國際金融第三版外匯風(fēng)險管理-文庫吧
2025-07-06 09:04 本頁面
【正文】 險時間：從空頭日或多頭日至軋平日之間 ? 風(fēng)險頭寸：空頭或多頭的外匯頭寸 ? 風(fēng)險事故：受險時間內(nèi)空頭外匯升值或多頭外匯貶值 ? 風(fēng)險結(jié)果：軋平日的支出高于預(yù)期或收入低于預(yù)期 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 15 經(jīng)濟風(fēng)險 ? 指由于匯率變動使企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值發(fā)生損失的可能性 ? 經(jīng)濟風(fēng)險程度的高低，主要取決于企業(yè)銷售額、產(chǎn)品價格等關(guān)鍵指標(biāo)對匯率變動的敏感性 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 16 匯率預(yù)測技術(shù) ? 基礎(chǔ)因素預(yù)測法 ? 通貨膨脹 ? 利率 ? 收入 ? 進(jìn)出口 ? 市場預(yù)測法 ? 即期匯率 ? 遠(yuǎn)期匯率 ? 技術(shù)分析法 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 17 利用模型預(yù)測匯率 ? RMB=a*INF+b*TB ? 如果a=,b=,INF=,TB= ? RMB=*+*= ? 模型和參數(shù)需要檢驗 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 18 匯率預(yù)測的信度 ? 實踐是檢驗真理的唯一標(biāo)準(zhǔn) ? 精確度越高越好 ? 提高信度的方法 ? 綜合使用預(yù)測方法 ? 試錯并及時調(diào)整模型 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 19 外匯風(fēng)險評估 ? 單一貨幣 ? 找出風(fēng)險頭寸或敞口 ? 測算匯率波動幅度 ? 測算匯率波動的概率 ? 計算匯率風(fēng)險損失額 VAR ? 貨幣組合 ? 還要考慮貨幣之間的相關(guān)性 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 20 匯率波動的經(jīng)濟風(fēng)險 影響公司本幣流入的交易 本幣升值 本幣貶值 國內(nèi)銷售（相對于國內(nèi)市場上的外國競爭） 以本幣計價結(jié)算的出口 以外幣計價結(jié)算的出口 對外投資的利息收入 減少 減少 減少 減少 增加 增加 增加 增加 影響公司本幣流出的交易 以本幣計價結(jié)算的進(jìn)口 以外幣計價結(jié)算的進(jìn)口 對國外借入資金的利息支付 無影響 減少 減少 無影響 增加 增加 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 21 間接經(jīng)濟風(fēng)險 ? 匯率變動有時會通過一些渠道對涉外企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生間接影響 ? 國內(nèi)企業(yè)并不直接面對匯率問題，盡管不承受外匯交易風(fēng)險，但仍然可能暴露于經(jīng)濟風(fēng)險之下 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 22 外匯風(fēng)險管理 ? 風(fēng)險管理方法選擇 ? 風(fēng)險管理實施 ? 監(jiān)督與調(diào)整 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 23 風(fēng)險控制與決策 ? 通過對風(fēng)險的識別和衡量 ， 根據(jù)各自不同的外匯風(fēng)險管理目標(biāo) ， 選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理工具并進(jìn)行最優(yōu)組合 ， 有效地控制和處置風(fēng)險 ， 減少或避免損失 。 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 24 風(fēng)險管理評價 ? 不斷地通過信息反饋系統(tǒng)動態(tài)監(jiān)控風(fēng)險管理決策的實施情況，適時調(diào)整、協(xié)調(diào)、修正風(fēng)險管理方法，以使之盡可能趨近于風(fēng)險管理的目標(biāo) 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 25 衡量匯率風(fēng)險的方法 ? 概率分布 ? 匯率波動可以被假定為一個隨機變量，而且已知這個隨機變量發(fā)生的概率。 ? 期望匯率波動率 ? 預(yù)期匯率波動率是以匯率波動發(fā)生的可能性為權(quán)數(shù)時的加權(quán)平均數(shù)： ? 匯率風(fēng)險 ? 匯率波動與其期望波動（平均數(shù)）偏離的程度，一般用標(biāo)準(zhǔn)差統(tǒng)計量來衡量。它是方差的平方根： ? ?? ?inii PRR ???1? ? ? ?inii PRR????12?中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 26 連續(xù)型概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差 ? 離散型概率分布中，匯率波動率在一個時點只取特定的值。 ? 連續(xù)型概率分布中，匯率波動率在一個時點可以取任何值。 ? 通常假設(shè)匯率波動的概率符合正態(tài) (連續(xù) )分布。實際匯率波動率偏離預(yù)期波動率的概率一般通過函數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差來計算。公式： σRRZ ??中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 27 σ = ( 552 1)0 . 5= 4收益率小于 0 以及大于 16% 的概率都是 15% ；收益率基本上呈正態(tài)分布投資A 投資B預(yù)期收益率 標(biāo)準(zhǔn)差 σ 標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)，CV R0 系列1匯率波動分布 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 28 正態(tài)分布的標(biāo)準(zhǔn)差運用 ?假設(shè)匯率波動的分布近似于正態(tài)分布，期望匯率波動
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