金融學(xué)中央銀行與貨幣政策-文庫吧
2025-04-20 03:12 本頁面
【正文】 目標(biāo) 是中央銀行通過貨幣政策的操作而最終達(dá)到的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。也稱為貨幣政策的最終目標(biāo)。 ?單一目標(biāo)型 ?雙重目標(biāo)型 ?三重目標(biāo)型 ?四重目標(biāo)型 貨幣政策目標(biāo)在不同國家或同一國家的不同時期都有所不同。 （一）貨幣政策目標(biāo)的內(nèi)涵 穩(wěn)定幣值 —— 首要目標(biāo) ?抑制通貨膨脹，避免通貨緊縮，保持幣值穩(wěn)定和物價穩(wěn)定。 ?穩(wěn)定貨幣購買力，使一般物價水平?jīng)]有顯著的或急劇的波動。 經(jīng)濟(jì)增長 ?實現(xiàn)一國經(jīng)濟(jì)增長速度的加快，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與效率的提高。 充分就業(yè) ?任何愿意工作并有能力工作的人，都能在比較合理的條件下，隨時找到自己的工作。 ?用失業(yè)率來表示。 ?失業(yè)率 =失業(yè)人數(shù) /愿意就業(yè)的勞動力 x100% 國際收支平衡 ?一國的國際收支略有順差、略有逆差都可稱為平衡。 （二）貨幣政策目標(biāo)之間的矛盾和沖突 ?充分就業(yè)與物價穩(wěn)定之間的矛盾 ?穩(wěn)定物價與國際收支平衡之間的矛盾 ?經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡之間的矛盾 ?經(jīng)濟(jì)增長與物價穩(wěn)定之間的矛盾 三、我國的貨幣政策目標(biāo) 保持貨幣幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。 (《 中國人民銀行法 》 第三條 ) 第六節(jié) 貨幣政策工具 貨幣政策工具是中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采取的調(diào)控貨幣供應(yīng)量的手段。 主要包括四類： ?一般性政策工具 ?選擇性政策工具 ?直接信用控制 ?間接信用指導(dǎo) 一、一般性政策工具（ “ 三大法寶 ” ） （一）法定存款準(zhǔn)備金率 是最猛烈的貨幣政策工具。 含義 是指中央銀行對商業(yè)銀行的存款等債務(wù)規(guī)定存款準(zhǔn)備金比率，強(qiáng)制性的要求商業(yè)銀行按此比率上繳存款準(zhǔn)備金。 作用方向 ?中央銀行通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金比率來影響商業(yè)銀行的信用能力，從而達(dá)到控制貨幣供應(yīng)量的目的。 ?緊縮時，提高存款準(zhǔn)備金率 ?放松時，降低存款準(zhǔn)備金率 作用 ?可調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量。 ?保證商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)的資金的流動性。 ?限制商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力。 優(yōu)點(diǎn) ?對所有存款貨幣銀行的影響是平等的。 ?對貨幣供給量有極強(qiáng)的影響力，力度大、速度快、效果明顯。 局限性 ?對經(jīng)濟(jì)的振動太大，不宜作為中央銀行日常調(diào)控的工具。 ?會影響公眾的心理預(yù)期。 ?不易把握貨幣政策的效果。 （二）再貼現(xiàn)政策 含義 中央銀行通過提高或降低再貼現(xiàn)率的辦法，影響商業(yè)銀行的信用擴(kuò)張能力，達(dá)到調(diào)控貨幣供應(yīng)量的目的。 包括兩個方面： ?再貼現(xiàn)率的調(diào)整 ?規(guī)定向中央銀行申請再貼現(xiàn)的資格 作用 ?影響商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金和資金成本。 ?可促進(jìn)信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整。 ?可產(chǎn)生貨幣政策變動方向和力度的告示效應(yīng)，影響公眾的預(yù)期。 ?可以防止金融恐慌。 優(yōu)點(diǎn) ?體現(xiàn)中央銀行的政策意圖。 ?既可以調(diào)節(jié)貨幣總量，又可以調(diào)節(jié)信貸結(jié)構(gòu)。 局限性 ?其告示效應(yīng)是相對的。 ?控制貨幣供應(yīng)量的主動權(quán)不完全在中央銀行。 ?再貼現(xiàn)率的調(diào)整有一定的限度。 （三）公開市場業(yè)務(wù) 含義 中央銀行在金融市場上買賣有價證券，以改變商業(yè)銀行等存款貨幣機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和利率，實現(xiàn)政策目標(biāo)。 作用 ?可調(diào)控商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金和貨幣供應(yīng)量。 ?影響利率水平和利率結(jié)構(gòu)。 ?與再貼現(xiàn)政策配合使用，可以提高貨幣政策效果。 優(yōu)點(diǎn) ?主動性：中央銀行可以靈活精巧地進(jìn)行，不會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生過猛烈的沖擊。 ?伸縮性：可進(jìn)行經(jīng)常性的、連續(xù)性操作。 ?及時性：可迅速進(jìn)行操作。 ?工具多樣性：用于操作的工具有政府債券、商業(yè)票據(jù)、中央銀行的債券、外匯，存單等。 局限性 ?作用細(xì)微，政策意圖的告示作用弱。 ?需要以發(fā)達(dá)的證券市場為前提。 二、選擇性政策工具 中央銀行針對某些特殊的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域或特殊用途的信貸而采用的信用調(diào)節(jié)工具。 ?消費(fèi)者信用控制 ?證券市場的信用控制 ?不動產(chǎn)信用控制 此外，還有優(yōu)惠利率、預(yù)繳進(jìn)口保證金 三、直接信用控制 ?利率高限 ?信用配額管理 ?流動性比率 ?直接干預(yù) 四、間接信用指導(dǎo) ?道義勸告 ?窗口指導(dǎo) ?其他 我國貨幣政策工具的使用和選擇 存款準(zhǔn)備金制度 再貸款和再貼現(xiàn) 公開市場業(yè)務(wù) 利率政策 第七節(jié) 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制 一、含義 貨幣管理當(dāng)局確定貨幣政策之后，從選用一定的貨幣政策工具現(xiàn)實進(jìn)行操作開始，到其實現(xiàn)最終目標(biāo)之間，所經(jīng)過的各種中間環(huán)節(jié)相互之間的有機(jī)聯(lián)系及其因果關(guān)系的總和。 二、路徑描述 現(xiàn)金投放量 金融機(jī)構(gòu) 信貸總量 同業(yè)拆借利率 其他短期利率 貨幣供給量 各層次信用量 存款利率 貸款利率 幣值穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)增長 政策工具 操作目標(biāo) 中介目標(biāo) 最終目標(biāo) 金融機(jī)構(gòu) 金融機(jī)構(gòu) 金融市場 金融市場 貨幣作用 貨幣作用 三、不同的傳導(dǎo)機(jī)制 （一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制 ? 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)：收益率、風(fēng)險性和到期日等不相同的一系列資產(chǎn)的組合。（金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)） ? 如果資產(chǎn)的市場行情、資產(chǎn)的特征、資產(chǎn)持有者的偏好發(fā)生變化，必然引起資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。 ? 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整行為影響金融資產(chǎn)的價格與收益，從
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