【正文】 燃?xì)饧瘓F(tuán)有限公司 資本運(yùn)作及對(duì)外發(fā)展 專題編號(hào)： 負(fù)責(zé)單位： 負(fù)責(zé)人： 目錄 i 目 錄 第一章 集團(tuán)戰(zhàn)略對(duì)資本運(yùn)作的要求 .............................. 2 一、資本 運(yùn)作的目標(biāo) 2 二、資本運(yùn)作的重點(diǎn) 3 第二章 LPG 業(yè)務(wù)的整合計(jì)劃 ........................................ 4 一、 LPG 批發(fā)業(yè)務(wù)的整合 4 二、 LPG 零售業(yè)務(wù)的整合 5 第三章 對(duì)外擴(kuò)張 ......................................................... 7 一、對(duì)外擴(kuò)張的基本原則 7 二、對(duì)外擴(kuò)張城市選擇的標(biāo)準(zhǔn) 9 第四章 戰(zhàn)略發(fā)展對(duì)資金的需求及融資計(jì)劃 ................... 13 一、總體的資金需求狀況 13 二、銀行貸款融資方式的可行性分析 16 三、利用項(xiàng)目融資的可行性分析 18 四、溝通資本市場(chǎng)直接融資的可行性分析 22 五、融資方式比較及選擇 27 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 2 頁(yè) 共 30 頁(yè) 第一章 集團(tuán)戰(zhàn)略對(duì)資本運(yùn)作的要求 一、 資本運(yùn)作的目標(biāo) 資本運(yùn)作作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的一種手段，是燃?xì)饧瘓F(tuán)做實(shí)、做大、做強(qiáng)的關(guān)鍵能力之一。 燃?xì)饧瘓F(tuán)目前涉及的業(yè)務(wù)包括燃?xì)馀l(fā)、城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)、工程監(jiān)理、成品油貿(mào)易等?！笆晃濉币?guī)劃期間，在集團(tuán)整體戰(zhàn)略指導(dǎo)下，集團(tuán)將通過(guò)資產(chǎn)并購(gòu)、股權(quán)合作、股權(quán)置換、業(yè)務(wù)合作等多種方式擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)，提升企業(yè)的綜合經(jīng)營(yíng)實(shí)力和核心競(jìng)爭(zhēng) 力，實(shí)現(xiàn)股東、社會(huì)和員工價(jià)值的最大化。 城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)要實(shí)現(xiàn)場(chǎng)的不斷做大、做強(qiáng)，同時(shí)通過(guò)參與企業(yè)改制、管道燃?xì)鈱I(yíng)權(quán)競(jìng)爭(zhēng)等多種手段進(jìn)入異地城市燃?xì)馐袌?chǎng)的經(jīng)營(yíng)?！笆晃濉币?guī)劃期間，燃?xì)饧瘓F(tuán)還將通過(guò)股權(quán)出讓、資產(chǎn)置換等多種資本運(yùn)作方式逐步退出與燃?xì)鉄o(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)向城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)集中。 資本運(yùn)作在實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)向燃?xì)庵鳂I(yè)集中、主業(yè)不斷做強(qiáng)的目標(biāo)下，需要同時(shí)注意資本運(yùn)作的成本，在“十一五”規(guī)劃期間實(shí)現(xiàn)融資成本的不斷降低。資本運(yùn)作成本需要從融資成本和項(xiàng)目運(yùn)作成本兩個(gè)方面來(lái)考慮。 對(duì)燃?xì)饧瘓F(tuán)來(lái)說(shuō)，目前的資金來(lái)源 主要是銀行貸款和企業(yè)經(jīng)營(yíng)積累，燃?xì)庑枰M(jìn)一步拓寬融資渠道，利用銀行貸款、企業(yè)積累、股權(quán)融資、債權(quán)融資、項(xiàng)目融資等多種方式來(lái)滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)及項(xiàng)目拓展的資金需求。 不同的融資方式其資金來(lái)源、資金特點(diǎn)、融資成本等都有所不同，企業(yè)在使用相關(guān)渠道進(jìn)行融資時(shí)要綜合考慮融資方式和資金使用的匹配性。 與燃?xì)饧瘓F(tuán)的“十一五”發(fā)展戰(zhàn)略相一致，燃?xì)饧瘓F(tuán)目前資金投向主要圍繞主業(yè)集中投資，無(wú)論是華僑城管道燃?xì)鈽I(yè)務(wù)的收購(gòu)、還是龍崗、寶安管道燃?xì)夤镜牟①?gòu)都是圍繞“做大、做強(qiáng)城市燃?xì)鈽I(yè)務(wù)”這一目標(biāo)。 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 3 頁(yè) 共 30 頁(yè) 在燃?xì)馐袌?chǎng)的項(xiàng)目運(yùn)作大多有相關(guān)政府部 門的推動(dòng)，在項(xiàng)目的運(yùn)作中，燃?xì)饧瘓F(tuán)作為城市燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)的主體企業(yè)，一方面是企業(yè)自身擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)空間的實(shí)際需要，而更多體現(xiàn)的是政府對(duì)燃?xì)馐袌?chǎng)的總體規(guī)劃。燃?xì)饧瘓F(tuán)目前已實(shí)現(xiàn)管道燃?xì)獾莫?dú)家經(jīng)營(yíng)，在場(chǎng)及對(duì)外擴(kuò)張的過(guò)程中，項(xiàng)目成本、投資收益以及企業(yè)擁有的資源和能力將是投資決策的關(guān)鍵因素。 二、資本運(yùn)作的重點(diǎn) （一）資本運(yùn)作的業(yè)務(wù)重點(diǎn) “十一五”規(guī)劃期間，燃?xì)饧瘓F(tuán)要完成燃?xì)馐袌?chǎng)的全面整合，在管道氣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)上，利用華安公司作為 LPG 業(yè)務(wù)統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)平臺(tái)對(duì)瓶裝氣業(yè)務(wù)進(jìn)一步整合，實(shí)現(xiàn) LPG 瓶裝氣業(yè)務(wù)在場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)經(jīng)營(yíng)及市場(chǎng)占 有率的提高。 管道氣業(yè)務(wù)還要走出。在贛州天燃?xì)夤镜幕A(chǔ)上，通過(guò)對(duì)內(nèi)地進(jìn)行燃?xì)饣A(chǔ)產(chǎn)業(yè)的兼并重組獲得在以外其它城市燃?xì)馐袌?chǎng)的經(jīng)營(yíng)機(jī)會(huì)。 圍繞燃?xì)饧瘓F(tuán)在“十一五”規(guī)劃期間做大、做強(qiáng)城市燃?xì)庵鳂I(yè)的資本運(yùn)作目標(biāo)，燃?xì)赓Y本運(yùn)作的業(yè)務(wù)重點(diǎn)主要集中在兩個(gè)方面：管道天然氣業(yè)務(wù)的跨區(qū)域擴(kuò)張及 LPG 的業(yè)務(wù)整合。 管道天然氣業(yè)務(wù)的跨區(qū)域擴(kuò)張通過(guò)對(duì)內(nèi)地進(jìn)行燃?xì)饣A(chǔ)產(chǎn)業(yè)的兼并重組實(shí)現(xiàn)。資本運(yùn)作的重點(diǎn)在于對(duì)目標(biāo)燃?xì)馐袌?chǎng)的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估、確定以何種方式進(jìn)入、占有燃?xì)夤镜墓蓹?quán)比例及取得管道天然氣經(jīng)營(yíng)權(quán)。 通過(guò)將經(jīng)營(yíng)瓶裝氣的深燃石油氣公 司并入華安公司， LPG 業(yè)務(wù)統(tǒng)一由華安公司經(jīng)營(yíng)。 LPG 的業(yè)務(wù)整合包括批發(fā)業(yè)務(wù)整合和零售業(yè)務(wù)整合兩個(gè)方面。 LPG 業(yè)務(wù)戰(zhàn)略要求控制廣州華凱，適當(dāng)增加二級(jí)站經(jīng)營(yíng)資源，重點(diǎn)發(fā)展三級(jí)站及門市資源。資本運(yùn)作的重點(diǎn)就是確定以何種資本運(yùn)作方式來(lái)控制廣州華凱、增加二級(jí)站經(jīng)營(yíng)資源，以及以何種方式來(lái)增加三級(jí)站及門市的經(jīng)營(yíng)資源。 （二）融資渠道和融資成本 為了資本運(yùn)作項(xiàng)目的順利完成，燃?xì)饧瘓F(tuán)需要利用多種資本渠道來(lái)滿足項(xiàng)目的資金需求。從年燃?xì)饧瘓F(tuán)組建成立至今，企業(yè)的融資渠道相 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 4 頁(yè) 共 30 頁(yè) 對(duì)單一，銀行貸款是資金的主要來(lái)源；僅在年通過(guò)產(chǎn)權(quán)多元化改革引 入香港中華煤氣和新希望集團(tuán)兩位實(shí)力股東，同時(shí)實(shí)施增資獲得近 .億的股東資本金投入。燃?xì)饧瘓F(tuán)在“十一五”規(guī)劃期間資本運(yùn)作的融資重點(diǎn)就是要實(shí)現(xiàn)融資渠道的多元化，利用多種渠道滿足資本運(yùn)作的資金需求，最重要的是實(shí)現(xiàn)燃?xì)饧瘓F(tuán)上市，直接溝通資本市場(chǎng)。 實(shí)現(xiàn)融資渠道的多元化，重點(diǎn)是要探索各種融資方式的資金綜合使用成本及對(duì)燃?xì)饧瘓F(tuán)相關(guān)投資的適用性，特別是海外銀團(tuán)貸款及利用信托計(jì)劃進(jìn)行融資的可行性。 運(yùn)作燃?xì)饧瘓F(tuán)上市，直接溝通資本市場(chǎng)是燃?xì)饧瘓F(tuán)“十一五”規(guī)劃期間資本運(yùn)作的最重要項(xiàng)目，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)持續(xù)做實(shí)、做大、做強(qiáng)目標(biāo)的主 要途徑。 直接溝通資本市場(chǎng)分兩步走：第一步為借殼上市，通過(guò)并購(gòu)深南石油（集團(tuán)）股權(quán)間接控股廣聚能源股份有限公司，同時(shí)將燃?xì)饧瘓F(tuán)在華安公司和兩個(gè)油品公司的股權(quán)置入上市公司實(shí)現(xiàn)集團(tuán) LPG 業(yè)務(wù)的間接上市；第二步為海外上市，對(duì)燃?xì)饧瘓F(tuán)進(jìn)行整體改制，將管道氣業(yè)務(wù)直接上市或企業(yè)整體上市，并通過(guò)證券市場(chǎng)融資發(fā)展燃?xì)忭?xiàng)目。 第二章 LPG業(yè)務(wù)的整合計(jì)劃 一、 LPG 批發(fā)業(yè)務(wù)的整合 華安公司主營(yíng) LPG 一級(jí)批發(fā)，業(yè)務(wù)資源主要集中在珠江東岸。隨著珠海 BP、廣州華凱、廣州石化等在 LPG 進(jìn)口及生產(chǎn)領(lǐng)域投入重金，珠三角地區(qū)的批發(fā)市場(chǎng) 競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。 廣州華凱在南沙港，一級(jí)庫(kù)容的供應(yīng)能力達(dá) 萬(wàn)噸，目前由溫州華電承包經(jīng)營(yíng)，廣州華凱的市場(chǎng)擴(kuò)張必將對(duì)華安公司在東莞、的市場(chǎng)構(gòu)成直接威脅；而且隨著珠海 BP 萬(wàn)立方米地下庫(kù)的建成，必將加劇珠江西岸的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，如果廣州華凱受到擠壓，必將加大東莞市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)。 華安公司 LPG 一級(jí)批發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)策略是加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的控制，從這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性戰(zhàn)略定位出發(fā)，“十一五”期間的首要任務(wù)是控制廣州華凱。收購(gòu)華凱一方面可以加強(qiáng)對(duì)華安公司優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)、東莞、惠州的控制力，同時(shí)可以加強(qiáng)在廣州、佛山市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，另一方面，可以屏蔽珠海 BP 向東 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 5 頁(yè) 共 30 頁(yè) 莞、的擴(kuò)張。 惠州港建成對(duì)華安公司來(lái)說(shuō)是個(gè)潛在的威脅，將影響華安公司在惠州相關(guān)市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)，華安公司需要利用現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)加大相關(guān)地區(qū)三級(jí)站及門市的經(jīng)營(yíng)，到惠州港投產(chǎn)的時(shí)候一方面可以通過(guò)股權(quán)合作等手段對(duì)其進(jìn)行控制，或者可以進(jìn)行業(yè)務(wù)合作，利用建成的零售網(wǎng)絡(luò)來(lái)銷售惠州港的 LPG。 二級(jí)站方面，華安公司有兩個(gè)代銷點(diǎn)：南海煤氣和潘安加氣站，合計(jì)年銷售量在１９萬(wàn)噸左右。 二級(jí)批發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略是為了暢通出貨渠道，增加出貨量，同時(shí)提高批發(fā)庫(kù)容的調(diào)控能力。從這個(gè)戰(zhàn)略出發(fā)，華安公司需要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有二級(jí)代銷站的控制，對(duì)于以后準(zhǔn)備進(jìn)入的 目標(biāo)市場(chǎng)廣州增城，可以考慮在臨近區(qū)域如惠州龍門控制二級(jí)站，加強(qiáng)惠州相關(guān)區(qū)域經(jīng)營(yíng)的同時(shí)向增城方向擴(kuò)滲透。 二、 LPG 零售業(yè)務(wù)的整合 由于三級(jí)站批發(fā)的目標(biāo)客戶大多是門店，而且三級(jí)站與門店的業(yè)務(wù)較為緊密，所以將三級(jí)站及門店統(tǒng)一歸入零售業(yè)務(wù)范疇。 隨著廣東省一級(jí)批發(fā)能力的相對(duì)過(guò)剩， LPG 上游企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)集中體現(xiàn)在對(duì)下游產(chǎn)業(yè)鏈資源的爭(zhēng)奪上，由于各地政府部門對(duì) LPG 相關(guān)燃?xì)馄髽I(yè)設(shè)立的限制，對(duì)三級(jí)充瓶站及門市等產(chǎn)業(yè)鏈資源爭(zhēng)奪將更多通過(guò)企業(yè)聯(lián)盟、股權(quán)合作、資產(chǎn)并購(gòu)等資本運(yùn)作手段增加對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)資源的控制來(lái)實(shí)現(xiàn)。 深燃石油氣 公司并入華安公司有益于華安公司擴(kuò)大對(duì) LPG 產(chǎn)業(yè)鏈中下游的控制。綜合產(chǎn)業(yè)鏈控制資源，目前華安公司擁有三級(jí)站資源個(gè)（包括承包、代銷），分布在、東莞及惠州；門店家（包括合作、加盟、掛靠），全部在。對(duì)于場(chǎng)的零售業(yè)務(wù)和外的零售業(yè)務(wù)應(yīng)該采取不同的整合策略。 （一）場(chǎng)零售業(yè)務(wù)的整合 場(chǎng)分特區(qū)內(nèi)和特區(qū)外兩個(gè)部分。特區(qū)內(nèi)市場(chǎng)主要是深燃、深南、招商、燕鵬四家，另外幾家門店數(shù)較少，華安可通過(guò)合作或收購(gòu)的辦法加強(qiáng)對(duì)小的經(jīng)營(yíng)商進(jìn)行控制，與大的深南、招商、燕鵬進(jìn)行區(qū)域合作基礎(chǔ) 中國(guó)最大的管理資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 6 頁(yè) 共 30 頁(yè) 之上的競(jìng)爭(zhēng)，計(jì)劃在－兩年內(nèi)增加兩家門市經(jīng)營(yíng)數(shù)量。如果 LPG 便 民店設(shè)置辦法出臺(tái)，便民店設(shè)置條件較為寬松的話，特區(qū)市場(chǎng)的市場(chǎng)操作以增加便民店的設(shè)置為主。 特區(qū)外市場(chǎng)的操作是對(duì)現(xiàn)有掛靠門市進(jìn)行分類化管理，增加直營(yíng)門店的經(jīng)營(yíng)數(shù)量，計(jì)劃在“十一五”期間增加直營(yíng)門店數(shù)量個(gè)。 （二）外零售業(yè)務(wù)的整合 在外，華安公司目前在珠江東岸，特別是東莞、惠州兩地具有經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，華安公司需要在“十一五”規(guī)劃的前兩年，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)U容之前利用各種資本運(yùn)作手段實(shí)現(xiàn)對(duì)下游產(chǎn)業(yè)鏈資源的控制，特別是對(duì)市場(chǎng)終端的控制。 在通過(guò)資本運(yùn)作加強(qiáng)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈控制的同時(shí)，華安公司應(yīng)積極總結(jié)探索適合華安公司 LPG 業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng) 的標(biāo)準(zhǔn)化模式，如標(biāo)準(zhǔn)化的三級(jí)充瓶站資源配置及其覆蓋的大致區(qū)域范圍、標(biāo)準(zhǔn)化的門店資源配置及標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)流程，通過(guò)連鎖加盟的方式授權(quán)相關(guān)企業(yè)利用華安的 LPG 業(yè)務(wù)及品牌資源特許經(jīng)營(yíng)，快速實(shí)現(xiàn)華安公司對(duì) LPG 下游產(chǎn)業(yè)鏈的資源配置。 受制于運(yùn)輸成本對(duì)業(yè)務(wù)運(yùn)作的影響，目前華安公司的業(yè)務(wù)半徑在公里以內(nèi)，華安公司對(duì)以外市場(chǎng) LPG 業(yè)務(wù)的整合也應(yīng)當(dāng)以有效輻射半徑以內(nèi)為重點(diǎn)區(qū)域。在業(yè)務(wù)半徑以外的區(qū)域進(jìn)行市場(chǎng)整合，華安公司應(yīng)該將之與氣庫(kù)收購(gòu)?fù)瑫r(shí)考慮，目標(biāo)市場(chǎng)應(yīng)該控制在被收購(gòu)氣庫(kù)的有效半徑之內(nèi)。 三級(jí)站和門市資源是“十一五”期間 LPG 業(yè)務(wù)發(fā)展的重點(diǎn)。在以外，東莞、惠州是零售業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)，廣州、佛山的零售市場(chǎng)有選擇性地重點(diǎn)發(fā)展，河源、梅州是零售業(yè)務(wù)其次發(fā)展的地區(qū)。 在東莞、惠州市場(chǎng)，華安公司要通過(guò)各種手段進(jìn)行低成本擴(kuò)張來(lái)加強(qiáng)對(duì)三級(jí)站及門市資源的控制，在暢通出貨渠道的同時(shí)提高整個(gè) LPG 業(yè)務(wù)的盈利能力。力爭(zhēng)到年?yáng)|莞要達(dá)到家三級(jí)站、家門店，惠州要達(dá)到家三級(jí)站、家門店的水平。 廣州、佛山的零售市場(chǎng)不大規(guī)模進(jìn)入，主要對(duì)華安已經(jīng)有批發(fā)進(jìn)入的區(qū)域，選擇一些零售市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)不很激烈的地區(qū)重點(diǎn)經(jīng)營(yíng)，目前以廣州的番禺、增城，佛山的南海、三水作為目標(biāo)市場(chǎng)。爭(zhēng) 取在廣州發(fā)展