【正文】 ransaction） 是在外匯買(mǎi)賣(mài)成交后的未來(lái)某一特定日期進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易，它包括所有交割期限超過(guò)即期外匯交易的正常交割期限（ 2個(gè)營(yíng)業(yè)日）的外匯交易。圖 23 外匯市場(chǎng)均衡 同樣，外匯市場(chǎng)也為那些希望從匯率波動(dòng)中獲取收益的投機(jī)活動(dòng)提供了可能。 兩者的差額 交易的收益。套算匯率 （ cross exchange rate）是指在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。　 由于兩種貨幣的相對(duì)價(jià)格可用這兩種貨幣互為表示，即以本國(guó)貨幣表示外國(guó)貨幣的價(jià)格，或以外國(guó)貨幣表示本國(guó)貨幣的價(jià)格，因此匯率有兩種不同的標(biāo)價(jià)方法。嚴(yán)格意義上的外匯應(yīng)是可兌換貨幣。 外匯市場(chǎng)的概念、功能、構(gòu)成及外匯市場(chǎng)均衡；216。 外匯、匯率等基本概念216。 　　 　　 自由外匯 ：不須經(jīng)過(guò)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)就可隨時(shí)兌換成其他國(guó)家貨幣的支付手段。反之，當(dāng)一定單位的外國(guó)貨幣折算成本國(guó)貨幣的數(shù)額減少時(shí)，稱(chēng)為外幣貶值，或本幣升值。 （二）買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率　　 買(mǎi)入?yún)R率 （ the bid exchange rate）和 賣(mài)出匯率 （ the offer exchange rate）是銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的匯率報(bào)價(jià)?！　　?信匯匯率 （ mail transfer exchange rate， M/T rate）也稱(chēng)信匯價(jià)，是買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)以信匯方式支付外匯所使用的匯率。二是中央銀行直接參與外匯市場(chǎng)的交易，主要是依據(jù)國(guó)家貨幣政策的需要主動(dòng)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出外匯，以影響外匯匯率走向。若匯率最初處于點(diǎn) 3水平，為　　時(shí)， 歐元存款的收益率比美元存款的收益率高（　?。?。　?。ㄒ唬┨灼诒Ｖ怠　　?外匯套期保值是指采取某種措施減少由于匯率變化的不確定性引起的匯率風(fēng)險(xiǎn)。為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，可采取以下交易：可先做一筆英鎊對(duì)美元的即期交易，即以￡ 1＝ $2的即期匯率購(gòu)入 200萬(wàn)美元，將其存入紐約銀行，同時(shí)利用遠(yuǎn)期外匯合約，以￡ 1＝ $ 1年期的遠(yuǎn)期美元 220萬(wàn)美元，換回英鎊。 （三）外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯合約的區(qū)別　　 優(yōu)點(diǎn)：報(bào)價(jià)更為公開(kāi)、合理；違約的風(fēng)險(xiǎn)要比遠(yuǎn)期合約小得多；交易相對(duì)容易達(dá)成，手續(xù)也簡(jiǎn)便得多；外匯期貨的盈利會(huì)在當(dāng)日的保證金帳戶上反映出來(lái)并可以提取；較小的資金即可經(jīng)營(yíng)巨額交易。（ 2）外匯期權(quán)也可以用于外匯投機(jī) 某投機(jī)者購(gòu)入價(jià)值 100萬(wàn)港元對(duì)美元的美元看漲期權(quán)，協(xié)議匯率為 $/$，期權(quán)費(fèi)率為 1美元 ，那么只要在期權(quán)有效期內(nèi)美元匯率升至 HK$/$（ ＋）以上，就有利可圖。顯然，如果兩個(gè)公司利用各自在美元借款和英鎊借款價(jià)格（即利率）上的比較優(yōu)勢(shì)，然后通過(guò)貨幣互換得到自己所需的資金，并可通過(guò)分享貨幣互換收益（ %）降低融資成本。3. 匯率的直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。在外匯市場(chǎng)上，人們又根據(jù)不同的要求和角度把匯率細(xì)分為基礎(chǔ)匯率、套算匯率、即期匯率、遠(yuǎn)期匯率、名義有效匯率與實(shí)際有效匯率等。因此，公司希望能將此貸款轉(zhuǎn)換為美元固定利率貸款，并可在外匯市場(chǎng)與銀行做一筆利率互換交易。不過(guò)前者可通過(guò)從事一筆反向期權(quán)交易達(dá)到同樣目的。通過(guò)上述交易，公司可以軋平其中的資金缺口，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的?！?　三、外匯套利交易　 　　 套利 （ arbitrage）是指利用兩地間的利率差異而賺取利潤(rùn)的行為。也可以從標(biāo)價(jià) (ｂ )入手，用 1英鎊換 2美元，再按標(biāo)價(jià) (ａ )換成 10瑞士法郎，最后按標(biāo)價(jià) (ｃ )將 10瑞士法郎兌成 ，凈賺 。圖 22 即期匯率與外幣存款的預(yù)期本幣收益曲線 　 （三）均衡匯率　　能夠使利率平價(jià)條件成立的市場(chǎng)匯率就是均衡匯率。市場(chǎng)的交易者可在外匯市場(chǎng)上從事套期保值、掉期交易等外匯交易以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。()　　 如果將現(xiàn)期有效匯率與某一基期的有效匯率進(jìn)行比較，可得到 有效匯率指數(shù) ：　　　 實(shí)際匯率 （ real exchange rate）是用兩國(guó)價(jià)格水平、財(cái)政補(bǔ)貼或稅收減免率對(duì)名義匯率加以調(diào)整后的匯率。 舉例：　　　　 2023年 4月 15日，紐約外匯市場(chǎng)報(bào)出的英鎊對(duì)美元的匯率為￡ 1=$，前者（ ）為外匯銀行從客戶手中買(mǎi)入 1英鎊外匯所支付的美元數(shù)額，為買(mǎi)入?yún)R率；后者（ ）為外匯銀行出售 1英鎊外匯所收取的美元數(shù)額，為賣(mài)出匯率。 　　 國(guó)際貨幣基金組織按照貨幣的可兌換程度，把各國(guó)貨幣大體分類(lèi)為： 可兌換貨幣 （ convertible currency）、 有限制的可兌換貨幣 （ restricted convertible currency）、 不可兌換貨幣 （ nonconvertible currency）。 外匯的概念、匯率的標(biāo)價(jià)法、買(mǎi)入?yún)R率與賣(mài)出匯率、即期匯率與遠(yuǎn)期匯率、基本匯率與套算匯率；216。 外匯市場(chǎng)功能及外匯市場(chǎng)均衡216。　　 記帳外匯 ：必須經(jīng)過(guò)貨幣發(fā)行國(guó)的同意，才能兌換成其他國(guó)家貨幣的支付手段。 　目前，世界上除了美國(guó)和英國(guó)外，一般采用直接標(biāo)價(jià)法?！?　 買(mǎi)入?yún)R率（也稱(chēng)買(mǎi)入價(jià)）是銀行從同業(yè)或客戶手中買(mǎi)入外匯所支付的匯率，而賣(mài)出匯率（也稱(chēng)賣(mài)出價(jià)）是銀行向同業(yè)或客戶出售外匯時(shí)所索取的匯率?！　?票匯匯率 （ demand draft exchange rate， D／ D rate）也稱(chēng)票匯價(jià)，是買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)以票匯方式支付外匯所使用的匯率。() （ ） 在外匯市場(chǎng)上，各種外國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)趨勢(shì)往往是不一致的，當(dāng)一國(guó)貨幣對(duì)某種外匯的匯率上升時(shí)，它對(duì)另一種外幣的匯率卻可能下降，或雖然同為上升或下降但幅度卻有所不同?！　　?　　　外匯經(jīng)紀(jì)人主要為從事外匯買(mǎi)賣(mài)的金融機(jī)構(gòu)牽線搭橋，充當(dāng)外匯交易的中間人。在此種情況下，美元存款的持有者愿意賣(mài)出美元存款，買(mǎi)入歐元存款，使美元存款的供給和歐元存款的需求同時(shí)增加，美元 /歐元匯率趨于上升，即美元相對(duì)歐元貶值，則美元 /歐元匯率由　　趨向　　。 　?。ǘ┩稒C(jī)　　外匯投機(jī)是利用匯率波動(dòng)而獲利的行為。則 1年后套利者的英鎊盈利為 （ 200 （1＋ 10％） /－ 100 （ 1＋ 8％） ≈ ），即在消除了匯率風(fēng)險(xiǎn)后，套利者可獲利潤(rùn) ，較未抵補(bǔ)所得 2萬(wàn)英鎊減少了 ，這 的匯率損失。　　 然而，由于外匯期貨的期限、金額等條件都是標(biāo)準(zhǔn)化的，因而很難完全符合每項(xiàng)具體的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易對(duì)遠(yuǎn)期交易的實(shí)際需要。設(shè)美元匯率升至 HK$/$，則該期權(quán)買(mǎi)方行使期權(quán)按 HK$/$的協(xié)議匯率購(gòu)入 100萬(wàn)美元后，再按 HK$/$的即期市場(chǎng)匯率出售，可獲外匯增殖 （ 100 ）港元，扣除 ，可獲凈利 ?！　　　∈紫?，因?yàn)?A公司在美元借款上具有比較優(yōu)勢(shì)， B公司在英鎊