【正文】 謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH。6. 遠期外匯合約在外匯交易中的作用。4. 不同匯率的內(nèi)涵及其計算。2. 一種貨幣作為外匯應同時具備的條件。本章還介紹了外匯市場的功能與參與主體，最后對當代外匯市場上的主要交易做了簡要的討論。匯率的標價方法分為直接標價和間接標價兩種。外匯是指以外國貨幣表示的，可用于國際債權債務清算的支付手段，而匯率則是指一種貨幣與另一種貨幣的兌換比率?！　　　∽詈?，在貸款期滿時，兩公司再次進行借款本金的互換，即 A公司向 B支付100萬英鎊， B公司向 A公司支付 150萬美元。經(jīng)過互換后， A公司的最終融資成本將為 %英鎊借款利息，而 B公司的最終實際融資成本變?yōu)?%的美元借款利息家 %的英鎊借款利息?！　　　∑浯危瑑晒究筛鶕?jù)借款成本與實際融資成本的差異計算各自向?qū)Ψ街Ц兜默F(xiàn)金流，進行利息互換?！　　　∈紫?，因為 A公司在美元借款上具有比較優(yōu)勢， B公司在英鎊借款上具有比較優(yōu)勢，因而 A公司以 %的利率借入 3年期的 150萬美元， B公司以 12%的利率借入 3年期的 100萬英鎊，然后進行本金的交換，即 A公司向 B公司支付 150萬美元， B公司向 A公司支付 100萬英鎊。 　　 (2)貨幣互換　　　　假設 A公司希望借入 3年期的 100萬英鎊貸款， B公司希望借入 3年期 150萬美元貸款，而外匯銀行向 A公司提供美元和英鎊的貸款利率分別是 %和 %，向 B公司提供美元和英鎊的貸款利率為 10%和 12%（美元對英鎊的匯率為￡ 1= $）。經(jīng)過利率互換，在每個利息支付日，公司要向銀行支付固定利率 %（利率來源于金融機構的互換參考價格表； indication pricing schedule），而收入的 US$6個月 LIBOR+70基本點，正好用于支付原貸款利息。同時，由于利率水平起伏不定，公司無法精確預測貸款的利息負擔，從而難以進行成本計劃與控制。 舉例： (1)利率互換 　　　某公司有一筆美元貸款，期限 10年，從 2023年 8月 3日至 2023年 8月 3日，利息為每半年計息付息一次，利率水平為 US$ 6個月 LIBOR+70基本點(London Interbank Offer Rate； LIBOR)。 （二）貨幣互換（ currency swap）　　交易雙方在一定期限內(nèi)將一定數(shù)量的貨幣與另一種一定數(shù)量的貨幣進行交換。 （一）利率互換（ interestrate swap）　　指交易雙方同種貨幣不同利率形式的資產(chǎn)或者債務的相互交換。 七、外匯互換交易　　 互換 （ swap）是兩個交易主體之間私下達成的協(xié)議，以按照事先約定的方式在將來彼此交換現(xiàn)金流。設美元匯率升至 HK$/$，則該期權買方行使期權按 HK$/$的協(xié)議匯率購入 100萬美元后，再按 HK$/$的即期市場匯率出售，可獲外匯增殖 （ 100 ）港元，扣除 ，可獲凈利 。設購買當日的即期匯率為 $1=HK$（執(zhí)行價格； exercise price），期權費率（ premium）為 %，則其保值所費單位成本為 1美元遠期溢價 加上期權費 ，共為 ，總成本為100 ＝ ?！　⊥鈪R期權交易既可用來避免外匯風險，也可用于外匯投機。歐式期權只有在期權到期時買方才可以行使其權利，而美式期權在期權有效期的任一時間買方都有權行使其權利。外匯看漲期權的買方在期權的有效期內(nèi)（或期權到期時）有權從該期權的賣方按協(xié)議規(guī)定的價格購買某種外匯，故又被稱為買方期權；而外匯看跌期權則是指期權的賣方在期權的有效期內(nèi)（或期權到期時）有權以協(xié)議規(guī)定的價格向該期權的買方出售一定數(shù)額的外匯資產(chǎn)，故又被稱為賣方期權。 外匯期貨交易 遠期外匯交易交易合約規(guī)范程度標準化合約（買賣雙方不見面）非標準化合約（買賣雙方不見面）交易金額 每份合約交易金額固定 每份合約交易金額不固定交易幣種 較 少 較 多交易者 法人和自然人均可參加交易 主要是金融機構和大企業(yè)交易方式 場內(nèi)交易 多數(shù)是場外交易交割方式 絕大多數(shù)是現(xiàn)金交割 絕大多數(shù)是實物交割流動性 外匯期貨合約可以流通轉(zhuǎn)讓 遠期外匯合約不可以流通轉(zhuǎn)讓保證金要求 買賣雙方必須按規(guī)定交保證金 無須繳納保證金 六、外匯期權交易　　 外匯期權 又稱外匯選擇權，是指在一定期間內(nèi)或一定期間后按協(xié)議的價格購買或出售一定數(shù)額的某種外匯的權利。因此如果交易者在未來某日確實需要所交易的外匯，則期貨交易的成本高于遠期合約?！　? 然而，由于外匯期貨的期限、金額等條件都是標準化的，因而很難完全符合每項具體的國際經(jīng)濟交易對遠期交易的實際需要。 （一）外匯期貨合約的交易條件　　 　　 　　 （二）外匯期貨交易的保證金　　每一外匯期貨交易者都需按其買賣的外匯期貨金額的一定比例向期貨交易所設立的清算所交納保證金，清算所每天在營業(yè)終了時，根據(jù)該日的外匯期貨收盤價，計算各交易所成員盈虧情況。 五、外匯期貨交易　　 外匯期貨交易 是交易雙方在交易所內(nèi)通過公開叫價的拍賣方式，買賣在未來某一日期按既定的匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨合約的外匯交易。此時，公司可以采取的措施為，做一筆 3個月美元對日元掉期外匯買賣：即期賣出 500萬美元，買入相應的日元， 3個月遠期買入 500萬美元，賣出相應的日元。該公司需將貨款兌換為日元用于國內(nèi)支出。于是公司可以通過一筆 1個月的掉期外匯買賣，將 4月 1日的頭寸轉(zhuǎn)換至 5月 1日。舉例： （ 1）一家美國貿(mào)易公司在 1月份預計 4月 1日將收到一筆英鎊貨款，為防范匯率風險，公司按遠期匯率水平同銀行做了一筆 3個月遠期外匯買賣，買入美元賣出英鎊，起息日為 4月 1日。 　　 外匯掉期交易的功能：調(diào)整起息日、防范風險。則 1年后套利者的英鎊盈利為 （ 200 （1＋ 10％） /－ 100 （ 1＋ 8％） ≈ ），即在消除了匯率風險后，套利者可獲利潤 ，較未抵補所得 2萬英鎊減少了 ，這 的匯率損失。 舉例：　　 倫敦英鎊存款利率為 8％，紐約美元存款利率為 10％，英鎊對美元的即期匯率仍為￡ 1＝ $2，遠期匯率為￡ 1＝ $，即遠期英鎊有升水（