【正文】 由于兩種貨幣的相對價格可用這兩種貨幣互為表示，即以本國貨幣表示外國貨幣的價格，或以外國貨幣表示本國貨幣的價格，因此匯率有兩種不同的標(biāo)價方法?！　　∧壳?，世界上只有美國和英國采用間接標(biāo)價法。套算匯率 （ cross exchange rate）是指在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。兩者的差額 交易的收益?！　≡谥苯訕?biāo)價法下，遠期匯率等于即期匯率＋升水或者即期匯率－貼水。 　　　　　　　　　　　　　 　　　 國內(nèi)外匯市場 ：本幣與外幣之間的相互買賣；　　　 國際外匯市場 ：不同幣種的外匯之間的相互交易 。同樣，外匯市場也為那些希望從匯率波動中獲取收益的投機活動提供了可能。外匯市場上，當(dāng)利率平價條件得到滿足時，外匯存款持有者無論持有何種外匯，不會因幣種不同而存在收益差別。圖 23 外匯市場均衡 這 2個營業(yè)日的寬限期是從歐洲過去的外匯交易實踐中沿襲下來的，而目前外匯市場的現(xiàn)匯交易雖然多采用電話、電報、電傳等現(xiàn)代通訊手段完成，雖然交易時間大為縮短，但由于習(xí)慣原因仍沿用交易后 2個營業(yè)日內(nèi)交割的做法?！　　《⑦h期外匯交易　　　 遠期外匯交易 （ forward exchange transaction） 是在外匯買賣成交后的未來某一特定日期進行實際交割的外匯交易，它包括所有交割期限超過即期外匯交易的正常交割期限（ 2個營業(yè)日）的外匯交易。如果 3個月后美元果然升值，價格為 $，則遠期外匯合約使海爾公司避免了（ － ） 2023 ＝ 165萬元人民幣的損失。由于套利活動的存在，各國間微小的利率差異都會引起資金在國際間的快速流動，各國利率因而也會趨于一致。舉例： （ 1）一家美國貿(mào)易公司在 1月份預(yù)計 4月 1日將收到一筆英鎊貨款，為防范匯率風(fēng)險，公司按遠期匯率水平同銀行做了一筆 3個月遠期外匯買賣，買入美元賣出英鎊，起息日為 4月 1日。 五、外匯期貨交易　　 外匯期貨交易 是交易雙方在交易所內(nèi)通過公開叫價的拍賣方式，買賣在未來某一日期按既定的匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨合約的外匯交易。　　外匯期權(quán)交易既可用來避免外匯風(fēng)險，也可用于外匯投機。 （一）利率互換（ interestrate swap）　　指交易雙方同種貨幣不同利率形式的資產(chǎn)或者債務(wù)的相互交換。經(jīng)過利率互換，在每個利息支付日，公司要向銀行支付固定利率 %（利率來源于金融機構(gòu)的互換參考價格表； indication pricing schedule），而收入的 US$6個月 LIBOR+70基本點，正好用于支付原貸款利息。經(jīng)過互換后， A公司的最終融資成本將為 %英鎊借款利息，而 B公司的最終實際融資成本變?yōu)?%的美元借款利息家 %的英鎊借款利息。本章還介紹了外匯市場的功能與參與主體，最后對當(dāng)代外匯市場上的主要交易做了簡要的討論。謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH。2. 一種貨幣作為外匯應(yīng)同時具備的條件。　　　　最后，在貸款期滿時，兩公司再次進行借款本金的互換，即 A公司向 B支付100萬英鎊， B公司向 A公司支付 150萬美元。 　　 (2)貨幣互換　　　　假設(shè) A公司希望借入 3年期的 100萬英鎊貸款， B公司希望借入 3年期 150萬美元貸款，而外匯銀行向 A公司提供美元和英鎊的貸款利率分別是 %和 %，向 B公司提供美元和英鎊的貸款利率為 10%和 12%（美元對英鎊的匯率為￡ 1= $）。 （二）貨幣互換（ currency swap）　　交易雙方在一定期限內(nèi)將一定數(shù)量的貨幣與另一種一定數(shù)量的貨幣進行交換。設(shè)購買當(dāng)日的即期匯率為 $1=HK$（執(zhí)行價格； exercise price），期權(quán)費率（ premium）為 %，則其保值所費單位成本為 1美元遠期溢價 加上期權(quán)費 ，共為 ，總成本為100 ＝ 。 外匯期貨交易 遠期外匯交易交易合約規(guī)范程度標(biāo)準(zhǔn)化合約（買賣雙方不見面）非標(biāo)準(zhǔn)化合約（買賣雙方不見面）交易金額 每份合約交易金額固定 每份合約交易金額不固定交易幣種 較 少 較 多交易者 法人和自然人均可參加交易 主要是金融機構(gòu)和大企業(yè)交易方式 場內(nèi)交易 多數(shù)是場外交易交割方式 絕大多數(shù)是現(xiàn)金交割 絕大多數(shù)是實物交割流動性 外匯期貨合約可以流通轉(zhuǎn)讓 遠期外匯合約不可以流通轉(zhuǎn)讓保證金要求 買賣雙方必須按規(guī)定交保證金 無須繳納保證金 六、外匯期權(quán)交易　　 外匯期權(quán) 又稱外匯選擇權(quán)，是指在一定期間內(nèi)或一定期間后按協(xié)議的價格購買或出售一定數(shù)額的某種外匯的權(quán)利。 （一）外匯期貨合約的交易條件　　 　　 　　 （二）外匯期貨交易的保證金　　每一外匯期貨交易者都需按其買賣的外匯期貨金額的一定比例向期貨交易所設(shè)立的清算所交納保證金，清算所每天在營業(yè)終了時，根據(jù)該日的外匯期貨收盤價，計算各交易所成員盈虧情況。于是公司可以通過一筆 1個月的掉期外匯買賣，將 4月 1日的頭寸轉(zhuǎn)換至 5月 1日。 舉例：　　 倫敦英鎊存款利率為 8％，紐約美元存款利率為 10％，英鎊對美元的即期匯率仍為￡ 1＝ $2，遠期匯率為￡ 1＝ $，即遠期英鎊有升水（美元有貼水）。因此，在遠期外匯合約避免交易中產(chǎn)生匯率風(fēng)險的同時，也帶來損失的可能性。　　　 遠期外匯合約 （ exchange forward contract）是一種比較常見的遠期外匯交易形式，可以用來套期保值、投機和套利。 　　 　從三種貨幣相互間的標(biāo)價中隱含的匯率（即交叉匯率）差價來獲利的交易行為稱為三角套匯。在此種情況下，歐元存款的持有者愿意賣出歐元存款，買入美元存款，使歐元存款的供給和美元存款的需求同時增加，美元 /歐元匯率趨于下降，即美元相對歐元升值，則美元 /歐元匯率由　　趨　　向。假定存款利率和對未來匯率的預(yù)期保持不變，當(dāng)前匯率的變化對外匯存款的預(yù)期收益的影響是：本國貨幣的貶值會降低外匯存款的預(yù)期本幣收益率；而本幣的升值會使外匯存款的預(yù)期本幣收益率上升?！　　　?　　　　一是中央銀行以外匯市場管理者的身份，通過制定法律、法規(guī)和政策措施，對外匯市場進行監(jiān)督、控制和引導(dǎo)。外匯市場為外匯交易的雙方尋找交易對象和發(fā)現(xiàn)交易價格節(jié)約了交易成本，提高了外匯市場的交易效率。()