國際金融第三版跨國公司短期資產(chǎn)負(fù)債管理(存儲(chǔ)版)
【正文】 Canada France Japan Switzerland . Canada –– 40 90 20 40 France 60 –– 30 60 50 Japan 100 30 –– 20 30 Switzerland 10 50 10 –– 50 . 10 60 20 20 –– 應(yīng)付金額（單位：千美元） 支付矩陣 Canada France Japan Switzerland . Canada –– 0 0 10 30 France 20 –– 0 10 0 Japan 10 0 –– 10 10 Switzerland 0 0 0 –– 30 . 0 10 0 0 –– 凈應(yīng)付金額（單位：千美元） 凈額結(jié)算 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 9 加速清收 ? 加速應(yīng)收賬款的清收，可以提高資金利用效率，同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn) ? 常用方法 ? 鼓勵(lì)提早付款 ? 大額銷售簽訂預(yù)先授權(quán)支付書 (preauthorized payment) ? 根據(jù)客戶分布就近設(shè)立銀行收款箱 (lockbox) 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 10 規(guī)避東道國管制 ? 東道國可能對子公司資金匯出設(shè)置障礙甚至?xí)簳r(shí)凍結(jié)，可通過收入、費(fèi)用的轉(zhuǎn)移性安排規(guī)避東道國管制的負(fù)面影響 ? 設(shè)立或擴(kuò)大研發(fā)部門，增加開支 ? 通過轉(zhuǎn)移定價(jià)將收入轉(zhuǎn)出 ? 將會(huì)議、廣告、宣傳費(fèi)轉(zhuǎn)入 ? 減少母公司資金收入，增加當(dāng)?shù)厝谫Y額 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 11 內(nèi)部現(xiàn)金流管理 ? 降低整體融資成本 ? 資金充裕的子公司可以提前付款 ? 允許資金不足的子公司延期付款 ? 規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn) ? 內(nèi)部貿(mào)易或凈額清算時(shí)，預(yù)期記賬貨幣升值時(shí)，付款方可以延期支付 ? 預(yù)期記賬貨幣可能貶值時(shí)，支付方可以提前付款 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 12 跨國公司現(xiàn)金管理需要滿足的條件 ? 管理模式 ? 集權(quán)式管理 ? 分權(quán)式管理 ? 東道國的相關(guān)政策 ? 凈額清算 ? 再投資比例 ? 內(nèi)部定價(jià)限制 ? 銀行提供技術(shù)支持 ? 賬戶歸集 ? 結(jié)算中心 ? 花旗銀行、中國銀行的現(xiàn)金管理服務(wù) 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 13 跨國公司短期投資管理模式 ? 集中式短期投資管理的優(yōu)勢 ? 獲得較高的投資回報(bào) ? 分散投資風(fēng)險(xiǎn) ? 降低整體的投資風(fēng)險(xiǎn) ? 集中式短期投資管理的弊端 ? 過高的交易成本 ? 過高的機(jī)會(huì)成本 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 14 跨國公司的實(shí)際投資收益 ? 投資工具：不同的 到期收益率（ YTM） ? 簡單貸款： P=(P+I)/(1+YTM) ? 分期還款貸款： P=∑Ct/(1+YTM)t ? 息票債券： P=∑It/(1+YTM)t+ P/(1+YTM)t ? 零息債券： Pm=P/(1+YTM) ? 國際套利 ? 拋補(bǔ)套利：偏離利率平價(jià)時(shí)獲得無風(fēng)險(xiǎn)套利收益 ? 無拋補(bǔ)套利：偏離國際費(fèi)雪效應(yīng)時(shí)獲得套利收益 ? 國際投資組合 ? 更高的實(shí)際投資收益 ? 更低的匯率風(fēng)險(xiǎn) 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 15 國際貿(mào)易融資 ? 指銀行向進(jìn)出口商或中間商提供的、以國際貿(mào)易結(jié)算為基礎(chǔ)的、期限在一年以內(nèi)的短期進(jìn)出口貿(mào)易融資 ? 解決跨國公司進(jìn)出口貿(mào)易的資金周轉(zhuǎn)困難 ? 常用工具有信用證、打包貸款、應(yīng)收賬款售讓、銀行承兌與貼現(xiàn)、進(jìn)口押匯和出口押匯、國際保理等 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 16 信用證 ? 由銀行代表進(jìn)口商開立，承諾在出口商按約定提供運(yùn)輸單據(jù)時(shí)對其付款 ? 要求出口商提供的單據(jù)一般包括：匯票、商業(yè)發(fā)票、提單等 ? 信用證支付方式使進(jìn)出口雙方的清算風(fēng)險(xiǎn)大大降低，但并不能完全消除 ? 有時(shí)出口商會(huì)要求本地銀行提供擔(dān)保 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 17 信用證 ? 業(yè)務(wù)特點(diǎn) ? 信用證是一種銀行信用，開證行擔(dān)負(fù)第一付款責(zé)任 ? 信用證是一種自足文件，可以不依附于貿(mào)易合同而單獨(dú)存在 ? 信用證業(yè)務(wù)是一種純粹的單據(jù)業(yè)務(wù)，只要求單證一致、單單一致，并
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