【正文】 x 鐵路物資總公司財務規(guī)劃與資本運作方案 2 目 錄 第一部分 中國鐵路物資總公司財務規(guī)劃 ................... 5 一、中鐵物資總體財務現狀及財務管理狀況 ................ 5 （一）中鐵物資總體財務狀況 ......................... 5 （二）財務管理現狀 ................................. 6 二、財務戰(zhàn)略規(guī)劃 ...................................... 7 （一）財務戰(zhàn)略 ..................................... 8 （二）財務目標 .................................... 12 三、財務職能戰(zhàn)略 ..................................... 22 （一）財務機構的角色定位及功能界定 ................ 22 （二） 機構設置與職能劃分 .......................... 25 （三）組織結構設置的原則 .......................... 32 （四）在調整期間的過渡方案 ........................ 33 四、財務管理的集分權模式 ............................. 34 （一）對集團公司財務管理模式的認識 ................ 34 （二）考慮的關鍵因素 .............................. 34 （三）未來階段性方案 .............................. 35 （四）主要財務權限劃分 ............................ 37 五、財務管理體系 ..................................... 38 3 （一）總體框架 .................................... 38 （二）全面預算管理 ................................ 38 （三）融資規(guī)劃及資金管理 .......................... 49 （四）資產管理 .................................... 54 六、財務人員管理 ..................................... 58 （一）兩個階段性目標 .............................. 58 （二）財務人員培養(yǎng)選拔的兩個緯度 .................. 58 （三）對下屬分 /子公司的財務人員管理 ............... 59 第二部分 中鐵物資總公司資本運作規(guī)劃 .................. 61 一、資本運作概述 ..................................... 61 二、資本運作的比較優(yōu)勢 ............................... 61 三、各業(yè)務板塊資本運作規(guī)劃 ........................... 63 （一）商貿板塊 .................................... 64 （二）物流板塊 .................................... 75 （三）國際業(yè)務板塊 ................................ 76 （四）投資板塊 .................................... 77 (五 ) 房地產板塊 ................................... 80 四、如何提高資本運作能力 ............................. 81 （一）樹立資本運作的觀念和激勵機制 ................ 81 （二）建立負責資本運作的組織機構，配備相關的專業(yè)人才 4 ................................................. 82 （三）打造資本運作平臺，豐富資本運作工具和手段 ..... 83 （四）建立風險控制和防范體系 ...................... 84 （五）整合運用社會中介機構的力量 .................. 85 5 第一部分 中國鐵路物資總公司財務規(guī)劃 一、中鐵物資總體財務現狀及財務管理狀況 （一）中鐵物資總體財務狀況 中國鐵路物資總公司（以下簡稱“中鐵物資”）在20xx 年正式劃入國資委 管理，成為國資委下屬的大型商貿企業(yè)之一， 20xx 年以營業(yè)收入 263億元名列中國 500強企業(yè)第 63位。 在新華信項目組的大量訪談調研中發(fā)現，中鐵物資的總體財務狀況仍存在以下問題： 公司整體凈資產收益率低，盈利能力不高，不能持續(xù)穩(wěn)定地為公司外部擴張貢獻所需的現金流； 公司凈資產規(guī)模小，融資渠道單一，財務結構不合理，以高負債方式進行的快速擴張，加大了財務風險； 公司整體資產質量不斷提高，但占資產比重大的商貿板塊、工業(yè)板塊的盈利能力不高，甚至虧損； 6 現有各業(yè)務板塊之間盈利能力差異大，發(fā)展速度不均衡，對公司實現三年既 定目標形成制約； 公司整體營運能力有所下降，存貨周轉速度及預付帳款周轉速度有所放慢。 （二）財務管理現狀 總公司的高層領導從 20xx年以來充分認識到資金管理對中鐵物資這樣一個大型商貿企業(yè)的重要性，成立清欠辦公室，大力清理應收帳款，加強資金管理的職能，在現階段取得了顯著的成效，累計收回欠款 億元，資產質量逐步提高。 然而，中鐵物資長期在行政計劃管理體制下，缺乏作為獨立運作的企業(yè)集團應有的戰(zhàn)略管理能力，因此缺乏相應的財務戰(zhàn)略能力和管理能力，財務目標、規(guī)劃，財務管理模式及體系亟待明晰、健全和完善。目前總公司的財務機構僅停留在傳統的會計記錄、 核算和監(jiān)督的職能，沒有更好的發(fā)揮監(jiān)控經營、防范風險、支持決策的職能。 上述分析，是新華信為中鐵物資制定財務戰(zhàn)略及規(guī)劃的基點，據此，再根據外部環(huán)境的分析和預測，將 7 為中鐵物資制定出一套適合未來發(fā)展的財務戰(zhàn)略及規(guī)劃。 二、財務戰(zhàn)略規(guī)劃 由資產、資金、財務信息以及財務人員等構成的財務資源是中鐵物資未來發(fā)展的重要資源之一。因此，中鐵物資的財務戰(zhàn)略應該是為了適應公司未來發(fā)展戰(zhàn)略，在內外部有效地配置、使用及管理財務資源，追求符合集團公司價值最大化的一系列目標、規(guī)劃和措施。 對中鐵物資的 財務戰(zhàn)略產生重大影響的因素主要包括內外部環(huán)境因素： 根據外界的機會和挑戰(zhàn)，以總體戰(zhàn)略為 基點制定財務戰(zhàn)略，如：宏觀經濟環(huán)境、市場環(huán)境、法律法規(guī)等政策環(huán)境； 根據公司內部發(fā)展需要及具備的各項資源和財務管理能力進行財務規(guī)劃選擇，如：企業(yè)自身的經營管理特點，各板塊的業(yè)務發(fā)展規(guī)劃。 新華信在平衡這兩方面的因素的基礎上，制定適應中鐵物資發(fā)展要求的財務戰(zhàn)略及規(guī)劃，促進公司整體戰(zhàn)略的實現。 8 （一）財務戰(zhàn)略 第一階段混合型財務戰(zhàn)略 中鐵物資在 20xx－ 20xx年應該采用混合型的財務戰(zhàn)略，即擴張型和混合型并行。 （ 1） 本階段中 鐵物資的特點適合采用混合型財務戰(zhàn)略 中鐵物資 20xx年與鐵道部脫鉤使得原有的鐵路市場業(yè)務存在潛在風險，僅僅是大宗鐵路物資供應商的地位受到威脅，迫切需要中鐵物資積極尋求在社會市場上開拓新業(yè)務，要求采取積極擴張的財務戰(zhàn)略； 長期在鐵道部的行政計劃體制下，各業(yè)務板塊之間發(fā)展不均衡，需要一段時間進行業(yè)務重組、提高資產質量和盈利能力。因此在一定程度上又需要根據戰(zhàn)略調整和業(yè)務重組的要求采用調整型的財務戰(zhàn)略。 （ 2） 擴張型財務戰(zhàn)略的表現形式 A) 擴張目標 中鐵物資力爭在收入規(guī)模上 3 年內進入中國企業(yè)500 強的前 50 位。 9 B) 擴張方式 不 能單純依靠集團內部積累式發(fā)展，還要積極采取資本運作的方式擴大公司總資產及凈資產規(guī)模。 C) 擴張速度 為實現進軍中國 500強企業(yè)前 50 名的目標，中鐵物資應采用以 3 年內年均 17％的速度擴大收入規(guī)模，高于中國企業(yè) 500強第 50 位 ％的年均增長速度。 D) 關注的主要財務指標 收入規(guī)模及年均增長率、資產規(guī)模及年均增長率。 （ 3） 調整型財務戰(zhàn)略的表現形式 A) 調整目標 通過調整集團公司戰(zhàn)略布局和業(yè)務重組，調整資產結構，提高資產質量，降低運營風險；分散母公司投資的風險，追求母公司資產的最佳組合。 B) 調整方式 各業(yè)務板塊的調整方式、力 度是不同的，有側重 10 點的。目前物流、房地產作為新組建的業(yè)務調整不大。工業(yè)、商貿、進出口板塊需要分階段調整：隨著工業(yè)作為主輔分離的試點，將逐步采取戰(zhàn)略性退出的策略，進行資產清理、資產剝離，甚至出售；商貿、進出口板塊也將在業(yè)務重組同時，采取全面預算管理控制經營風險、降低費用、加強內部控制等。 C) 關注的主要財務指標 利潤總額及年均增長率，銷售利潤率及投資收益率、資產負債率及資產周轉率等。 第二階段積極擴張型財務戰(zhàn)略 在第二階段，中鐵物資應該采取積極擴張型財務戰(zhàn)略，并逐步向穩(wěn)固發(fā)展型財務戰(zhàn)略轉變。 （ 1） 本階段中鐵物資 的特點適合積極擴張型財務戰(zhàn)略 在 20xx年之后，各業(yè)務板塊的業(yè)務重組基本完成，內部管理體系建立完善，資產質量和盈利能力有所提高，為繼續(xù)采取擴張型財務戰(zhàn)略奠定了良好的基礎。 中鐵物資外部競爭環(huán)境加劇，如： 20xx 年成品油市場開放等。以及國資委對中央大型企業(yè)的要求使得中 11 鐵物資仍要向著成為國內大型生產資料流通行業(yè)內的領先者，并逐步進軍國際市場的目標努力。 （ 2） 擴張型財務戰(zhàn)略的表現形式 A) 擴張目標 中鐵物資力爭 3 年內在收入規(guī)模上進入中國企業(yè)500 強的前 40 位。 B) 擴張方式 仍然采取內部積累和外部并購兩種方式，在條件成熟的情 況下，并購將成為主要的擴張模式。 C) 擴張速度 為了達到進軍前 40 位的目標，中鐵物資在收入、資產規(guī)模上的增長速度應該分別快于第一個階段的17％和 5％，同時也快于 20xx年第 40 位 12％的收入增長速度。 D) 關注的主要財務指標 收入規(guī)模及年均增長率、資產規(guī)模及年均增長率； 12 利潤總額及年均增長率，銷售利潤率及投資收益率、資產負債率及資產周轉率等。 （二）財務目標 財務目標是中鐵物資財務戰(zhàn)略具體化、數字化的表現形式。 第一階段財務目標 （ 1） 經營規(guī)模 20xx年主營業(yè)務收入突破 420億元，年均增長率不低于 17％，進入中 國 500 強企業(yè)前 50 位；總資產規(guī)模突破 150 億元，年均增長率為 5％； （ 2） 盈利能力 在保證以上收入實現的前提下， 20xx 年利潤總額突破 億元，銷售利潤率達到 ％； 3年平均增長率為 57％， 3 年平均銷售利潤率達到 ％； 13 （ 3） 凈資產規(guī)模及投資收益能力 在實現上述目標的前提下，實現 20xx年凈資產規(guī)模達到 45億元，凈資產收益率達到 6％； 3年平均凈資產收益率達到 ％； （ 4） 財務風險及經營風險 公司整體資產負債率逐年降低， 20xx 年降低到70％；整體的資產周轉率逐年降低， 20xx 年降低到％； （ 5） 主營收入結 構 20xx 年鐵路專供市場的業(yè)務收入比重下降為47％，社會市場的業(yè)務收入比重上升為 53％；商貿、物流業(yè)務收入比例保持在 97％，是公司的核心業(yè)務。 14 表 1： 20xx 年－ 20xx 年中鐵物資整體財務目標 金額單位：億元 20xx 年 第一階段 20xx 年 20xx 年 20xx 年 3年平均 經營規(guī)模 主營業(yè)務收入 263 300 350 420 357 增長率 14% 17% 20% 17% 資產總額 130 135 140 150 142 增長率 4% 4% 7% 5% 盈利能力 利潤總額 1． 8 增長率 43% 60% 69% 57% 銷售利潤率 % % % % % 投資收益 凈資產總額 25 30 36 45 37 增長率 20% 20% 25% 22% 凈資產收益率 % % % % % 輔助指標 資產負債率 % % % % % 資產周轉率 % % % % 收入結構 鐵路專供市場收入 % % % % 商貿、物流板塊業(yè)務收入 % 98% % % 15 表 2： 20xx 年－ 20xx 年中鐵物資各業(yè)務板塊經營目標 金額單位：億元 20xx 年 20xx 年 20xx 年 商貿板塊收入