【正文】 實(shí)值 虛值 A = S 兩平 兩平 A S 虛值 實(shí)值 其中， A = 標(biāo)的資產(chǎn)的執(zhí)行期市場(chǎng)價(jià)格； S = 期權(quán)的協(xié)議價(jià)格。問(wèn)該企業(yè)避免了多少日元的損失？（買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期外匯需支付 %的手續(xù)費(fèi)） 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 第三節(jié) 金融衍生工具交易 ? 金融衍生工具市場(chǎng)產(chǎn)生的背景 ? 金融創(chuàng)新與衍生工具 ? 主要金融衍生工具交易 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 一、金融衍生工具市場(chǎng)產(chǎn)生的背景 ?金融體系國(guó)際化 ?國(guó)際融資證券化 ?放松金融管制 取消外匯管制； 取消利率限制； 允許金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉； 放寬外國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入本國(guó)市場(chǎng)的限制； 提高實(shí)際利率。 非抵補(bǔ)套利 :非拋補(bǔ)套利（ Uncovered Interest Arbitrage） ,是指沒(méi)有采取保值措施的套利交易。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) （二）遠(yuǎn)期外匯交易的匯價(jià) ?直接標(biāo)出 例如： 現(xiàn)匯匯率： 1美元 = 遠(yuǎn)期匯率 : 1美元 =? 標(biāo)出遠(yuǎn)期與即期的差額 升水、貼水和平價(jià) 點(diǎn)數(shù) 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) （ 1）升水、貼水和平價(jià) ? 升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴 ? 貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜 ? 平價(jià)表示遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等 如上述現(xiàn)匯匯率不變 , 3個(gè)月期為美元升水 ,那么 , 3個(gè)月期的匯率為 1美元 =，如果美元貼水 ,則從現(xiàn)匯匯率中減去貼水的數(shù)。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) （ 2）點(diǎn)數(shù) ?點(diǎn)數(shù)前大后小，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率－點(diǎn)數(shù) ?點(diǎn)數(shù)前小后大，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +點(diǎn)數(shù) ?舉例： 現(xiàn)匯匯率 1英鎊 =2個(gè)月期的點(diǎn)數(shù)為 : 20/40 遠(yuǎn)期匯率 1英鎊 =+= 1英鎊 =+= 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 總結(jié) —— 遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系 ? 遠(yuǎn)期匯率主要由利率決定的。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 抵補(bǔ)套利交易舉例 一投資者有一筆 100萬(wàn)美元的資金可用于為期一年的投資。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 二、金融創(chuàng)新與衍生工具 ?金融創(chuàng)新的背景 新自由主義思潮盛行； 金融管制放松； 投資風(fēng)險(xiǎn)與資金借貸風(fēng)險(xiǎn)加大。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 4. 期權(quán)盈虧示例 ?參閱網(wǎng)絡(luò)課程第五章相關(guān)內(nèi)容 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) (三 ) 互換交易 ?概念 ?種類(lèi) 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 1. 互換交易的概念 ?是指對(duì)相同貨幣的債務(wù)和不同貨幣的債務(wù)通過(guò)金融中介進(jìn)行互換的一種行為。如果三個(gè)月后歐元匯率發(fā)生下列變化： 1歐元 = 0. 7800美元或 1歐元 = 1歐元 = ，各種情況的損益如何 ? 該公司應(yīng)采取什么辦法？ 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH 。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 2. 互換的種類(lèi) ?利率互換 是指雙方同意在未來(lái)的一定期限內(nèi)根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金流根據(jù)浮動(dòng) 利率 計(jì)算出來(lái)，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計(jì)算。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 1. 期貨的分類(lèi) ? 外匯期貨是雙方約定在未來(lái)某一規(guī)定的時(shí)間依據(jù)現(xiàn)在規(guī)定的匯率以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 1,000,000 (1+10%)