國際金融學(xué)(4)-文庫吧資料
2025-02-16 10:24本頁面
【正文】 美元有貼水）。由于套利活動(dòng)的存在，各國間微小的利率差異都會(huì)引起資金在國際間的快速流動(dòng)，各國利率因而也會(huì)趨于一致。如果判斷失誤， 3個(gè)月后港元貶值，則該投機(jī)者遭受損失。于是，決定買入 1000萬 3個(gè)月遠(yuǎn)期港元，交割日為 9月 17日。因此，在遠(yuǎn)期外匯合約避免交易中產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也帶來損失的可能性。如果 3個(gè)月后美元果然升值，價(jià)格為 $，則遠(yuǎn)期外匯合約使海爾公司避免了（ － ） 2023 ＝ 165萬元人民幣的損失。為了避免美元升值，海爾公司可從美國花旗銀行購買 2023萬美元的 3個(gè)月遠(yuǎn)期外匯，價(jià)格為$。 ?。ǘ┩稒C(jī) 外匯投機(jī)是利用匯率波動(dòng)而獲利的行為?！ ?遠(yuǎn)期外匯合約 （ exchange forward contract）是一種比較常見的遠(yuǎn)期外匯交易形式，可以用來套期保值、投機(jī)和套利。 二、遠(yuǎn)期外匯交易 遠(yuǎn)期外匯交易 （ forward exchange transaction） 是在外匯買賣成交后的未來某一特定日期進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易，它包括所有交割期限超過即期外匯交易的正常交割期限（ 2個(gè)營業(yè)日）的外匯交易?！ 。?2）三角套匯 在某一外匯市場，瑞士法郎、英鎊、美元的標(biāo)價(jià)為： SFr1＝ $ (ａ ) ￡ 1＝ $2 (ｂ ) ￡ 1＝ SFr8 (ｃ ) 標(biāo)價(jià) (ａ )、 (ｂ )中隱含的瑞士法郎和英鎊的交叉匯率為￡ 1＝ SFr10，比標(biāo)價(jià) (ｃ )標(biāo)明的英鎊對瑞士法郎匯率高出 2瑞士法郎，故可以首先從標(biāo)價(jià) (ｃ )入手，用 8瑞士法郎換到 1英鎊，然后按標(biāo)價(jià) (ｂ )用 1英鎊換到 2美元，最后按標(biāo)價(jià) (ａ )用２美元換回 10瑞士法郎，最終賺得 2瑞士法郎。舉例： ?。?1）兩角套匯 設(shè)在 A外匯市場上英鎊對美元的匯率為￡ 1＝ $2，但在 B外匯市場上英鎊對美元的匯率為￡ 1＝ $，人們則可以在 B市場上以￡ 1＝ $ 1英鎊，然后在 A市場上以￡ 1＝ $2的價(jià)格將 1英鎊賣出，可換回 2美元，這樣凈賺。 從三種貨幣相互間的標(biāo)價(jià)中隱含的匯率（即交叉匯率）差價(jià)來獲利的交易行為稱為三角套匯。這 2個(gè)營業(yè)日的寬限期是從歐洲過去的外匯交易實(shí)踐中沿襲下來的，而目前外匯市場的現(xiàn)匯交易雖然多采用電話、電報(bào)、電傳等現(xiàn)代通訊手段完成，雖然交易時(shí)間大為縮短，但由于習(xí)慣原因仍沿用交易后 2個(gè)營業(yè)日內(nèi)交割的做法。一、即期外匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易三、外匯套利交易四、外匯掉期交易五、外匯期貨交易六、外匯期權(quán)交易七、外匯互換交易第三節(jié) 外匯交易 一、即期外匯交易 即期外匯交易 （ spot exchange transaction），又稱現(xiàn)匯交易，是買賣雙方成交后，在 2個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。在此種情況下，美元存款的持有者愿意賣出美元存款，買入歐元存款，使美元存款的供給和歐元存款的需求同時(shí)增加，美元 /歐元匯率趨于上升，即美元相對歐元貶值，則美元 /歐元匯率由 趨向 。在此種情況下，歐元存款的持有者愿意賣出歐元存款，買入美元存款，使歐元存款的供給和美元存款的需求同時(shí)增加，美元 /歐元匯率趨于下降，即美元相對歐元升值，則美元 /歐元匯率由 趨 向。圖 23 外匯市場均衡 假如當(dāng)前美元對歐元的匯率變?yōu)?1歐元兌 ，預(yù)期匯率不變?nèi)詾?1歐元兌 ，則美元的預(yù)期年貶值率為（ ） /≈ 4％。則美元對歐元的年預(yù)期貶值率為（ ） /≈ 2％。假定存款利率和對未來匯率的預(yù)期保持不變，當(dāng)前匯率的變化對外匯存款的預(yù)期收益的影響是：本國貨幣的貶值會(huì)降低外匯存款的預(yù)期本幣收益率；而本幣的升值會(huì)使外匯存款的預(yù)期本幣收益率上升。外匯市場上，當(dāng)利率平價(jià)條件得到滿足時(shí)，外匯存款持有者無論持有何種外匯，不會(huì)因幣種不同而存在收益差別。 非銀行客戶及個(gè)人主要指因從事國際貿(mào)易、投資及其它國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而出售或購買外匯的非銀行機(jī)構(gòu)及個(gè)人。 外匯經(jīng)紀(jì)人主要為從事外匯買賣的金融機(jī)構(gòu)牽線搭橋，充當(dāng)外匯交易的中間人?！ ? 一是中央銀行以外匯市場管理者的身份，通過制定法律、法規(guī)和政策措施，對外匯市場進(jìn)行監(jiān)督、控制和引導(dǎo)。同樣，外匯市場也為那些希望從匯率波動(dòng)中獲取收益的投機(jī)活動(dòng)提供了可能?！ ?保值與投機(jī)的場所 外匯市場為試圖避免外匯風(fēng)險(xiǎn)的交易者提供保值的場所。任何外匯供求的失衡會(huì)引起價(jià)格（即匯率）的相應(yīng)變動(dòng)，而價(jià)格的變動(dòng)又反過來影響外匯供求的變動(dòng)，進(jìn)而使外匯供求的失衡得以調(diào)節(jié)。外匯市場為外匯交易的雙方尋找交易對象和發(fā)現(xiàn)交易價(jià)格節(jié)約了交易成本，提高了外匯市場的交易效率。 國內(nèi)外匯市場 ：本幣與外幣之間的相互買賣； 國際外匯市場 ：不同幣種的外匯之間的相互交易 。第二節(jié) 外匯市場 （ ） 在外匯市場上，各種外國貨幣匯率的變動(dòng)趨勢往往是不一致的，當(dāng)一國貨幣對某種外匯的匯率上升時(shí)，它對另一種外幣的匯率卻可能下降，或雖然同為上升或下降但幅度卻有所不同?！ ?() ?。┟x有效匯率和實(shí)際有效匯率 名義有效匯率 （ effective nominal exchange rate）指一國貨幣與其各個(gè)貿(mào)易伙伴國貨幣的雙邊名義匯率（ bilateral nominal exchange rate）的加權(quán)平均數(shù)，最常見的權(quán)數(shù)選擇是貿(mào)易比重，即各貿(mào)易伙伴國在本國進(jìn)出口貿(mào)易中所占的份額。()() () 它表示一單位的某種貨幣名義上兌換多少單位的另一種貨幣?！ ≡趥惗赝鈪R市場上，美元的即期匯率為￡ 1＝$， 3個(gè)月美元升水 450點(diǎn)， 6個(gè)月美元貼水 200點(diǎn)，則 3個(gè)月期美元匯率￡ 1＝ $（ － ）＝ $， 6個(gè)月期美元匯率￡ 1＝ $（ ＋ ）＝ $。舉例： 某日香港外匯市場外匯報(bào)價(jià)，美元的即期匯率為 $1＝ HK$， 3個(gè)月美元升水 300點(diǎn)， 6個(gè)月美元貼水 270點(diǎn)?！ ≡谥苯訕?biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率＋升水或者即期匯率－貼水。 遠(yuǎn)期匯率 （ forward exchange rate），也稱期匯匯率，是指買賣雙方成交時(shí)，約定在未來某一日期進(jìn)行交割時(shí)所使用的匯率。 票匯匯率 （ demand draft exchange rate， D／ D rate）也稱票匯價(jià)，是買賣外匯時(shí)以票匯方式支付外匯所使用的匯率。
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1