的繪制與分析 2. 資金時間價值的概念 3. 等值的概念、等值計算的公式及應(yīng)用 4. 名義利率和實際利率的關(guān)系 ※ 本章難點 1. 等值的概念 3. 名義利率和實際利率的關(guān)系 現(xiàn)金流量 下一頁上一頁 返 回 一、現(xiàn)金流量 1. 含義 對一個特定的經(jīng)濟系統(tǒng)而言，投入的資金、花費的成本、獲取的收益，都可看成是以貨幣形式體現(xiàn)的現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出。 現(xiàn)金流量就是指所研究的經(jīng)濟系統(tǒng)在各個時點上（年、半年、季等）實際發(fā)生的 資金流入和資金流出 。流入系統(tǒng)的稱現(xiàn)金流入（ CI）；流出系統(tǒng)的稱現(xiàn)金流出（ CO）。 同一時點 上現(xiàn)金流入與流出之差稱凈現(xiàn)金流量（ CI－ CO）。 2. 確定現(xiàn)金流量應(yīng)注意的問題 （ 1）應(yīng)有明確的發(fā)生時點 （ 2）必須實際發(fā)生（如應(yīng)收或應(yīng)付賬款就不是現(xiàn)金流量） （ 3）不同的角度有不同的結(jié)果（如稅收，從企業(yè)角度是現(xiàn)金流出；從國家角度都不是） 現(xiàn)金流量及其分類 下一頁上一頁 返 回 是描述現(xiàn)金流量作為時間函數(shù)的圖形，它能表示資金在不同時間點流入與流出的情況。是資金時間價值計算中常用的工具。 30萬元 5萬元 2萬元 1萬元 0 1 2 3 4 5 6 二、 現(xiàn)金流量圖 現(xiàn)金流量及其分類 下一頁上一頁 返 回二 、 現(xiàn)金流量圖 繪制方法與含義： ：時間軸，代表時間的延續(xù)，橫軸上的坐標稱為時點，是現(xiàn)金流量發(fā)生的時間；“ 0” —— 代表“現(xiàn)在”、“項目初始時刻”，是時間軸的起點；“ 1～ 5” —— 每個時點都代表這一期的期末和下一期的期初，如上圖“ 2” 表示第二年的年末和第三年的年初； 2．箭線：向上代表“現(xiàn)金流入”，通常有：營業(yè)收入、補貼收入、回收固定資產(chǎn)余值、回收流動資金； 向下代表“現(xiàn)金流出”， 通常有：建設(shè)投資、流動資金投資、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加、維持運營投資等構(gòu)成。 。 。 繪制現(xiàn)金流量圖必須把握現(xiàn)金流量的三要素 : 現(xiàn)金流量的大小、方向、時間點。 引導(dǎo)案例：科比 布萊恩特是 NBA現(xiàn)役最偉大的球星之一。 2022年，他與湖人隊簽訂了為期 3年的天價合同。據(jù)雅虎體育報道，科比 3年的合同的年薪總值約 8350萬美元。但是雅虎體育報道帶有誤導(dǎo)性。因為總合同金額不是一次性付款，而是每年分別付款。在 2022~2022年，科比的年薪為 2524萬美元；到了 2022~2022年，年薪則上漲到 2784萬美元；到了 2022~2022年，也就是科比這一份合同的最后一年，他的年薪將達到 3042萬美元。 仔細觀察就會發(fā)現(xiàn)所報道的數(shù)字夸大了事實。不妨假設(shè)有兩份合同擺在科比面前：一份是現(xiàn)有的“價值” 8350萬美元的合同；另外一份是同樣金額為 8350萬美元的合同，但是馬上支付全額。那么，如果我們是科比會做出怎樣的選擇呢？ 科比的天價合同的真實價值究竟是多少？應(yīng)該如何計算呢？ 資金的時間價值 資金的時間價值 下一頁上一頁 返 回 一、資金的時間價值 1. 概念：資金隨著時間的推移所產(chǎn)生的增值。 把貨幣作為社會生產(chǎn)資金（或資本）投入到生產(chǎn)或流通領(lǐng)域 ? 就會得到資金的增值，如某人年初存入銀行 100元，若年利率為 3％，年末可從銀行取出本息 103元，出現(xiàn)了 3元的增值。資金一旦用于投資，就不能用于現(xiàn)期消費。犧牲現(xiàn)期消費是為了能在預(yù)期得到更多的消費。 從投資者角度看，是資金在生產(chǎn)與交換活動中給投資者帶來的利潤。 從消費者角度看，是消費者放棄即期消費所獲得的補償。 影響資金時間價值大小的因素 : 投資收益率 通貨膨脹因素 風(fēng)險因素 資金時間價值 下一頁上一頁 返 回 一、資金的時間價值 2. 資金時間價值的表現(xiàn)形式： 利息和利率 利息（利潤）是衡量資金時間價值的絕對尺度、利率 (投資收益率）是衡量資金時間價值的相對尺度。 （ 1）利息：放棄資金使用權(quán)所得的報酬或占用資金所付出的代價。 （ 2）利率：利率是指在一個計算周期內(nèi)所得到的利息額與期初借貸資金額（即本金）之比，一般以百分數(shù)表示。 （ 3）利息的計算： 包括單利法和復(fù)利法 資金時間價值 下一頁上一頁 返 回 1） 單利計息：本金生息，利息不生息。 設(shè)： I—— 利息 P—— 本金 n —— 計息期數(shù) i—— 利率 F —— 本利和 則有 I = P i n F=P（ 1+ i n） 資金時間價值 下一頁上一頁 返 回 例 1：某人購買 1000元的 4年期國庫券，年利率為 6%，4年后應(yīng)得的本利和是多少？ 年初欠款 年末應(yīng)付利息 年末欠款 1 1000 1000 =60 1060 0 2 1060 1000 =60 1120 0 3 1120 1000 =60 1180 0 4 1180 1000 =60 1240 1240 年末償還 年 資金時間價值 下一頁上一頁 返 回 2）復(fù)利計息：本金生息，利息也生息，即“利滾利 ” 公式的推導(dǎo) 如下 ： 年份 年初本金 P 當(dāng)年利息 I 年末本利和 F P(1+i)2 … … … … 1 P Pi P(1+i) 2 P(1+i) P(1+i) i n－ 1 P(1+i)n2 P(1+i)n2 i n P(1+i)n1 P(1+i)n1 i P(1+i)n1 P(1+i)n F=P(1+i)n I=FP=P[(1+i)n1] 復(fù)利計息有間斷復(fù)利和連續(xù)復(fù)利之分
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