國(guó)際金融學(xué)第5章-閱讀頁(yè)
2025-02-25 14:18本頁(yè)面
【正文】 主要金融衍生工具交易 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 一、金融衍生工具市場(chǎng)產(chǎn)生的背景 ?金融體系國(guó)際化 ?國(guó)際融資證券化 ?放松金融管制 取消外匯管制； 取消利率限制； 允許金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉； 放寬外國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入本國(guó)市場(chǎng)的限制； 提高實(shí)際利率。 ?金融創(chuàng)新的主要原因 規(guī)避管制 技術(shù)革新 減少風(fēng)險(xiǎn) 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 三、主要金融衍生工具交易 ?期貨市場(chǎng)和期貨交易規(guī)則 ?期權(quán)市場(chǎng)和期權(quán)交易 ?互換交易 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) （一）期貨市場(chǎng)和期貨交易規(guī)則 ? 種類 商品期貨 期貨 利率期貨 金融期貨 外匯期貨 股票指數(shù)期貨 ? 交易規(guī)則 標(biāo)準(zhǔn)化合約；保證金制度； 盯市和保證金操作 ； 價(jià) 格波幅限制 ； 交易數(shù)量限制 ； 公開(kāi)市場(chǎng)原則。 ? 利率期貨是指協(xié)約雙方同意在將來(lái)某個(gè)時(shí)期按約定的價(jià)格買賣一定數(shù)量的信用工具的協(xié)議。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 2. 外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別 ? 交易標(biāo)的不同 ? 定價(jià)機(jī)制不同 ? 保證金和手續(xù)費(fèi)交納與否 ? 清算方式不同 ? 交割方式不同 3. 外匯期貨交易舉例（ 1） 加拿大某一公司 3個(gè)月后有一筆 100萬(wàn)美元的出口合同，為防止匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，該公司進(jìn)入期貨市場(chǎng)。 3個(gè)月后，現(xiàn)匯匯率為 1美元 =，期貨市場(chǎng)的價(jià)為 1加元 =。股指期貨合約每點(diǎn)為 50元。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) ? American option: 美式期權(quán)，期權(quán)的買方有權(quán)在期限內(nèi)任何一天行使權(quán)利。 ? Call option: 買權(quán)，即買入期權(quán)，其 賦予購(gòu)買者購(gòu)買某種標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)力（但不承擔(dān)義務(wù) )。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 3. 期權(quán)狀態(tài) 關(guān)系 買權(quán) 賣權(quán) A ＞ S 實(shí)值 虛值 A = S 兩平 兩平 A S 虛值 實(shí)值 其中， A = 標(biāo)的資產(chǎn)的執(zhí)行期市場(chǎng)價(jià)格； S = 期權(quán)的協(xié)議價(jià)格。利用互換交易，可依據(jù)不同時(shí)期的不同利率、外匯或資本市場(chǎng)的限制動(dòng)向籌措到理想的資金。 ?貨幣互換 是指不同種類的貨幣在一定時(shí)期內(nèi)按照預(yù)定的匯率互換。 ?商品互換 是一種特殊類型的 金融交易 ，交易雙方為了管理 商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) ，同意交換與商品價(jià)格有關(guān)的現(xiàn)金流?，F(xiàn)在的匯率為 1美元 =，為防止 3個(gè)月后加元升值，該企業(yè)到期貨市場(chǎng)以 /加元的價(jià)格買進(jìn) 5份 9月到期的加元期貨合同（每份合同是 100,000加元）。 2. 某基金現(xiàn)擁有 100萬(wàn)元的股票，現(xiàn)在的股價(jià)指數(shù)為 10,000點(diǎn)。當(dāng)時(shí)的匯率為 1美元 =160日元，為防止匯率變動(dòng)的損失，該企業(yè)用 1000美元的期權(quán)費(fèi)購(gòu)買了一份買入日元的歐式期權(quán)合約。 3個(gè)月后匯率可能會(huì)出現(xiàn)以下幾種情況，企業(yè)是否應(yīng)執(zhí)行期權(quán)？ （ 1） 1美元 =150日元 （ 2） 1美元 =165日元 （ 3） 1美元 =160日元 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 外匯期權(quán)交易練習(xí)（ 2） 某美國(guó)公司從德國(guó)進(jìn)口機(jī)器，三個(gè)月后需支付貨款 。協(xié)議價(jià)格 1歐元 = ，買入 2份歐元期貨期權(quán)（每份為 62500歐元） ， 期權(quán)費(fèi)為每歐元2美分
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