【正文】 實值 虛值 A = S 兩平 兩平 A S 虛值 實值 其中， A = 標的資產的執(zhí)行期市場價格； S = 期權的協(xié)議價格。問該企業(yè)避免了多少日元的損失？（買賣遠期外匯需支付 %的手續(xù)費） 天津財經大學 第三節(jié) 金融衍生工具交易 ? 金融衍生工具市場產生的背景 ? 金融創(chuàng)新與衍生工具 ? 主要金融衍生工具交易 天津財經大學 一、金融衍生工具市場產生的背景 ?金融體系國際化 ?國際融資證券化 ?放松金融管制 取消外匯管制； 取消利率限制； 允許金融機構業(yè)務交叉； 放寬外國金融機構進入本國市場的限制； 提高實際利率。 非抵補套利 :非拋補套利（ Uncovered Interest Arbitrage） ,是指沒有采取保值措施的套利交易。 天津財經大學 （二）遠期外匯交易的匯價 ?直接標出 例如： 現(xiàn)匯匯率： 1美元 = 遠期匯率 : 1美元 =? 標出遠期與即期的差額 升水、貼水和平價 點數(shù) 天津財經大學 （ 1）升水、貼水和平價 ? 升水表示遠期匯率比即期匯率貴 ? 貼水表示遠期匯率比即期匯率便宜 ? 平價表示遠期匯率與即期匯率相等 如上述現(xiàn)匯匯率不變 , 3個月期為美元升水 ,那么 , 3個月期的匯率為 1美元 =，如果美元貼水 ,則從現(xiàn)匯匯率中減去貼水的數(shù)。 天津財經大學 天津財經大學 （ 2）點數(shù) ?點數(shù)前大后小，遠期匯率 =即期匯率－點數(shù) ?點數(shù)前小后大，遠期匯率 =即期匯率 +點數(shù) ?舉例： 現(xiàn)匯匯率 1英鎊 =2個月期的點數(shù)為 : 20/40 遠期匯率 1英鎊 =+= 1英鎊 =+= 天津財經大學 總結 —— 遠期匯率與利率的關系 ? 遠期匯率主要由利率決定的。 天津財經大學 抵補套利交易舉例 一投資者有一筆 100萬美元的資金可用于為期一年的投資。 天津財經大學 二、金融創(chuàng)新與衍生工具 ?金融創(chuàng)新的背景 新自由主義思潮盛行； 金融管制放松； 投資風險與資金借貸風險加大。 天津財經大學 4. 期權盈虧示例 ?參閱網絡課程第五章相關內容 天津財經大學 (三 ) 互換交易 ?概念 ?種類 天津財經大學 1. 互換交易的概念 ?是指對相同貨幣的債務和不同貨幣的債務通過金融中介進行互換的一種行為。如果三個月后歐元匯率發(fā)生下列變化： 1歐元 = 0. 7800美元或 1歐元 = 1歐元 = ，各種情況的損益如何 ? 該公司應采取什么辦法？ 天津財經大學 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 天津財經大學 2. 互換的種類 ?利率互換 是指雙方同意在未來的一定期限內根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動 利率 計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。 天津財經大學 1. 期貨的分類 ? 外匯期貨是雙方約定在未來某一規(guī)定的時間依據(jù)現(xiàn)在規(guī)定的匯率以一種貨幣交換另一種貨幣的標準化合約。 1,000,000 (1+10%)