國(guó)際金融學(xué)第5章-在線瀏覽
2025-03-19 14:18本頁(yè)面
【正文】 1美元 = 試計(jì)算瑞士法郎兌加元的匯價(jià)。 1加元 =1加元 =即 1加元 = / 買(mǎi)入價(jià) 賣(mài)出價(jià) 反之 , 1瑞士法郎 = 1瑞士法郎 =即 1瑞士法郎 = / 買(mǎi)入價(jià) 賣(mài)出價(jià) 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) ?美元為標(biāo)價(jià)貨幣：交叉相除 ?舉例 已知： 1英鎊 = 1澳元 = 試求英鎊兌澳元的匯價(jià)。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) （二）遠(yuǎn)期外匯交易的匯價(jià) ?直接標(biāo)出 例如： 現(xiàn)匯匯率： 1美元 = 遠(yuǎn)期匯率 : 1美元 =? 標(biāo)出遠(yuǎn)期與即期的差額 升水、貼水和平價(jià) 點(diǎn)數(shù) 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) （ 1）升水、貼水和平價(jià) ? 升水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴 ? 貼水表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜 ? 平價(jià)表示遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等 如上述現(xiàn)匯匯率不變 , 3個(gè)月期為美元升水 ,那么 , 3個(gè)月期的匯率為 1美元 =，如果美元貼水 ,則從現(xiàn)匯匯率中減去貼水的數(shù)。一般來(lái)講，利率高的 貨幣表現(xiàn)為貼水，利率低的貨幣表現(xiàn)為升水。 ?套匯的分類 時(shí)間套匯： 利用同一種貨幣在不同交割期上的匯率差異進(jìn)行的套匯 。包括直接套 匯和間接套匯。 ?舉例 紐約市場(chǎng)和歐洲市場(chǎng)在某一時(shí)間內(nèi)的匯率分別為： 紐約市場(chǎng)： 1美元 = 歐洲市場(chǎng)： 1美元 = 套匯者 操作如下：在紐約市場(chǎng)買(mǎi)進(jìn) 1美元，支付 ；同時(shí)在歐洲市場(chǎng)賣(mài)出 1美元，收進(jìn) 。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 間接套匯 （ Indirect Arbitrage） ? 概念 又稱三角套匯， 是指利用三個(gè)或三個(gè)以上外匯市場(chǎng)之間出現(xiàn)的匯率差異，同時(shí)在這些市場(chǎng)賤買(mǎi)貴賣(mài)有關(guān)貨幣，從中賺取匯差的一種外匯交易方式。 ?套匯機(jī)會(huì)一旦出現(xiàn)，持續(xù)的時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 四、套利交易（ Interest Arbitrage) ?概念 是指利用兩個(gè)國(guó)家貨幣市場(chǎng)出現(xiàn)的利率差異，將資金從一個(gè)貨幣市場(chǎng)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)貨幣市場(chǎng)，以賺取利潤(rùn)的交易活動(dòng)。 非抵補(bǔ)套利 :非拋補(bǔ)套利（ Uncovered Interest Arbitrage） ,是指沒(méi)有采取保值措施的套利交易?，F(xiàn)在美元的年利率為 8%，瑞士法郎的利率為 10%，即期匯率為 1美元 =，一年期差價(jià)為美元升水。一位英國(guó)投資者手中有閑置資金 1萬(wàn)英鎊，如果購(gòu)買(mǎi)本國(guó)國(guó)庫(kù)券，一年后將獲得 10800英鎊，如果換成美元可獲得22023美元，但換回的英鎊是否超過(guò) 10800英鎊取決于 1年后英鎊兌美元的匯率，如果匯率為￡ 1=$， 22023美元只能換回10000英鎊，如果匯率為￡ 1=$， 22023美元能換回 12222英鎊。 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 五、擇期外匯交易 ?概念 是遠(yuǎn)期外匯的購(gòu)買(mǎi)者（或出賣(mài)者）在 合約的有效期內(nèi)任何一天，有權(quán)要求銀行實(shí)行交割的一種外匯交易。 （ 2）報(bào)價(jià)銀行賣(mài)出基準(zhǔn)貨幣，若基準(zhǔn)貨幣升水，按選擇期內(nèi)最后一天的匯率報(bào)價(jià)；若基準(zhǔn)貨幣貼水，則按選擇期內(nèi)第一天的匯率報(bào)價(jià)。 ?掉期交易的基本形式 即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 即期對(duì)即期的掉期交易 遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 ?掉期成本 掉期成本年率＝（升貼水?dāng)?shù) /即期匯率）（ 12/遠(yuǎn)期月數(shù)） 100% 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 練習(xí)一：套算匯率計(jì)算 1. 某銀行的報(bào)價(jià)為 1美元 =， 1英鎊 =。如果某公司以港元買(mǎi)進(jìn)日元支付貨款，匯率是多少？ 3. 某銀行的報(bào)價(jià)為 1美元 =， 1美元 =。 3個(gè)月后美元果然大幅度貶值，現(xiàn)在的匯率為 1美元=。問(wèn)該企業(yè)避免了多少日元的損失？（買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期外匯需支付 %的手續(xù)費(fèi)） 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 第三節(jié) 金融衍生工具交易 ? 金融衍生工具市場(chǎng)產(chǎn)生的背景 ? 金融創(chuàng)新與衍生工具 ?
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