國(guó)際金融第三版跨國(guó)公司短期資產(chǎn)負(fù)債管理-閱讀頁(yè)
2024-09-20 19:08本頁(yè)面
【正文】 匯率風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 安排抵消性現(xiàn)金流入 ? 某中國(guó)公司長(zhǎng)期向日本出口。若安排抵消性日元債券融資，則日元貶值會(huì)使得公司償還債券本息的人民幣現(xiàn)金流出也相應(yīng)減少。 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 匯率風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 運(yùn)用遠(yuǎn)期合約 一家中國(guó)公司借入 10年期日元固定利率貸款 20億元 ， 每半年還本付息一次 。 2020年 10月 ， 公司還本付息額為 。 還款日 市場(chǎng)匯率 期權(quán)費(fèi) /百日元 是否執(zhí)行 合約 支付的人民 幣 /百日元 支付的人民幣 總金額（萬(wàn)元） 執(zhí)行 不執(zhí)行 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 利率風(fēng)險(xiǎn)管理 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 利率風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 貨幣互換 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 貨幣互換案例 ?A公司獲得一筆 10年期金額為 100億日?qǐng)A的貸款，每半年支付利息，利率為 %，還款期為 1998年 3月 20日至 2020年 3月 20日。 ?借款時(shí) 1美元＝ 120日元（成本匯率）。 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 貨幣調(diào)期交易流程圖 ? 期初本金互換 ( 1美元等于 130日元 ) A公司 日元 100億 美元 76,923, 日元 100億 貸款行 (東京銀行 ) 中國(guó)銀行 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 貨幣調(diào)期交易流程圖 ? 期中、期末本息互換（ 1美元等于 130日元） A公司 日元本息 美元本息 日元本息 貸款行 (東京銀行 ) 中國(guó)銀行 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 利率風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 平行貸款 ? 是處在同一國(guó)家的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和外國(guó)企業(yè)駐當(dāng)?shù)氐姆种C(jī)構(gòu)之間簽訂的兩個(gè)獨(dú)立的貸款協(xié)議。不得自動(dòng)抵消。 ? 盡管有兩筆貸款，卻只簽訂一個(gè)貸款協(xié)議。 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 利率風(fēng)險(xiǎn)管理 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 國(guó)際稅收規(guī)劃 ? 稅收是企業(yè)的資金流出，具有強(qiáng)制性、無(wú)償性和固定性特征 ? 跨國(guó)公司國(guó)際稅收規(guī)劃 ? 考察各國(guó)稅收特征，比較具體稅收規(guī)定 ? 調(diào)整稅收支付主體、項(xiàng)目和金額，爭(zhēng)取合理避稅或減稅 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 國(guó)際稅收主要種類 ? 所得稅 ? 預(yù)提稅 ? 對(duì)本國(guó)居民或法人向外國(guó)投資人和債權(quán)人支付股利、利息所征的稅收 ? 稅收滾動(dòng) ? 經(jīng)營(yíng)虧損通過(guò)前轉(zhuǎn)后移抵消其他年份收益 ? 避免雙重征稅協(xié)議 ? 稅收抵免 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 轉(zhuǎn)移定價(jià) ? 指人為制定背離正常市場(chǎng)價(jià)格的內(nèi)部交易價(jià)格和費(fèi)用 ? 控制內(nèi)部現(xiàn)金流量，降低總體稅負(fù) ? 轉(zhuǎn)移貨幣資金，規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)家風(fēng)險(xiǎn) ? 基于合法避稅，追求利潤(rùn) /企業(yè)價(jià)值最大化 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 例題示范 某中國(guó)企業(yè) (33%)在泰國(guó) (30%)和挪威(40%)各有一家子公司，利潤(rùn)匯回前需向東道國(guó)繳納所得稅。 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 市場(chǎng)價(jià)格下 泰國(guó)子公司 挪威子公司 合并值 銷售收入 減：產(chǎn)品成本 20 15 25 20 25 15 毛利潤(rùn) 減：其他費(fèi)用 5 2 5 2 10 4 稅前收入 減：所得稅 3 3 6 凈收益 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 轉(zhuǎn)移定價(jià)下 泰國(guó)子公司 挪威子公司 合并值 銷售收入 減：產(chǎn)品成本 23 15 25 23 25 15 毛利潤(rùn) 減：其他費(fèi)用 8 2 2 2 10 4 稅前收入 減：所得稅 6 0 0 6 凈收益 0 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 復(fù)習(xí)要點(diǎn) ? 跨國(guó)公司資本結(jié)構(gòu)都受哪些因素影響？ ? 如何理解子公司資本結(jié)構(gòu)偏離母公司管理目標(biāo)的實(shí)際情況？ ? 為什么貨幣選擇對(duì)于長(zhǎng)期融資至關(guān)重要？ ? 安排抵消性現(xiàn)金流入能否降低外債匯率風(fēng)險(xiǎn)？ ? 比較平行貸款和背對(duì)背貸
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