淺析金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響(金融本科論文)-文庫(kù)吧資料
2025-06-28 18:16本頁(yè)面
【正文】 關(guān)性，而且要與中央銀行所能運(yùn)用的貨幣政策部門密切聯(lián)系。中央銀行為了達(dá)到最終目標(biāo)，必須選擇可跟蹤的中期指標(biāo)體系，并加以控制，以實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)。為了更好地研究金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響，我們首先考察貨幣政策目標(biāo)。因此，中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)還可以通過(guò)變動(dòng)政府債券的收益率和價(jià)格，影響一般證券的收益率與價(jià)格，影響公眾和金融機(jī)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，這就加強(qiáng)了公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的“告示效應(yīng)”，擴(kuò)大了影響范圍，使這一政策工具不僅可以調(diào)控貨幣供應(yīng)量，而且還可以調(diào)控信用總量，還可以通過(guò)操作發(fā)布明確的信息，對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行有效地引導(dǎo)與微調(diào)。金融機(jī)構(gòu)在補(bǔ)充流動(dòng)性資產(chǎn)或進(jìn)行資產(chǎn)組合調(diào)整中日益依賴公開(kāi)市場(chǎng)，它們積極參與市場(chǎng)買賣不僅在客觀上配合了中央銀行的操作，而且也有利于增強(qiáng)政策效架。（三）強(qiáng)化了公開(kāi)市場(chǎng)操作的作用金融創(chuàng)新所帶來(lái)的證券化趨勢(shì)和金融市場(chǎng)的高度發(fā)達(dá)，十分有利于中央銀行開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，并擴(kuò)大了這一工具的影響面，增強(qiáng)了其力度，首先，創(chuàng)新為政府融資證券化鋪平了道路，為政府債券市場(chǎng)注入了活力，不僅滿足了政府投融資需要，而且為公開(kāi)市場(chǎng)操作提供了大量可供買賣的工具，使中央銀行吞吐基礎(chǔ)貨幣的能力大增；同時(shí)，改變了過(guò)去直截了當(dāng)?shù)馁I賣方式，創(chuàng)造出回購(gòu)協(xié)議等靈活有效的買賣方式，使中央銀行能夠在金融市場(chǎng)上，主動(dòng)地按既定的時(shí)間和數(shù)量注入或收縮基礎(chǔ)貨幣。除了擴(kuò)展多種借入途徑外，金融創(chuàng)新還可以降低借入成本、提高借入便利度，其結(jié)果是金融機(jī)構(gòu)對(duì)再貼現(xiàn)的依賴程度下降。在調(diào)整再貼現(xiàn)率的操作中，中央銀行本來(lái)就處于被動(dòng)的地位，金融創(chuàng)新使這種被動(dòng)性更為明顯因?yàn)橹醒脬y行調(diào)整再貼現(xiàn)率后，只能坐等金融機(jī)構(gòu)來(lái)申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)時(shí)才能發(fā)揮出作用，所以，金融機(jī)構(gòu)對(duì)再貼現(xiàn)的依賴程度與其作用的大小成正比。這兩個(gè)原因使有關(guān)合格票據(jù)貼現(xiàn)的規(guī)定逐漸喪失作用。目前大多數(shù)國(guó)家的中央銀行不再對(duì)再貼現(xiàn)條件做出嚴(yán)格規(guī)定。（二）削弱了再貼現(xiàn)政策的效果再貼現(xiàn)政策通常包括規(guī)定貼現(xiàn)條件和調(diào)整再貼現(xiàn)率兩項(xiàng)內(nèi)容，金融創(chuàng)新對(duì)這兩項(xiàng)內(nèi)容都有影響。由于各國(guó)貨幣當(dāng)局鼓勵(lì)金融創(chuàng)新、爭(zhēng)取金融技術(shù)方面的先發(fā)優(yōu)勢(shì)的考慮，不斷改革準(zhǔn)備金制度，降低存款準(zhǔn)備金率和其他形式的貨幣稅已是大勢(shì)所趨。由于貨幣市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)，銀行調(diào)整超額儲(chǔ)蓄的途徑很多，也十分便利，這就使銀行超額準(zhǔn)備金率的剛性減少而彈性加大。銀行超額準(zhǔn)備金率的彈性增強(qiáng)。存款貨幣銀行通過(guò)創(chuàng)造出新型負(fù)債種類來(lái)減少甚至逃避法定存款準(zhǔn)備金率的提繳。這兩方面的變化導(dǎo)致整個(gè)銀行體系的存款大為減少，法定存款準(zhǔn)備金制度的作用范圍隨之縮小。（一）減弱了法定存款準(zhǔn)備金制度的作用力金融創(chuàng)新對(duì)法定存款準(zhǔn)備金制度的影響，主要原因主要有以下內(nèi)容：金融創(chuàng)新使融資證券化趨勢(shì)日益強(qiáng)勁。二、金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策工具的影響貨幣政策工具主要有法定準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率和公開(kāi)市場(chǎng)操作。對(duì)中央銀行來(lái)說(shuō)，貨幣政策最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，必須通過(guò)中間目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)來(lái)完成，即調(diào)整和控制一些中間的或傳導(dǎo)性的金融變量來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，如基礎(chǔ)貨幣、貨幣供給量、利率、股票價(jià)格等。（包括金融體制改革，也就是規(guī)則的改變等）。狹義貨幣政策是指中央銀行的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)（穩(wěn)定物價(jià)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和平衡國(guó)際收支）運(yùn)用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給和利率，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的方針和措施的總合。一、金融創(chuàng)新與貨幣政策的概念與內(nèi)容金融創(chuàng)新就是指金融領(lǐng)域內(nèi)各種金融要素實(shí)行新的組合，即是指金融機(jī)構(gòu)為生存、發(fā)展和迎合客戶的需要而創(chuàng)造的金融產(chǎn)品、新的金融交易方式以及新的金融市場(chǎng)和新的金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)。正是由于金融創(chuàng)新給虛擬經(jīng)濟(jì)源源不斷地注入生機(jī)和活力，各國(guó)金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)效率和抗風(fēng)險(xiǎn)能力才產(chǎn)生了質(zhì)的飛躍。通過(guò)金融商品、金融工具、金融服務(wù)、金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)等金
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