【正文】 匯交易的交割應(yīng)在交易達成后的 2個營業(yè)日內(nèi)完成?！　?（二）利用即期交易進行套匯　　 　從兩種貨幣間公開的匯率差異中獲利的套匯，稱為兩角套匯。 　　除三角套匯外，還可以從三種以上外匯交叉匯率的不一致中進行套匯，稱多角套匯，其方法與三角套匯相似。同樣，人們也可從 A市場上以￡ 1＝ $2的價格用 1英鎊換到 2美元，然后在 B外匯市場以￡ 1＝ $ 2美元換回約 （ 2/），凈賺約 。也可以從標價 (ｂ )入手，用 1英鎊換 2美元，再按標價 (ａ )換成 10瑞士法郎，最后按標價 (ｃ )將 10瑞士法郎兌成 ，凈賺 ?！　　∵h期外匯交易的主要目的不在于滿足國際結(jié)算的需要，而是為了保值或投機，它使得交易者能夠獲得一種貨幣的確定的未來匯率，從而避免外匯風險；也可使投機者在匯率變動中賺取好處?！　。ㄒ唬┨灼诒Ｖ怠　　?外匯套期保值是指采取某種措施減少由于匯率變化的不確定性引起的匯率風險。 舉例：（ 1）套期保值　　　　中國海爾公司欲從美國進口價值 2023萬美元的一批設(shè)備， 3個月后付款。合約到期后，海爾公司向花旗銀行支付16465萬元人民幣取得 2023萬美元用于進口支付。相反，如果 3個月后美元貶值，價格為$，那么，海爾公司需要多支付（ －） 2023 ＝ 98萬元人民幣。（ 2）投機 6月 15日，紐約外匯市場上 3個月港元遠期匯率為$/$，據(jù)投機者預(yù)測，港元將在 3個月中升值，即美元對港元的遠期匯率下降。如果港元果然升值，如 8月 17日， 1個月遠期美元匯率為 $/$，則該投機者將簽訂另一份合約，賣出 1個月遠期港元，交割日為9月 17日，到期將獲利（ 1/－ 1/） 1000 萬美元。　 　三、外匯套利交易　 　　 套利 （ arbitrage）是指利用兩地間的利率差異而賺取利潤的行為。為避免匯率風險，須將遠期外匯交易和套利交易結(jié)合起來，此稱為抵補套利（ covered interest arbitrage）。為避免匯率風險，可采取以下交易：可先做一筆英鎊對美元的即期交易，即以￡ 1＝ $2的即期匯率購入 200萬美元，將其存入紐約銀行，同時利用遠期外匯合約，以￡ 1＝ $ 1年期的遠期美元 220萬美元，換回英鎊。　　 　 四、外匯掉期交易　　 外匯掉期交易 是指同時包含一筆即期外匯交易和一筆幣種、數(shù)額相同但方向相反的遠期交易的一種合約，即在購買一筆即期外匯的同時又出售一筆數(shù)額相同的、同一幣種的遠期外匯，或在出售一筆即期外匯的同時購入相同數(shù)額、同一幣種的遠期外匯。 但到了 3月底，公司得知對方將推遲付款，在 5月 1日才能收到這筆貨款。 （ 2）一家日本貿(mào)易公司向美國出口產(chǎn)品，收到貨款500萬美元。同時公司需從美國進口原材料，并將于 3個月后支付 500萬美元的貨款。通過上述交易，公司可以軋平其中的資金缺口，達到規(guī)避風險的目的。外匯期貨交易合約是由交易所制定的標準化合約， 該種交易是在期貨交易所里進行的，故它又可稱為場內(nèi)外匯期貨。 （三）外匯期貨交易與遠期外匯合約的區(qū)別　　 優(yōu)點：報價更為公開、合理；違約的風險要比遠期合約小得多；交易相對容易達成，手續(xù)也簡便得多；外匯期貨的盈利會在當日的保證金帳戶上反映出來并可以提??；較小的資金即可經(jīng)營巨額交易。此外，在外匯期貨到期前，若出現(xiàn)虧損，交易者必須及時補交保證金，從而增加了持有成本。遠期外匯交易與外匯期貨交易的區(qū)別　　 外匯期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?！　?期權(quán)根據(jù)其行使的條件，又可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。不過前者可通過從事一筆反向期權(quán)交易達到同樣目的。 外匯期權(quán)看漲期權(quán)看跌期權(quán)按期權(quán)性質(zhì)按行使期權(quán)時間分美式期權(quán)歐式期權(quán)按購買期權(quán)當日是否有利分有利期權(quán)無利期權(quán)平價期權(quán)按期權(quán)交易內(nèi)容分即期外幣期權(quán)外幣期貨期權(quán)期貨式期權(quán)舉例：（ 1）外匯期權(quán)交易可用來避免外匯風險 假設(shè)有一家香港進口商，進口了價值 100萬美元的貨物， 3個月后付款，為了防止因美元對港元的匯率上升而蒙受損失，他可以買入價值 100萬港元對美元的美元看漲期權(quán)，協(xié)議匯率（ striking price）為$1=HK$，則該進口商可以 1美元兌 固定價格在未來 3個月的任一天內(nèi)購入美元以支付進口貨款。（ 2）外匯期權(quán)也可以用于外匯投機 某投機者購入價值 100萬港元對美元的美元看漲期權(quán)，協(xié)議匯率為 $/$，期權(quán)費率為 1美元 ，那么只要在期權(quán)有效期內(nèi)美元匯率升至 HK$/$（ ＋）以上，就有利可圖。同樣道理，若投機者預(yù)期某外匯的匯率有下降的趨勢，可以購買看跌期權(quán)，此時只要在期權(quán)的有效期內(nèi)該外匯匯率下跌的幅度超過了投機者購買期權(quán)的成本，也可獲利。它可以被看作是一系列遠期合約的組合，常見的互換交易有利率互換和貨幣互換兩種。利率互換是常用的債務(wù)保值工具，主要用于管理中長期利率風險。貨幣互換也是常用的債務(wù)保值工具。該公司預(yù)期在今后 10年之中，美元利率呈上升趨勢，如果持有浮動利率債務(wù)，利息負擔會越來越重。因此，公司希望能將此貸款轉(zhuǎn)換為美元固定利率貸款，并可在外匯市場與銀行做一筆利率互換交易。這樣一來，公司將自己今后 10年的債務(wù)成本，一次性地固定在 %的水平上，從而達到規(guī)避利率風險的目的。顯然，如果兩個公司利用各自在美元借款和英鎊借款價格（即利率）上的比較優(yōu)勢，然后通過貨幣互換得到自己所需的資金，并可通過分享貨幣互換收益（ %）降低融資成本。這里，假定兩公司協(xié)議平分貨幣互換收益，則兩公司的融資成本都降低 %，即 A公司支付英鎊借款利率為 %， B公司支付美元借款利率為 %。即 A公司向 B公司支付 %的英鎊借款利息計 ， B公司向 A公司支付 %的美元借款利息計 12萬美元。若匯率保持不變， B公司最終的融資成本相當于%美元借款利息。即期外匯交易遠期外匯交易外匯套利交易外匯期貨交易外匯期權(quán)交易外匯交易方式 外匯掉期交易傳統(tǒng)交易方式外匯市場交易衍生交易方式衍生市場交易外匯互換交易本章小結(jié)　　　 國際經(jīng)濟往來和債權(quán)債務(wù)的清算，離不開外匯這種交換媒介和支付手段。本章首先論述了外匯的概念、分類，以及一種貨幣可作為外匯的條件，然后對匯率的概念、標價以及不同的分類進行了分析。在外匯市場上，人們又根據(jù)不同的要求和角度把匯率細分為基礎(chǔ)匯率、套算匯率、即期匯率、遠期匯率、名義有效匯率與實際有效匯率等。復(fù)習思考題1. 外匯的概念。3. 匯率的直接標價法和間接標價法。5. 外匯市場的主體及均衡條件。7. 比較外匯期貨交易與外匯遠期合約的差