【正文】 期匯率低于即期匯率時(shí)，稱為貼水（ discount）；當(dāng)遠(yuǎn)期匯率和即期匯率相等時(shí)，稱為平價(jià)（ par）?！　　?實(shí)際匯率 （ real exchange rate）是用兩國(guó)價(jià)格水平、財(cái)政補(bǔ)貼或稅收減免率對(duì)名義匯率加以調(diào)整后的匯率?！　　　　　　　?()　　 如果將現(xiàn)期有效匯率與某一基期的有效匯率進(jìn)行比較，可得到 有效匯率指數(shù) ：　　　　　 一、外匯市場(chǎng)的含義及功能二、外匯市場(chǎng)的參與主體三、外匯市場(chǎng)均衡　　　一、外匯市場(chǎng)的含義及功能　　 （一）外匯市場(chǎng)的含義　 　 　 從事外匯買賣或兌換的交易場(chǎng)所，或是各種不同貨幣彼此進(jìn)行交換的場(chǎng)所，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。市場(chǎng)的交易者可在外匯市場(chǎng)上從事套期保值、掉期交易等外匯交易以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。　 　　三、外匯市場(chǎng)均衡　　　（一）外匯市場(chǎng)均衡的基本條件　　　外匯市場(chǎng)均衡的基本條件是利率平價(jià)條件得以成立。圖 22 即期匯率與外幣存款的預(yù)期本幣收益曲線 　 （三）均衡匯率　　能夠使利率平價(jià)條件成立的市場(chǎng)匯率就是均衡匯率?！　。ㄒ唬┘雌谕鈪R交易的交割　　　即期外匯交易的交割應(yīng)在交易達(dá)成后的 2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)完成。也可以從標(biāo)價(jià) (ｂ )入手，用 1英鎊換 2美元，再按標(biāo)價(jià) (ａ )換成 10瑞士法郎，最后按標(biāo)價(jià) (ｃ )將 10瑞士法郎兌成 ，凈賺 。合約到期后，海爾公司向花旗銀行支付16465萬(wàn)元人民幣取得 2023萬(wàn)美元用于進(jìn)口支付?！?　三、外匯套利交易　 　　 套利 （ arbitrage）是指利用兩地間的利率差異而賺取利潤(rùn)的行為。 通過(guò)上述交易，公司可以軋平其中的資金缺口，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。遠(yuǎn)期外匯交易與外匯期貨交易的區(qū)別不過(guò)前者可通過(guò)從事一筆反向期權(quán)交易達(dá)到同樣目的。它可以被看作是一系列遠(yuǎn)期合約的組合，常見的互換交易有利率互換和貨幣互換兩種。因此，公司希望能將此貸款轉(zhuǎn)換為美元固定利率貸款，并可在外匯市場(chǎng)與銀行做一筆利率互換交易。即 A公司向 B公司支付 %的英鎊借款利息計(jì) ， B公司向 A公司支付 %的美元借款利息計(jì) 12萬(wàn)美元。在外匯市場(chǎng)上，人們又根據(jù)不同的要求和角度把匯率細(xì)分為基礎(chǔ)匯率、套算匯率、即期匯率、遠(yuǎn)期匯率、名義有效匯率與實(shí)際有效匯率等。7. 比較外匯期貨交易與外匯遠(yuǎn)期合約的差異。3. 匯率的直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。即期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易外匯套利交易外匯期貨交易外匯期權(quán)交易外匯交易方式 外匯掉期交易傳統(tǒng)交易方式外匯市場(chǎng)交易衍生交易方式衍生市場(chǎng)交易外匯互換交易本章小結(jié)　　　 國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來(lái)和債權(quán)債務(wù)的清算，離不開外匯這種交換媒介和支付手段。顯然，如果兩個(gè)公司利用各自在美元借款和英鎊借款價(jià)格（即利率）上的比較優(yōu)勢(shì)，然后通過(guò)貨幣互換得到自己所需的資金，并可通過(guò)分享貨幣互換收益（ %）降低融資成本。貨幣互換也是常用的債務(wù)保值工具。（ 2）外匯期權(quán)也可以用于外匯投機(jī) 某投機(jī)者購(gòu)入價(jià)值 100萬(wàn)港元對(duì)美元的美元看漲期權(quán)，協(xié)議匯率為 $/$，期權(quán)費(fèi)率為 1美元 ，那么只要在期權(quán)有效期內(nèi)美元匯率升至 HK$/$（ ＋）以上，就有利可圖?！　? 外匯期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。 （三）外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯合約的區(qū)別　　 優(yōu)點(diǎn)：報(bào)價(jià)更為公開、合理；違約的風(fēng)險(xiǎn)要比遠(yuǎn)期合約小得多；交易相對(duì)容易達(dá)成，手續(xù)也簡(jiǎn)便得多；外匯期貨的盈利會(huì)在當(dāng)日的保證金帳戶上反映出來(lái)并可以提?。惠^小的資金即可經(jīng)營(yíng)巨額交易。 （ 2）一家日本貿(mào)易公司向美國(guó)出口產(chǎn)品，收到貨款500萬(wàn)美元。為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，可采取以下交易：可先做一筆英鎊對(duì)美元的即期交易，即以￡ 1＝ $2的即期匯率購(gòu)入 200萬(wàn)美元，將其存入紐約銀行，同時(shí)利用遠(yuǎn)期外匯合約，以￡ 1＝ $ 1年期的遠(yuǎn)期美元 220萬(wàn)美元，換回英鎊。（ 2）投機(jī) 6月 15日，紐約外匯市場(chǎng)上 3個(gè)月港元遠(yuǎn)期匯率為$/$，據(jù)投機(jī)者預(yù)測(cè)，港元將在 3個(gè)月中升值，即美元對(duì)港元的遠(yuǎn)期匯率下降?！　。ㄒ唬┨灼诒Ｖ怠　　?外匯套期保值是指采取某種措施減少由于匯率變化的不確定性引起的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 　　除三角套匯外，還可以從三種以上外匯交叉匯率的不一致中進(jìn)行套匯，稱多角套匯，其方法與三角套匯相似。若匯率最初處于點(diǎn) 3水平，為　　時(shí)， 歐元存款的收益率比美元存款的收益率高（　?。１?2－ 1：美元對(duì)歐元的即期匯率與歐元存款的預(yù)期美元收益　　　 假設(shè)當(dāng)其他條件保持不變時(shí)，美元 /歐元匯率為 1歐元兌 ，預(yù)期 1年后美元對(duì)歐元的匯率為 1歐元兌美元 。二是中央銀行直接參與外匯市場(chǎng)的交易，主要是依據(jù)國(guó)家貨幣政策的需要主動(dòng)買進(jìn)或賣出外匯，以影響外匯匯率走向?！　?調(diào)節(jié)外匯的供求　　外匯市場(chǎng)不僅充當(dāng)了外匯買（需求方）、賣（供給方）雙方的交易中介，而且外匯市場(chǎng)上匯率的變化對(duì)外匯的供求起著調(diào)節(jié)作用?！　　　　　　　　　　　　　?則 3個(gè)月期美元匯率為 $1=HK$（ ＋）＝ HK$， 6個(gè)月期美元匯率為 $1＝ HK$（－ ）＝ HK$。　　　 信匯匯率 （ mail transfer exchange rate， M/T rate）也稱信匯價(jià)，是買賣外匯時(shí)以信匯方式支付外匯所使用的匯率。 （二）買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率　　 買入?yún)R率 （ the bid exchange rate）和 賣出匯率 （ the offer exchange rate）是銀行買賣外匯的匯率報(bào)價(jià)?！　? 一國(guó)在對(duì)外提供自己的外匯報(bào)價(jià)時(shí)，應(yīng)首先挑選出具有代表性的某一外國(guó)貨幣（關(guān)鍵貨幣或代表貨幣），然后計(jì)算本國(guó)貨幣與該外國(guó)貨幣的匯率，由此形成的匯率即為基礎(chǔ)匯率（又可稱為中心匯率或關(guān)鍵匯率），該匯率是本幣與其它各種貨幣之間匯率套算的基礎(chǔ)。反之，當(dāng)一定單位的外國(guó)貨幣折算成本國(guó)貨幣的數(shù)額減少時(shí)，稱為外幣貶值，或本幣升值。 　　 　　 自由外匯 ：不須經(jīng)過(guò)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)就可隨時(shí)兌換成其他國(guó)家貨幣的支付手段。 　　　 　　　指以外國(guó)貨幣為載體的一般等價(jià)物，或以外國(guó)貨幣表示的、用于清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的支付手段，其主體是在國(guó)外銀行的外幣存款，以及包括銀行匯票、支票等在內(nèi)的外幣票據(jù)。 外匯、匯率等基本概念216。 第一節(jié)主要講授外匯、匯率等相關(guān)的基本概念和原理；216。 外匯市場(chǎng)的概念、功能、構(gòu)成及外匯市場(chǎng)均衡；216。 　　　國(guó)際金融學(xué)主要研究靜態(tài)含義的外匯，其又有廣義與狹義之分。嚴(yán)格意義上的外匯應(yīng)是可兌換貨幣。廣義上講，匯率是兩國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格，即以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。