國際金融學(xué)第5章-文庫吧
2025-02-05 14:18 本頁面
【正文】 經(jīng)大學(xué) 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) （ 2）點(diǎn)數(shù) ?點(diǎn)數(shù)前大后小，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率－點(diǎn)數(shù) ?點(diǎn)數(shù)前小后大，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +點(diǎn)數(shù) ?舉例： 現(xiàn)匯匯率 1英鎊 =2個(gè)月期的點(diǎn)數(shù)為 : 20/40 遠(yuǎn)期匯率 1英鎊 =+= 1英鎊 =+= 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 總結(jié) —— 遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系 ? 遠(yuǎn)期匯率主要由利率決定的。一般來講，利率高的 貨幣表現(xiàn)為貼水，利率低的貨幣表現(xiàn)為升水。 （三）遠(yuǎn)期外匯交易的動(dòng)機(jī) ?套期保值 ?外匯投機(jī) 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 三、套匯交易 （ Arbitrage） ?套匯的概念 是套匯者利用同一貨幣在不同外匯中心或不同交割期上出現(xiàn)的匯率差異，為賺取利潤而進(jìn)行的外匯交易。 ?套匯的分類 時(shí)間套匯： 利用同一種貨幣在不同交割期上的匯率差異進(jìn)行的套匯 。 地點(diǎn)套匯： 利用同一貨幣在不同市場的匯率差異進(jìn)行的套匯 。包括直接套 匯和間接套匯。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 直接套匯 （ Direct Arbitrage） ?概念 是指利用兩個(gè)外匯市場之間的匯率差異，在某一外匯市場低價(jià)買進(jìn)某種貨幣，而在另一市場以高價(jià)出售的外匯交易方式。 ?舉例 紐約市場和歐洲市場在某一時(shí)間內(nèi)的匯率分別為： 紐約市場： 1美元 = 歐洲市場： 1美元 = 套匯者 操作如下：在紐約市場買進(jìn) 1美元，支付 ；同時(shí)在歐洲市場賣出 1美元，收進(jìn) 。 即 做 1美元的套匯業(yè)務(wù)可以賺取 。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 間接套匯 （ Indirect Arbitrage） ? 概念 又稱三角套匯， 是指利用三個(gè)或三個(gè)以上外匯市場之間出現(xiàn)的匯率差異，同時(shí)在這些市場賤買貴賣有關(guān)貨幣，從中賺取匯差的一種外匯交易方式。 ? 舉例 （請參閱網(wǎng)絡(luò)課程第五章相關(guān)內(nèi)容） 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 關(guān)于套匯的幾點(diǎn)說明 ?套匯的凈利潤取決于匯率差異和套匯成本兩大因素 ?套匯活動(dòng)是市場不均衡的產(chǎn)物，而同時(shí)套匯活動(dòng)又將市場重新推回均衡。 ?套匯機(jī)會一旦出現(xiàn)，持續(xù)的時(shí)間不會很長。 ?同一營業(yè)時(shí)間出現(xiàn)的匯率才是有意義的。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 四、套利交易（ Interest Arbitrage) ?概念 是指利用兩個(gè)國家貨幣市場出現(xiàn)的利率差異，將資金從一個(gè)貨幣市場轉(zhuǎn)移到另一個(gè)貨幣市場，以賺取利潤的交易活動(dòng)。 ?分類 抵補(bǔ)套利 :又稱拋補(bǔ)套利（ Covered Interest Arbitrage） ,是指在現(xiàn)匯市場買進(jìn)一國貨幣向外投資時(shí)，同時(shí)在期匯市場出售與投資期限相同、金額相當(dāng)?shù)脑搰泿诺倪h(yuǎn)期，借以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的套利活動(dòng)。 非抵補(bǔ)套利 :非拋補(bǔ)套利（ Uncovered Interest Arbitrage） ,是指沒有采取保值措施的套利交易。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 抵補(bǔ)套利交易舉例 一投資者有一筆 100萬美元的資金可用于為期一年的投資?，F(xiàn)在美元的年利率為 8%，瑞士法郎的利率為 10%，即期匯率為 1美元 =，一年期差價(jià)為美元升水。 1,000,000 (1+10%) =1,099,397美元 1,000,000 (1+8%)=1,080,000美元 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 非抵補(bǔ)套利交易舉例 英國一年期的國庫券利率為 8%，美國為 10%，即期匯率為￡ 1=$2。一位英國投資者手中有閑置資金 1萬英鎊，如果購買本國國庫券，一年后將獲得 10800英鎊，如果換成美元可獲得22023美元，但換回的英鎊是否超過 10800英鎊取決于 1年后英鎊兌美元的匯率，如果匯率為￡ 1=$， 22023美元只能換回10000英鎊，如果匯率為￡ 1=$， 22023美元能換回 12222英鎊。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 關(guān)于套利的幾點(diǎn)說明 ?抵補(bǔ)套利的機(jī)會來自兩種貨幣的利差與貨幣遠(yuǎn)期升貼水率的不一致 ?套利只能在沒有外匯管制的國家發(fā)生 ?利率差異是指同一性質(zhì)的
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