金融論文巴菲特投資管理策略研究-閱讀頁
2025-01-07 06:05本頁面
【正文】 。 首先，他非常 了解報紙這個行業(yè) 尤其是 華盛頓郵報。 4 年多他送報掙了 5000 多美元，這可以說是巴菲特的第一桶金。在 1973 年他購買郵報股票之前，他就已經(jīng)擁有 4 年經(jīng)營報紙的經(jīng)驗，并從中認識到了報紙市場的壟斷性：“報紙是一個奇妙的行業(yè)?！? 其 次，巴菲特非?？春萌A盛頓郵報的巨大影響力。但與此同時，郵報也勉勵十分艱難的抉擇。但是，時任公司總裁的凱瑟琳與此同時，一場賭注也開始了。最終，郵報的立場得到最高法院的肯定，“華盛頓郵報”勝利了，并從此聲名大震。當時執(zhí)政的尼克松政府為了掩飾丑行，不斷向郵報施壓，警告凱瑟琳不要“出風頭”。最終，一直孤軍奮戰(zhàn)的郵報終于喚醒了 9 媒體和公眾的支持，強大的輿論迫使尼克松總統(tǒng)下臺。 最后，巴菲特非?？春脟乐氐凸赖墓蓛r?！逼鋵?，計算股價與價值比并不需要多么強大的洞 察力。格雷厄姆那里學到，投資成功的關鍵是在一家好公司的市場價格相對于其內(nèi)在商業(yè)價值大打折扣時買入其股票。 五 、 客觀看待巴菲特的投資策略 （ 一 ） 需要認清誤區(qū) 在全球范圍內(nèi)，都有很多巴菲特的粉絲或者他的崇拜者，他們有的喜歡巴菲特的風格，有的希望能從巴菲特身上得到借鑒。的確，巴菲特個人的投資策略不是適用于所有人的，而且他的經(jīng)驗是在多年積累之后形成的，作為巴菲特的學習者，我們大多無法擁有巴菲特的經(jīng)驗以及履歷，所以我們并不能因為巴菲特的成功就把他的投資策略作為教科書式的準則。 首先，平民投資者與巴菲特的 投資 大小不同 。相對于目前的市價，巴菲特的認股權行權價明顯高 很 多 。 巴菲特 不從二級市場直接購買是由于 二級市場購買大量十分困難。而當時高盛 公司 最大 的 股東 （ Barclays Global Investors UK Holdings Ltd） 的持股比例也只有 %。 通用電氣同樣如此 。我們?nèi)绻?散戶買賣 比作 一套房， 那么 巴菲特買賣相當一個甚至幾個樓盤 。巴菲特購買 股票也不是完全意義的 二級市場買入， 精確的表述是 公司直接向 10 他定向發(fā)行 。 而 公司選擇投資者時 也會 非常慎重： 第一， 要 擁有足夠的資金 ，能在短時間拿出一大筆； 第二， 要 有職業(yè)道德 ，不會 進行投機行為、甚至 搞垮公司； 第三，要能夠 和管理層 溝通 ， 并 全力支持管理層的工作。 平民投資者可能有時感覺他付得價格高，但是 巴菲特 巴菲 考慮 價格 是否合算 不是 看短期的漲跌 ， 而是長期投資升值潛力。 但幾乎所有人買房子 ，再跌也不會馬上出手 。巴菲特做的是長期投資， 所以不看 短期股價漲跌。 ” 巴菲特 考慮 的不是一年，而是十年。 艾里斯在其《投資藝術》書中指出： 1901～ 1990 這 90 年間，投資者 投資股票 10 年 的 ， 除 一次發(fā)生了虧損外，都有 5%～ 15%的年回報率。 再次 ，組合不同 。巴菲特的伯克希爾公司投資規(guī)模相當大，總資產(chǎn)高達 2800 億美元，公司投資范圍涉及保險、實業(yè)、股票等等，個別投資失利，根本不會影響到公司整體的穩(wěn)定經(jīng)營。例如 高盛和通用 的投資， 兩 筆 加在一起是 80 億美元， 雖然對我們來說是天文數(shù)字，但 即使全虧， 伯克希爾公司 的 損失比例 也 不到 %，根本不會 影響公司的正常運行 。事實上，巴菲特在投資決策上非常慎重， 且 通過各種投資 把公司整體風險降低到最小。不僅如此，對于那些我們已經(jīng)向其收取 15 年甚至更多 年保費的客戶們，也會造成永遠無法彌補的傷害。 ” 最后 ，態(tài)度不同 。他控股的伯克希爾公司及其下屬的公司在一個月內(nèi)投資了 300 億美元。原來他的私人股票賬戶里全是美國國債。巴菲特喜歡熊市，他 并 不擔心股市 持續(xù) 下跌，反而越跌越 增加持股 。用 我們 中國 的 古話來說 就是 ：人棄我取，人取我 予 。他 也一直 奉行自己的原則 。 而 原因 也 很簡單，他是長期投資者 。而 平民投資者大多是 是短期投資者， 比較習慣于買完后見漲價就拋售的套路，所欲 大多數(shù)人看的是價格會不會漲 。態(tài)度決定行動，行動決定命運。 （ 二 ） 需要學習 和借鑒 股市千變?nèi)f化，神秘莫測，影響其走勢的原因多之又多，本文寥寥數(shù)語不足以說明一切。但是，我們 還是 可以從巴菲特的成功中，從他的各種策略中，從他的 敬業(yè)精神中，學習到很多寶貴的經(jīng)驗和知識，甚至是一定的炒股方法。 巴菲特在進行投資時立足于股東的角度，這正是作為價值投資人和投機者最大的區(qū)別。他更是深入基層，實地考察各家企業(yè)，為目標企業(yè)確定最合適的價格。一旦選出了合適的管理者，他會充分信任?！彼?，他要站在經(jīng) 營者，也就是老板的角度，思考公司的價值，從而發(fā)現(xiàn)公司根深層次的內(nèi)在價值。 巴菲特認為“集中投資”是一劑良方。而投資金額越大，態(tài)度也就越謹慎，也就是成功之道。他認為，上市公司經(jīng)理人和經(jīng)營者的素質、 12 研發(fā)能力、商譽以及無形資產(chǎn)等同樣可以給股價帶來內(nèi)在價值?！边@就 表明，他更側重于上市公司的現(xiàn)有價值，強調(diào)上市公司的核心競爭力。 其次，領悟他冷靜處事、獨立思辨的能力。當市場大好，“牛氣沖天”，巴菲特又能夠及時收手、激流勇退、冷靜退出，這更是他的過人之處。巴菲特不僅把投資 當作 工作，更是把投資當 作 一門科學、一門藝術。而能夠看透人性的弱點，把握市場本質才是贏得“持久戰(zhàn)”的本錢，更是不敗之根源。這位偉大投資家的個性或者說他獨立思考的能力可見一般。我們就算要學習巴菲特，也要符合我國的經(jīng)濟市場，遵循我國特色。 眾所周知，巴菲特早已宣布把自己 99%的財產(chǎn)都捐贈出來，他更是積極參與各種慈善事業(yè)。但是，真要白這些數(shù)字憑空抹去，沒有博愛之心的人是辦不到的，巴菲特不僅富有，他更是有著一顆大愛之心。如果巴菲特每天就賬面的數(shù)字患得患失，那么他也無法做到現(xiàn)在的成就。 13 參 考 文 獻 中文著作類： [1] 陳保茂 .淺析巴菲特投資方法 .現(xiàn)代經(jīng)濟信息 ， 2021. [2] 彭鑫 .吉列公司，最好的選擇 .九州出版社 ， 2021. [3] 羅崗 .解讀巴菲特的價值策略 .審計與理財 ， 2021. [4] 巴菲特的投資原則 .央視經(jīng)濟半小時 ， 2021. [5] 思萌 .投資大師：沃倫
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