淺析金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響(金融本科論文)-文庫(kù)吧
2025-06-07 18:16 本頁(yè)面
【正文】 金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)效率和抗風(fēng)險(xiǎn)能力才產(chǎn)生了質(zhì)的飛躍。所以，金融創(chuàng)新已經(jīng)成為現(xiàn)代金融體系持續(xù)健康發(fā)展的動(dòng)力所在。一、金融創(chuàng)新與貨幣政策的概念與內(nèi)容金融創(chuàng)新就是指金融領(lǐng)域內(nèi)各種金融要素實(shí)行新的組合，即是指金融機(jī)構(gòu)為生存、發(fā)展和迎合客戶(hù)的需要而創(chuàng)造的金融產(chǎn)品、新的金融交易方式以及新的金融市場(chǎng)和新的金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)。其包括了四個(gè)方面的內(nèi)容，金融創(chuàng)新的主體是金融機(jī)構(gòu)；金融創(chuàng)新的目的是盈利和效率；金融創(chuàng)新的本質(zhì)是金融要素的重要組合；即收益性、流動(dòng)性、安全性的重新組合；金融創(chuàng)新的表現(xiàn)形式是金融機(jī)構(gòu)、金融業(yè)務(wù)、金融工具、金融制度的創(chuàng)新。狹義貨幣政策是指中央銀行的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)（穩(wěn)定物價(jià)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和平衡國(guó)際收支）運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總合。廣義貨幣政策：指政府、中央銀行和其他有關(guān)部門(mén)所有有關(guān)貨幣方面的規(guī)定和采取的影響金融變量的一切措施。（包括金融體制改革，也就是規(guī)則的改變等）。貨幣政策是通過(guò)政府對(duì)國(guó)家的貨幣、信貸及銀行體制的管理來(lái)實(shí)施的。對(duì)中央銀行來(lái)說(shuō)，貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必須通過(guò)中間目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)來(lái)完成，即調(diào)整和控制一些中間的或傳導(dǎo)性的金融變量來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，如基礎(chǔ)貨幣、貨幣供給量、利率、股票價(jià)格等。二、金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策工具的影響貨幣政策工具主要有法定準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率和公開(kāi)市場(chǎng)操作。金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策工具作用力的影響不一，有的弱化，有的強(qiáng)化。（一）減弱了法定存款準(zhǔn)備金制度的作用力金融創(chuàng)新對(duì)法定存款準(zhǔn)備金制度的影響，主要原因主要有以下內(nèi)容：金融創(chuàng)新使融資證券化趨勢(shì)日益強(qiáng)勁。一方面，大量資金從銀行流向非存款性金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)，繞開(kāi)了存款準(zhǔn)備金率的約束；另一方面，金融創(chuàng)新改變了金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債結(jié)構(gòu)比例，尤其是商業(yè)銀行，存款在其負(fù)債中所占比例逐漸下降，而通過(guò)國(guó)內(nèi)外貨幣市場(chǎng)如同業(yè)拆借、回購(gòu)協(xié)議、歐洲美元借款等短期借入款和其他較長(zhǎng)期負(fù)債如發(fā)行金融債券等的比重卻穩(wěn)步增加。這兩方面的變化導(dǎo)致整個(gè)銀行體系的存款大為減少，法定存款準(zhǔn)備金制度的作用范圍隨之縮小。降低了實(shí)際提繳的法定準(zhǔn)備金。存款貨幣銀行通過(guò)創(chuàng)造出新型負(fù)債種類(lèi)來(lái)減少甚至逃避法定存款準(zhǔn)備金率的提繳。許多商業(yè)銀行還通過(guò)不受法定存款準(zhǔn)備金率約束的子公司和新型附屬機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移資金以逃避提繳。銀行超額準(zhǔn)備金率的彈性增強(qiáng)。正統(tǒng)理論闡述法定準(zhǔn)備金率作用機(jī)理的基本前提是銀行的超額準(zhǔn)備金率不變，那么增加或減少法定存款準(zhǔn)備金率可以起到數(shù)倍收縮或擴(kuò)張銀行貨幣創(chuàng)造能力的作用，而金融創(chuàng)新恰恰破壞了這個(gè)基本前提。由于貨幣市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)，銀行調(diào)整超額儲(chǔ)蓄的途徑很多，也十分便利，這就使銀行超額準(zhǔn)備金率的剛性減少而彈性加大。例如當(dāng)中央銀行調(diào)高法定存款準(zhǔn)備金率而銀行不愿收縮信貸時(shí)，他們可以通過(guò)減少超額儲(chǔ)備來(lái)保持其貸款規(guī)模，流動(dòng)性不足的問(wèn)題可以通過(guò)貨幣市場(chǎng)來(lái)解決，其結(jié)果是削弱了調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率的作用。由于各國(guó)貨幣當(dāng)局鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、爭(zhēng)取金融技術(shù)方面的先發(fā)優(yōu)勢(shì)的考慮，不斷改革準(zhǔn)備金制度，降低存款準(zhǔn)備金率和其他形式的貨幣稅已是大勢(shì)所趨。由于諸如網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)，網(wǎng)絡(luò)銀行的遷移并不會(huì)像傳統(tǒng)銀行那樣造成原有客戶(hù)的流失，轉(zhuǎn)移經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所的費(fèi)用也相對(duì)較低，從而為網(wǎng)絡(luò)銀行規(guī)避一國(guó)或地區(qū)較苛刻的準(zhǔn)備金要求提供了條件，形成了準(zhǔn)備金率的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。（二）削弱了再貼現(xiàn)政策的效果再貼現(xiàn)政策通常包括規(guī)定貼現(xiàn)條件和調(diào)整再貼現(xiàn)率兩項(xiàng)內(nèi)容，金融創(chuàng)新對(duì)這兩項(xiàng)內(nèi)容都有影響。首先，金融創(chuàng)新使再貼現(xiàn)條件的規(guī)定向自由化方向發(fā)展。目前大多數(shù)國(guó)家的中央銀行不再對(duì)再貼現(xiàn)條件做出嚴(yán)格規(guī)定。其原因一是金融創(chuàng)新使“真實(shí)票據(jù)說(shuō)”的理論影響逐漸消失，活躍的工具創(chuàng)新使新
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