20xx年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試—財(cái)務(wù)成本管理講義—第十五章 營(yíng)運(yùn)資本籌資-文庫(kù)吧
2025-01-10 23:26 本頁(yè)面
【正文】 負(fù)債（臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債）不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長(zhǎng)期性資產(chǎn) 的資金需要。極端激進(jìn)的籌資政策是全部長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)都采用短期借款，甚至部分長(zhǎng)期資產(chǎn)也采用短期借款。 匹配關(guān)系 （ 1）臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)＜短期性金融負(fù)債（臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債） （ 2）長(zhǎng)期資產(chǎn)＋長(zhǎng)期性（永久性）流動(dòng)資產(chǎn)＞權(quán)益＋長(zhǎng)期債務(wù)＋自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債 【分析】 如果企業(yè)沒(méi)有金融資產(chǎn)： （ 1）當(dāng)處于營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)＝ 0，則易變現(xiàn)率 1； （ 2）當(dāng)企業(yè)處于營(yíng)業(yè)高峰時(shí)，易變現(xiàn)率 1。 【提示】 （ 1）激進(jìn)型籌資政策下短期金融負(fù)債（臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債）在企業(yè)全部資金來(lái)源中所占比重大于配合型籌資政策。 —— 該政策下的資本成本較低。 （ 2）激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。 【例 計(jì)算分析題】某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季占用 300萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)和 500萬(wàn)元的長(zhǎng)期資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高峰期，額外增加 200萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。 假設(shè) 該企業(yè)權(quán)益資本、長(zhǎng)期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資額為 700萬(wàn)元。 要求： （ 1）計(jì)算營(yíng)業(yè)高峰時(shí)的易變現(xiàn)率； （ 2）計(jì)算營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率。 （ 3）判斷該企業(yè)采用的是何種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。 [答疑編號(hào) 3949150102] 『正確答 案』 （ 1）在營(yíng)業(yè)高峰期其易變現(xiàn)率為： ＝（ 700－ 500） /500＝ 40% （ 2）在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)其易變現(xiàn)率為： （ 3）由于營(yíng)業(yè)低谷時(shí)易變現(xiàn)率小于 1，故該企業(yè)采用的是激進(jìn)型的籌資政策。 【知識(shí)點(diǎn) 5】保守型籌資政策 特點(diǎn) 短期金融負(fù)債（臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債）只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分臨時(shí)性資產(chǎn)和長(zhǎng)期性資產(chǎn)，則由長(zhǎng)期資金來(lái)源支持。 極端保守的籌資政策完全不使用短期借款，全部資金都來(lái)自于長(zhǎng)期資金來(lái)源。 匹配關(guān)系 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)＞短期性金融負(fù)債 （臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債） 長(zhǎng)期資產(chǎn)＋長(zhǎng)期性（永久性）流動(dòng)資產(chǎn)＜權(quán)益＋長(zhǎng)期債務(wù)＋自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債 【分析】 如果企業(yè)沒(méi)有金融資產(chǎn)： （ 1）當(dāng)處于營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)＝ 0，則易變現(xiàn)率 1 （ 2）當(dāng)企業(yè)處于營(yíng)業(yè)高峰時(shí)，易變現(xiàn)率 1。 【提示】 （ 1）與配合型籌資政策相比，保守型籌資政策下短期金融負(fù)債占企業(yè)全部資金來(lái)源的比例較小，即易變現(xiàn)率較大。 —— 該政策下的資本成本相對(duì)較高。 （ 2）保守型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。 【例 計(jì)算分析題】某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季占用 300萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)和 500萬(wàn)元的長(zhǎng)期資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的高峰期，額外增加 200萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。 假設(shè)該企業(yè)只在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的旺季借入資金 100萬(wàn)元。 要求： （ 1）計(jì)算權(quán)益、長(zhǎng)期負(fù)債和經(jīng)營(yíng)性負(fù)債籌資額； （ 2）計(jì)算營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的閑置資金； （ 3）計(jì)算營(yíng)業(yè)高峰和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率； （ 4）判斷該企業(yè)采用的是何種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。 [答疑編號(hào) 3949150103] 『正確答案』 （ 1）該企業(yè)權(quán)益資本、長(zhǎng)期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資額＝ 300＋ 500＋ 100＝ 900萬(wàn)元 （ 2） 營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的閑置資金＝ 900－（ 300＋ 500）＝ 100萬(wàn)元 （ 3）營(yíng)業(yè)高峰易變現(xiàn)率＝（ 900－ 500） /500＝ 80% 營(yíng)業(yè)低谷易變現(xiàn)率＝（ 900－ 500） /300＝ 133% （ 4）由于營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，易變現(xiàn)率大于 1，故該企業(yè)采用的是保守型籌資政策。 【分析】閑置資金的計(jì)算 權(quán)益、長(zhǎng)期負(fù)債及經(jīng)營(yíng)性負(fù)債籌資額＝（長(zhǎng)期資產(chǎn)＋長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)＋臨時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)）－臨時(shí)性負(fù)債 閑置資金＝權(quán)益、長(zhǎng)期負(fù)債及經(jīng)營(yíng)性負(fù)債籌資額－（長(zhǎng)期資產(chǎn)＋長(zhǎng)期流動(dòng)資產(chǎn)）＝臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)－臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債 【總結(jié)】 籌資 政策 配合型 激進(jìn)型 保守型 營(yíng)業(yè)高峰易變現(xiàn)率 小于 1 小于 1 小于 1 營(yíng)業(yè)低谷易變現(xiàn)率 1 小于 1 大于 1 臨時(shí)性負(fù)債 比重居中 比重最大 比重最小 風(fēng)險(xiǎn)收益特征 資本成本適中， 風(fēng)險(xiǎn)收益適中 資本成本低， 風(fēng)險(xiǎn)收益均高 資本成本高， 風(fēng)險(xiǎn)收益均低 【總結(jié)】判斷籌資政策類型兩種方法： 營(yíng)業(yè)低谷易變現(xiàn)率法 （ 1）易變現(xiàn)率＝ 1—— 配合型政策 （ 2）易變現(xiàn)率 1—— 保守型政策 （ 3）易變現(xiàn)率 1—— 激進(jìn)型政策 【例 單選題】某企業(yè)生產(chǎn)淡季占用流動(dòng)資產(chǎn) 2
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