國際金融第三版外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-文庫吧
2025-07-06 09:04 本頁面
【正文】 險(xiǎn)時(shí)間：從空頭日或多頭日至軋平日之間 ? 風(fēng)險(xiǎn)頭寸：空頭或多頭的外匯頭寸 ? 風(fēng)險(xiǎn)事故：受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)空頭外匯升值或多頭外匯貶值 ? 風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果：軋平日的支出高于預(yù)期或收入低于預(yù)期 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 15 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) ? 指由于匯率變動(dòng)使企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值發(fā)生損失的可能性 ? 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)程度的高低，主要取決于企業(yè)銷售額、產(chǎn)品價(jià)格等關(guān)鍵指標(biāo)對匯率變動(dòng)的敏感性 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 16 匯率預(yù)測技術(shù) ? 基礎(chǔ)因素預(yù)測法 ? 通貨膨脹 ? 利率 ? 收入 ? 進(jìn)出口 ? 市場預(yù)測法 ? 即期匯率 ? 遠(yuǎn)期匯率 ? 技術(shù)分析法 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 17 利用模型預(yù)測匯率 ? RMB=a*INF+b*TB ? 如果a=,b=,INF=,TB= ? RMB=*+*= ? 模型和參數(shù)需要檢驗(yàn) 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 18 匯率預(yù)測的信度 ? 實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn) ? 精確度越高越好 ? 提高信度的方法 ? 綜合使用預(yù)測方法 ? 試錯(cuò)并及時(shí)調(diào)整模型 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 19 外匯風(fēng)險(xiǎn)評估 ? 單一貨幣 ? 找出風(fēng)險(xiǎn)頭寸或敞口 ? 測算匯率波動(dòng)幅度 ? 測算匯率波動(dòng)的概率 ? 計(jì)算匯率風(fēng)險(xiǎn)損失額 VAR ? 貨幣組合 ? 還要考慮貨幣之間的相關(guān)性 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 20 匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 影響公司本幣流入的交易 本幣升值 本幣貶值 國內(nèi)銷售（相對于國內(nèi)市場上的外國競爭） 以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口 以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口 對外投資的利息收入 減少 減少 減少 減少 增加 增加 增加 增加 影響公司本幣流出的交易 以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口 以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口 對國外借入資金的利息支付 無影響 減少 減少 無影響 增加 增加 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 21 間接經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) ? 匯率變動(dòng)有時(shí)會(huì)通過一些渠道對涉外企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生間接影響 ? 國內(nèi)企業(yè)并不直接面對匯率問題，盡管不承受外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，但仍然可能暴露于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)之下 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 22 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理方法選擇 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施 ? 監(jiān)督與調(diào)整 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 23 風(fēng)險(xiǎn)控制與決策 ? 通過對風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和衡量 ， 根據(jù)各自不同的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo) ， 選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理工具并進(jìn)行最優(yōu)組合 ， 有效地控制和處置風(fēng)險(xiǎn) ， 減少或避免損失 。 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 24 風(fēng)險(xiǎn)管理評價(jià) ? 不斷地通過信息反饋系統(tǒng)動(dòng)態(tài)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)管理決策的實(shí)施情況，適時(shí)調(diào)整、協(xié)調(diào)、修正風(fēng)險(xiǎn)管理方法，以使之盡可能趨近于風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo) 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 25 衡量匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法 ? 概率分布 ? 匯率波動(dòng)可以被假定為一個(gè)隨機(jī)變量，而且已知這個(gè)隨機(jī)變量發(fā)生的概率。 ? 期望匯率波動(dòng)率 ? 預(yù)期匯率波動(dòng)率是以匯率波動(dòng)發(fā)生的可能性為權(quán)數(shù)時(shí)的加權(quán)平均數(shù)： ? 匯率風(fēng)險(xiǎn) ? 匯率波動(dòng)與其期望波動(dòng)（平均數(shù)）偏離的程度，一般用標(biāo)準(zhǔn)差統(tǒng)計(jì)量來衡量。它是方差的平方根： ? ?? ?inii PRR ???1? ? ? ?inii PRR????12?中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 26 連續(xù)型概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差 ? 離散型概率分布中，匯率波動(dòng)率在一個(gè)時(shí)點(diǎn)只取特定的值。 ? 連續(xù)型概率分布中，匯率波動(dòng)率在一個(gè)時(shí)點(diǎn)可以取任何值。 ? 通常假設(shè)匯率波動(dòng)的概率符合正態(tài) (連續(xù) )分布。實(shí)際匯率波動(dòng)率偏離預(yù)期波動(dòng)率的概率一般通過函數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差來計(jì)算。公式： σRRZ ??中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 27 σ = ( 552 1)0 . 5= 4收益率小于 0 以及大于 16% 的概率都是 15% ；收益率基本上呈正態(tài)分布投資A 投資B預(yù)期收益率 標(biāo)準(zhǔn)差 σ 標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)，CV R0 系列1匯率波動(dòng)分布 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 28 正態(tài)分布的標(biāo)準(zhǔn)差運(yùn)用 ?假設(shè)匯率波動(dòng)的分布近似于正態(tài)分布，期望匯率波動(dòng)
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