國(guó)際金融第三版外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-閱讀頁
2024-08-29 09:04本頁面
【正文】 Foreign Direct Investment 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 40 教學(xué)要點(diǎn) ? 了解國(guó)際直接投資的經(jīng)濟(jì)利益 ? 學(xué)習(xí)編制和分析跨國(guó)公司資本預(yù)算 ? 熟悉國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 41 國(guó)際直接投資概述 ? 定義： ? 是指投資者跨越國(guó)界，通過創(chuàng)立、收購等手段，以掌握和控制國(guó)外企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)從而謀取利潤(rùn)的一種投資活動(dòng)。關(guān)鍵是選擇長(zhǎng)期業(yè)績(jī)水平并非高度相關(guān)的國(guó)外項(xiàng)目。 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 59 國(guó)際分散化的好處： M公司 項(xiàng)目特征 . . 項(xiàng)目平均的預(yù)期稅后年收入 項(xiàng)目收入的標(biāo)準(zhǔn)差 項(xiàng)目收入與公司在美國(guó)本土收入的相關(guān)系數(shù) 35% .09 .80 25% .11 .02 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 60 ? 假定新項(xiàng)目需使用 M公司全部資金的 30%，同時(shí)假定 M公司原來業(yè)務(wù)收入的收益為 20%，標(biāo)準(zhǔn)差為 ? 如果選擇美國(guó)項(xiàng)目， M公司投資組合的方差 國(guó)際分散化的好處： M公司 ? ?? ?? ?? ?? ?008653..σσ2σσ22222222??????? ABBABABBAA w ?中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 61 ? 如果新項(xiàng)目在英國(guó)， M公司投資組合的方差 國(guó)際分散化的好處： M公司 ? 結(jié)果表明，選擇英國(guó)項(xiàng)目，可以為 M公司產(chǎn)生更加穩(wěn)定的收入 流 ? ?? ?? ?? ?? ?0060814..σσ2σσ22222222??????? ABBABABBAA w ?中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 62 兩種投資方案的比較 風(fēng)險(xiǎn) 收益 30% 25% 20% 15% . . 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 63 跨國(guó)公司資本預(yù)算 ? 資本預(yù)算所需考慮的要素 ? 稅收 ? 匯率 ? 資本限制 ? 市場(chǎng)需求 ? 產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 64 ? 資本預(yù)算所需考慮的要素 (續(xù)前 ) ? 項(xiàng)目生命周期 ? 可變成本 ? 固定成本 ? 初始投資額 ? 清算價(jià)值 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 65 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)（ country risk） ? 特征：由于國(guó)家強(qiáng)制力量造成經(jīng)濟(jì)損失 ? 指一國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)、文化環(huán)境對(duì)跨國(guó)公司投資收益產(chǎn)生的潛在不利影響 ? 分類 ? 宏觀風(fēng)險(xiǎn)和微觀風(fēng)險(xiǎn) ? 政治風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)產(chǎn)所有權(quán) 正常業(yè)務(wù)收入 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 66 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的成因 ? 國(guó)有化 ? 市場(chǎng)準(zhǔn)入政策 ? 財(cái)政金融政策 ? 外資管理措施 ? 貨幣的不可兌換性 ? 消費(fèi)偏好 ? 經(jīng)濟(jì)周期 ? 戰(zhàn)爭(zhēng) 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 67 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法 ? 列表打分法 ? 德爾菲專家評(píng)估法 ? 定量分析法 ? 巡查訪問法 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 68 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 ? 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估步驟 ? 為各個(gè)政治、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素賦值 ? 為各個(gè)政治、財(cái)務(wù)因素分配權(quán)重 ? 計(jì)算政治、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平 ? 計(jì)算國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)水平 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 69 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例 日光公司計(jì)劃到南非設(shè)立一家分公司，以打開非洲市場(chǎng)。 政治因素 財(cái)務(wù)因素 國(guó)內(nèi)穩(wěn)定 A 鄰國(guó)關(guān)系 B 消費(fèi)者偏好 C GDP增長(zhǎng) A 通貨膨脹 B 外資限制 C 稅收政策 D 匯率風(fēng)險(xiǎn) E 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 70 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 71 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 72 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理措施 ? 壟斷核心技術(shù) ? 可有效降低被東道國(guó)政府征收的風(fēng)險(xiǎn) ? 縮短投資期 ? 利用當(dāng)?shù)刭Y源 ? 勞動(dòng)力、資金、原材料 …… ? 購買保險(xiǎn) 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 73 復(fù)習(xí)要點(diǎn) ? 跨國(guó)公司進(jìn)行國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī) ? 國(guó)際分散化的好處 ? 跨國(guó)公司資本預(yù)算的主要內(nèi)容 ? 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的含義和類別 ? 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的成因和管理措施
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