財務(wù)估價ppt課件(已修改)
2025-01-19 19:04 本頁面
【正文】 第四章 財務(wù)估價 資產(chǎn)的 (內(nèi)在）價值 —— 是由其未來現(xiàn)金流量的 現(xiàn)值所決定 帳面價值 市場價值 若市場是有效的，則市場價值與 內(nèi)在價值一致 清算價值 清算時一項資產(chǎn)的拍賣價格 一、概念 一年后 存入銀行 （ i=10%） 110（ +10） 10% 100元 投資項目 （ 15%） 115（ +15） 保險柜 100 以工業(yè)企業(yè)資金流通為例 ： G WPW` G` ?G=G`G 貨幣的時間價值 指貨幣經(jīng)歷一定時間的投 資和再投資所增加的價值。 第一節(jié) 貨幣的時間價值 ? 從量的規(guī)定性看， 貨幣的時間價值 指在沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的 社會平均利潤率 ? 一定量的貨幣資金在不同的時點上具有不同的價值。年初的 1萬元，到年終其價值要高于 1萬元。 ? 例：甲企業(yè)擬購買一臺設(shè)備，采用現(xiàn)付方式，其價款為 40萬元；若延期至 5年后付款，則價款為 52萬元。設(shè)企業(yè) 5年期存款年利率為 10%，試問現(xiàn)付與延期付款比較，哪個有利？ （ 1） 40萬元 （ 2） 存入銀行 40X（ 1+10%X5） =60萬元 60— 52=8萬元的利益 可見，延期付款 52萬元，比現(xiàn)付 40萬元更為有利。 現(xiàn)在 5年后 時間價值產(chǎn)生于 生產(chǎn)流通領(lǐng)域 ，因此企業(yè)應(yīng)將更多的資金或資源投入生產(chǎn)流通領(lǐng)域而非消費領(lǐng)域 時間價值產(chǎn)生于 資金運動之中 ，因此企業(yè)應(yīng)盡量減少資金的停頓時間和數(shù)量 時間價值的大小取決于 資金周轉(zhuǎn)速度的快慢 ，因此企業(yè)應(yīng)采取措施加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。 理解時應(yīng)注意的問題： ? 二、貨幣時間價值的計算 ? 如： 現(xiàn)在 ｉ =10% 一年后 ? 1000 1100 ? 909 1000 ? 現(xiàn)值 終值 ? （一）復(fù)利終值 S和現(xiàn)值 P ? S=P（ 1+i） n =P (S/P, i ,n) S— 復(fù)利終值 ； P— 復(fù)利現(xiàn)值； i— 利息率； n— 計息期數(shù) 。 (S/P, i ,n)—— 復(fù)利終值系數(shù) n利率）（本金本利和 ??? 1? 復(fù)利現(xiàn)值 ? ∵ S=P（ 1+i） n ∴ P=S /（ 1+i） n =S 1 / （ 1+i） n =S (P/S， i ， n) 其中： (P/S， i ， n) —— 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 例：某人有 10000元，投資債 券 ，利率為 3%，問多少年后本利和可達到 12022元？ S=P（ 1+i） n =P（ S/P， i, n) 12022=10000X（ S/P， 3%， n） （ S/P， 3%， n） = ? 6 ? n ? 7 ? n6 ? 76 ? n =（年） ? 上例中，如果 5年后增值到 12022元，則 i=？ ? （ S/P， i, 5)= i=% （二）年金終值和現(xiàn)值的計算 年金 —— 在一定時期內(nèi)、系列的、等額的收款或付款。 年金的種類：后付年金、現(xiàn)付年金、延期年金、永續(xù)年金 1. 后付年金（普通年金） 每期期末 的等額收付款 ? 后付年金的終值 0 1 2 n2 n1 n A A A A A A(1+i)0 A (1+i)1 A (1+i)2 A (1+i)n2 A (1+i)n1 S S = A(1+i)0+A (1+i)1+A (1+i)2 + +A (1+i)n2+A (1+i)n1 ① S (1+i)= A (1+i)1+A (1+i)2 + +A (1+i)n1+A (1+i)n ② ② ① S (1+i) S = A(1+i)n A 年金終值的計算公式可寫成 ： iiniAS n 1)1(),/( ???稱作年金終值系數(shù) iiA n 1)1( ????S = A （ S/A， i ， n） S ? 例：某公司 5年后需要償還長期借款 100萬元，該公司為了保證到期清償這筆債務(wù)，計劃從現(xiàn)在起每年年末向銀行存入一筆資金建立償債基金，利率為 10%，問每年應(yīng)存入多少資金？ ? S=A（ S/A， i ， n） ? 其中： ? 1 ? （ S/A, i, n) 1100),/(1?????niASSA償債基金 系數(shù) ? 后付年金的現(xiàn)值 0 1 2 n1 n A A A A A 1 / （ 1+i） 1 A 1 / （ 1+
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