價(jià)值投資-第二章-文庫吧
2025-02-25 23:51 本頁面
【正文】 司的時(shí)候，市盈率將上升；其次，盈利增長反過來支持股價(jià)上漲，甚至可以上漲 50%~100%。 10 價(jià)值投資 ? 設(shè)想有 A和 B兩家公司，雙方的盈利都是每股 1美元，但 A是眾所周知的經(jīng)過深入分析的公司，市盈率為 20倍； B公司是被市場忽視的且處于一個(gè)不受歡迎的企業(yè)，目前只有 10倍的市盈率。這兩家公司不僅有相同的當(dāng)前收益，而且通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆治霭l(fā)現(xiàn)它們市盈率增長將達(dá)到同樣的 8%。 11 價(jià)值投資 ? 那么，一年后 A公司和 B公司的盈利都是每股 美元。如果市場維持在 20倍的市盈率水平上，那么股票價(jià)格將上漲到 ，增值 8%。 在過去一年內(nèi)，市場已逐漸認(rèn)識(shí)到它對(duì) B公司的經(jīng)營困難反應(yīng)過度，于是開始重新評(píng)價(jià)它。現(xiàn)在市場愿意按照 15倍市盈率定價(jià)，對(duì)應(yīng)每股 利的股票價(jià)格是 ，高達(dá) 62%的年投資市盈率。 ? 低市盈率股票的誘惑力不僅僅是當(dāng)市場處于上升階段同時(shí)上漲，而且當(dāng)市場處于下跌階段時(shí)，它們具有更強(qiáng)的抗跌性。 ? 但不能簡單機(jī)械地投資于所有低市盈率股票。深入分析是必要的，首先需要對(duì)盈利數(shù)據(jù)有信心，不能是資產(chǎn)負(fù)債表中的價(jià)值和利潤等會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，然后在作出決定之前視需要進(jìn)行調(diào)整。重新分析會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)于獲得獨(dú)立判斷是至關(guān)重要的，各種差異必須得到明確和解釋。 13 價(jià)值投資 ? 這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪櫋⒈缓鲆暬蛘`解，還是經(jīng)營不善致使公司前景低迷。 低市盈率股票 有價(jià)值的、低定價(jià)的公司 瀕臨倒閉的、無生氣的公司 14 價(jià)值投資 這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪?、被忽視或誤解，還是經(jīng)營不善致使公司前景低迷。低市盈率股票低市盈率股票低市盈率股票低市盈率股票低市盈率股票這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪櫋⒈缓鲆暬蛘`解，還是經(jīng)營不善致使公司前景低迷。低市盈率股票這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪?、被忽視或誤解，還是經(jīng)營不善致使公司前景低迷。低市盈率股票這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪?、被忽視或誤解，還是經(jīng)營不善致使公司前景低迷。低市盈率股票這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪?、被忽視或誤解，還是經(jīng)營不善致使公司前景低迷。低市盈率股票這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪?、被忽視或誤解，還是經(jīng)營不善致使公司前景低迷。低市盈率股票這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪?、被忽視或誤解，還是經(jīng)營不善致使公司前景低迷。低市盈率股票這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪?、被忽視或誤解，還是經(jīng)營不善致使公司前景低迷。低市盈率股票這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪?、被忽視或誤解，還是經(jīng)營不善致使公司前景低迷。低市盈率股票有價(jià)值的、低定價(jià)的公司這類投資成敗的關(guān)鍵在于必須能夠區(qū)分導(dǎo)致低市盈率的原因，究竟是因?yàn)樗鼈兪?、被忽視或誤解，還是經(jīng)營不善致使公司前景低迷。低市盈率股票 適度的盈利增長 ? 年盈利增長超過 7%的低市盈率股票無疑是值得進(jìn)一步考察的候選股票?？焖俚挠鲩L率足以引起多數(shù)投資者注意，但過快的增長率卻可能使該股票成為有風(fēng)險(xiǎn)的增長型股票。奈夫通常設(shè)定一個(gè) 20%的上限， “ 高增長往往會(huì)導(dǎo)致人們的高風(fēng)險(xiǎn)欲望。 ” ? 他傾向于預(yù)測 5年內(nèi)的盈利增長。他認(rèn)為這是長期的財(cái)務(wù)結(jié)果，因?yàn)楦偁幐窬值母淖兛赡芤?5年為界。 15 價(jià)值投資 收益保障 ? 在投資者等待市場認(rèn)識(shí)到他所持有股票的盈利增長潛力期間，高股息率提供了一個(gè)令人滿意的收益保障。另外，對(duì)利益增長預(yù)期的收益比直觀的紅利具有更多的不確定性。一般而言，公司紅利政策很少降低，優(yōu)質(zhì)公司有可能不斷增加分紅。 奈夫沒有明確說明他給出的 “ 較高收益 ” 的意思。事實(shí)上，他說有時(shí)他購買零分紅或股息非常低的股票。在他的著作中，意指他通常尋找投資收益率至少高出市場平均水平 2個(gè)百分點(diǎn)的股票。 16 價(jià)值投資 總收益與市盈率比率 ? 為了幫助找出價(jià)值被低估的股票，奈夫給出了一個(gè)經(jīng)驗(yàn)法則 —— 總收益與市盈率之比應(yīng)為市場平均的 2倍。 總收益 利潤增長率＋股息率 好 g 市盈率 股價(jià)／最新公布的每股盈利 式中上半部分為總收益，分母是市盈率，它代表獲得總收益權(quán)利而必須支付的成本。 17 價(jià)值投資 為了幫助找出價(jià)值被低估的股票，奈夫給出了一個(gè)經(jīng)驗(yàn)法則 —— 總收益與市盈率之比應(yīng)為市場平均的倍。總收益 利潤增長率＋股息率 好 g 市盈率
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