【正文】 為，做一筆 3個(gè)月美元對(duì)日元掉期外匯買賣：即期賣出 500萬(wàn)美元，買入相應(yīng)的日元， 3個(gè)月遠(yuǎn)期買入 500萬(wàn)美元，賣出相應(yīng)的日元。因此如果交易者在未來(lái)某日確實(shí)需要所交易的外匯，則期貨交易的成本高于遠(yuǎn)期合約。歐式期權(quán)只有在期權(quán)到期時(shí)買方才可以行使其權(quán)利，而美式期權(quán)在期權(quán)有效期的任一時(shí)間買方都有權(quán)行使其權(quán)利。 七、外匯互換交易　　 互換 （ swap）是兩個(gè)交易主體之間私下達(dá)成的協(xié)議，以按照事先約定的方式在將來(lái)彼此交換現(xiàn)金流。同時(shí)，由于利率水平起伏不定，公司無(wú)法精確預(yù)測(cè)貸款的利息負(fù)擔(dān)，從而難以進(jìn)行成本計(jì)劃與控制?！　　　∑浯?，兩公司可根據(jù)借款成本與實(shí)際融資成本的差異計(jì)算各自向?qū)Ψ街Ц兜默F(xiàn)金流，進(jìn)行利息互換。匯率的標(biāo)價(jià)方法分為直接標(biāo)價(jià)和間接標(biāo)價(jià)兩種。6. 遠(yuǎn)期外匯合約在外匯交易中的作用。4. 不同匯率的內(nèi)涵及其計(jì)算。外匯是指以外國(guó)貨幣表示的，可用于國(guó)際債權(quán)債務(wù)清算的支付手段，而匯率則是指一種貨幣與另一種貨幣的兌換比率。　　　　首先，因?yàn)?A公司在美元借款上具有比較優(yōu)勢(shì)， B公司在英鎊借款上具有比較優(yōu)勢(shì)，因而 A公司以 %的利率借入 3年期的 150萬(wàn)美元， B公司以 12%的利率借入 3年期的 100萬(wàn)英鎊，然后進(jìn)行本金的交換，即 A公司向 B公司支付 150萬(wàn)美元， B公司向 A公司支付 100萬(wàn)英鎊。 舉例： (1)利率互換 　　　某公司有一筆美元貸款，期限 10年，從 2023年 8月 3日至 2023年 8月 3日，利息為每半年計(jì)息付息一次，利率水平為 US$ 6個(gè)月 LIBOR+70基本點(diǎn)(London Interbank Offer Rate； LIBOR)。設(shè)美元匯率升至 HK$/$，則該期權(quán)買方行使期權(quán)按 HK$/$的協(xié)議匯率購(gòu)入 100萬(wàn)美元后，再按 HK$/$的即期市場(chǎng)匯率出售，可獲外匯增殖 （ 100 ）港元，扣除 ，可獲凈利 。外匯看漲期權(quán)的買方在期權(quán)的有效期內(nèi)（或期權(quán)到期時(shí)）有權(quán)從該期權(quán)的賣方按協(xié)議規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買某種外匯，故又被稱為買方期權(quán)；而外匯看跌期權(quán)則是指期權(quán)的賣方在期權(quán)的有效期內(nèi)（或期權(quán)到期時(shí)）有權(quán)以協(xié)議規(guī)定的價(jià)格向該期權(quán)的買方出售一定數(shù)額的外匯資產(chǎn)，故又被稱為賣方期權(quán)?！　? 然而，由于外匯期貨的期限、金額等條件都是標(biāo)準(zhǔn)化的，因而很難完全符合每項(xiàng)具體的國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易對(duì)遠(yuǎn)期交易的實(shí)際需要。該公司需將貨款兌換為日元用于國(guó)內(nèi)支出。則 1年后套利者的英鎊盈利為 （ 200 （1＋ 10％） /－ 100 （ 1＋ 8％） ≈ ），即在消除了匯率風(fēng)險(xiǎn)后，套利者可獲利潤(rùn) ，較未抵補(bǔ)所得 2萬(wàn)英鎊減少了 ，這 的匯率損失。于是，決定買入 1000萬(wàn) 3個(gè)月遠(yuǎn)期港元，交割日為 9月 17日。 　　（二）投機(jī)　　外匯投機(jī)是利用匯率波動(dòng)而獲利的行為。舉例：　　?。?1）兩角套匯 設(shè)在 A外匯市場(chǎng)上英鎊對(duì)美元的匯率為￡ 1＝ $2，但在 B外匯市場(chǎng)上英鎊對(duì)美元的匯率為￡ 1＝ $，人們則可以在 B市場(chǎng)上以￡ 1＝ $ 1英鎊，然后在 A市場(chǎng)上以￡ 1＝ $2的價(jià)格將 1英鎊賣出，可換回 2美元，這樣凈賺。在此種情況下，美元存款的持有者愿意賣出美元存款，買入歐元存款，使美元存款的供給和歐元存款的需求同時(shí)增加，美元 /歐元匯率趨于上升，即美元相對(duì)歐元貶值，則美元 /歐元匯率由　　趨向　　。則美元對(duì)歐元的年預(yù)期貶值率為（ ） /≈ 2％?！　　?　　　外匯經(jīng)紀(jì)人主要為從事外匯買賣的金融機(jī)構(gòu)牽線搭橋，充當(dāng)外匯交易的中間人。任何外匯供求的失衡會(huì)引起價(jià)格（即匯率）的相應(yīng)變動(dòng)，而價(jià)格的變動(dòng)又反過(guò)來(lái)影響外匯供求的變動(dòng)，進(jìn)而使外匯供求的失衡得以調(diào)節(jié)。（ ） 在外匯市場(chǎng)上，各種外國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)趨勢(shì)往往是不一致的，當(dāng)一國(guó)貨幣對(duì)某種外匯的匯率上升時(shí)，它對(duì)另一種外幣的匯率卻可能下降，或雖然同為上升或下降但幅度卻有所不同。()　　（六）名義有效匯率和實(shí)際有效匯率　 　　 名義有效匯率 （ effective nominal exchange rate）指一國(guó)貨幣與其各個(gè)貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣的雙邊名義匯率（ bilateral nominal exchange rate）的加權(quán)平均數(shù)，最常見的權(quán)數(shù)選擇是貿(mào)易比重，即各貿(mào)易伙伴國(guó)在本國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易中所占的份額。() 　　　　　　　　 　　　　在倫敦外匯市場(chǎng)上，美元的即期匯率為￡ 1＝$， 3個(gè)月美元升水 450點(diǎn)， 6個(gè)月美元貼水 200點(diǎn)，則 3個(gè)月期美元匯率￡ 1＝ $（ － ）＝ $， 6個(gè)月期美元匯率￡ 1＝ $（ ＋ ）＝ $?！　?票匯匯率 （ demand draft exchange rate， D／ D rate）也稱票匯價(jià)，是買賣外匯時(shí)以票匯方式支付外匯所使用的匯率。外匯銀行所報(bào)出的兩個(gè)匯價(jià)中，前一個(gè)數(shù)值較小，后一個(gè)數(shù)值較大?！?　 買入?yún)R率（也稱買入價(jià)）是銀行從同業(yè)或客戶手中買入外匯所支付的匯率，而賣出匯率（也稱賣出價(jià)）是銀行向同業(yè)或客戶出售外匯時(shí)所索取的匯率?！　? 　目前，世界上除了美國(guó)和英國(guó)外，一般采用直接標(biāo)價(jià)法?！　?記帳外匯 ：必須經(jīng)過(guò)貨幣發(fā)行國(guó)的同意，才能兌換成其他國(guó)家貨幣的支付手段。 　　 (三 )外匯應(yīng)具備的條件 　　　　 在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)中被各國(guó)普遍接受和使用。 外匯市場(chǎng)功能及外匯市場(chǎng)均衡216。 第二節(jié)主要了解外匯市場(chǎng)的概念、種類、功能及其結(jié)構(gòu)等基本知識(shí)；216。 外匯的概念、匯率的標(biāo)價(jià)法、買入?yún)R率與賣出匯率、即期匯率與遠(yuǎn)期匯率、基本匯率與套算匯率；216?！　?(二 )靜態(tài)定義　　指國(guó)際間為清償債權(quán)債務(wù)進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所憑借的手段或工具，即用于國(guó)際匯兌活動(dòng)的支付手段和支付工具。 　　 國(guó)際貨幣基金組織按照貨幣的可兌換程度，把各國(guó)貨幣大體分類為： 可兌換貨幣 （ convertible currency）、 有限制的可兌換貨幣 （ restricted convertible currency）、 不可兌換貨幣 （ nonconvertible currency）。 　　三、匯率及其標(biāo)價(jià)方法 　　　（一）匯率　　 匯率 是指一種貨幣與另一種貨幣的交換比例。反之，則稱為本幣貶值，或外幣升值?！　? 舉例：　　　　 2023年 4月 15日，紐約外匯市場(chǎng)報(bào)出的英鎊對(duì)美元的匯率為￡ 1=$，前者（ ）為外匯銀行從客戶手中買入 1英鎊外匯所支付的美元數(shù)額，為買入?yún)R率；后者（ ）為外匯銀行出售 1英鎊外匯所收取的美元數(shù)額，為賣出匯率。　　　當(dāng)遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時(shí)，稱為升水（ premium）；當(dāng)遠(yuǎn)