國際金融第三版跨國公司長期資產(chǎn)負(fù)債管理(存儲版)
【正文】 第 11章 國際收支概論 Balance of Payments 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 31 教學(xué)要點 ? 掌握國際收支平衡表編制方法和內(nèi)容 ? 復(fù)式記賬法 ? 4個組成部分 ? 國際收支差額 ? 了解外債與國際收支平衡的關(guān)系 ? 負(fù)債發(fā)展的原理 ? 適度外債規(guī)模和結(jié)構(gòu) ? 熟悉國際儲備的構(gòu)成和管理 ? 國際儲備的構(gòu)成 ? 外匯儲備的功能與適度規(guī)模 ? 外匯儲備結(jié)構(gòu)管理 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 32 國際收支與國際收支平衡表 國際收支 ? Balance of payments， BOP ? 指一個國家或地區(qū)與世界上其他國家或地區(qū)之間發(fā)生的跨國資金轉(zhuǎn)移而引起的國際間資金收支行為 ? 兩種收支形式 ? 直接的貨幣收支 ? 以貨幣為載體的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 33 國際收支與國際收支平衡表 IMF對 BOP的定義 ? 1993年，由國際貨幣基金組織出版的 《 國際收支手冊 》 （第五版）中，對國際收支的定義是： ? 國際收支是以統(tǒng)計報表的形式，系統(tǒng)總結(jié)特定時期內(nèi)一國的經(jīng)濟(jì)主體與他國的經(jīng)濟(jì)主體之間的各項經(jīng)濟(jì)交易，它包括貨物、服務(wù)和收益，對世界其他地區(qū)的金融債權(quán)和債務(wù)的交易以及單項轉(zhuǎn)移。 ? 它們分別具有法律效力。 該公司利用遠(yuǎn)期合約對債務(wù)支出進(jìn)行保值 。中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 1 第 10章 跨國公司長期資產(chǎn)負(fù)債管理 Longterm Asset and Liability Management of MNC 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 2 教學(xué)要點 ? 了解跨國公司資本結(jié)構(gòu)管理 ? 熟悉長期融資決策和外債風(fēng)險管理 ? 學(xué)習(xí)國際稅收規(guī)劃 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 3 資本結(jié)構(gòu) ? 資本結(jié)構(gòu)指企業(yè)全部資本的構(gòu)成 ? 本章特指企業(yè)長期資金來源中權(quán)益資本和債務(wù)資本的結(jié)構(gòu)情況 ? 債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例，稱為杠桿比率或債務(wù)資本比率 ? 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)為企業(yè)價值最大化目標(biāo)服務(wù)，是財務(wù)管理的重要內(nèi)容 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 4 影響資本結(jié)構(gòu)的因素 ? 收入穩(wěn)定性 ? 收入穩(wěn)定性高，債務(wù)償還有保證 ? 企業(yè)成長性 ? 企業(yè)發(fā)展前景看好，對外部資金需求大 ? 信用評級 ? 資信好、有合格抵押或擔(dān)保品、風(fēng)險管理能力高，外部籌資成本低 ? 稅收 ? 舉債有利于降低稅負(fù) 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 5 國家風(fēng)險對資本結(jié)構(gòu)的影響 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 6 長期融資的幣種選擇 ? 不同貨幣選擇代表了不同的融資成本 ? 影響某種貨幣利率走勢的因素 ? 貨幣政策 ? 經(jīng)濟(jì)周期 ? 資產(chǎn)價格 ? 季節(jié)性 ? 國際互動 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 7 外幣融資成本比較 ［例］海爾美國需要 300萬美元使用三年。 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 13 匯率風(fēng)險管理 ? 運用遠(yuǎn)期合約 一家中國公司借入 10年期日元固定利率貸款 20億元 ， 每半年還本付息一次 。 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 18 貨幣調(diào)期交易流程圖 ? 期初本金互換 ( 1美元等于 130日元 ) A公司 日元 100億 美元 76,923, 日元 100億 貸款行 (東京銀行 ) 中國銀行 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 19 貨幣調(diào)期交易流程圖 ? 期中、期末本息互換（ 1美元等于 130日元） A公司 日元本息 美元本息 日元本息 貸款行 (東京銀行 ) 中國銀行 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 20 利率風(fēng)險管理 ? 平行貸款 ? 是處在同一國家的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和外國企業(yè)駐當(dāng)?shù)氐姆种C(jī)構(gòu)之間簽訂的兩個獨立的貸款協(xié)議。 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 27 市場價格下 泰國子公司 挪威子公司 合并值 銷售收入 減：產(chǎn)品成本 20 15 25 20 25 15 毛利潤 減：其他費用 5 2 5 2 10 4 稅前收入 減：所得稅 3 3 6 凈收益 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 28 轉(zhuǎn)移定價下 泰國子公司 挪威子公司 合并值 銷售收入 減：產(chǎn)品成本 23 15 25 23 25 15 毛利潤 減：其他費用 8 2 2 2 10 4 稅前收入 減：所得稅 6
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