【正文】 　　　 舉例：　　　　某日香港外匯市場外匯報(bào)價(jià)，美元的即期匯率為 $1＝ HK$， 3個(gè)月美元升水 300點(diǎn)， 6個(gè)月美元貼水 270點(diǎn)。 ?。ㄈ╇妳R匯率、信匯匯率和票匯匯率　　　 電匯匯率 （ telegraphic transfer exchange rate,T/T rate）也稱電匯價(jià)，是買賣外匯時(shí)以電匯方式支付外匯所使用的匯率。舉例：　　 2023年 4月 15日，美元對(duì)人民幣的匯率為 $100＝ ，美元對(duì)港元的匯率為 $1＝ KH$，則在這兩個(gè)基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上可以套算出港元對(duì)人民幣的匯率為 KH$100＝ （ ＝ KH$，KH$100＝ 100 ＝ ）。從外匯交易的角度看，匯率還有以下六種分類：　　 （一）基礎(chǔ)匯率和套算匯率　　 基礎(chǔ)匯率 （ basic exchange rate）是指一國所制定的本國貨幣與基準(zhǔn)貨幣之間的匯率。 　　　在直接標(biāo)價(jià)法下，當(dāng)一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數(shù)額增大時(shí)，說明外國貨幣幣值上升，本國貨幣幣值下降，稱為外幣升值，或本幣貶值?！?非貿(mào)易外匯 ：通過對(duì)外提供服務(wù)（勞務(wù)、運(yùn)輸、保險(xiǎn)、旅游等）、投資（利息、股息、利潤等）和僑匯等方式取得的外匯。 　　 中國《外匯管理?xiàng)l例》中規(guī)定外匯的具體范圍包括： ① 外國貨幣，包括紙幣、鑄幣； ② 外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等； ③ 外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等； ④特別提款權(quán)（ SDR）； ⑤ 其他外匯資產(chǎn)。?216。國 際 金 融 學(xué)第二章　外匯與外匯交易本章主要分三部分來講授：216。 即期外匯交易、遠(yuǎn)期外匯交易、外匯套利交易、外匯掉期交易、外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易、外匯互換交易等外匯交易方式 ?！　　?　　　 泛指一國擁有的以外國貨幣表示的資產(chǎn)或證券，如以外國貨幣表示的紙幣和鑄幣、存款憑證、定期存款、股票、政府公債、國庫券、公司債券和息票等。 外 匯動(dòng)態(tài)意義上的外匯靜態(tài)意義上的外匯國際匯兌廣義上說狹義上說外國貨幣存款憑證定期存款股票政府公債國庫券公司債券和息票國外銀行的外幣存款，以及包括銀行匯票、支票等在內(nèi)的外幣票據(jù) 　　二、外匯的種類 　　依據(jù)外匯的來源、兌換條件、交割期限的不同，可對(duì)外匯作如下分類： 　 　 貿(mào)易外匯 ：通過貿(mào)易出口而取得的外匯。　 Krugman　 匯率的標(biāo)價(jià)方法直接標(biāo)價(jià)間接標(biāo)價(jià)　?。ǘ﹨R率的標(biāo)價(jià)方法　　　 （ direct quotation system） 　　　以若干單位的本國貨幣來表示一定單位的外國貨幣的標(biāo)價(jià)方法。 四、匯率的分類　　基礎(chǔ)匯率與套算匯率買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率即期匯率與遠(yuǎn)期匯率匯率種類電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率名義匯率和實(shí)際匯率名義有效匯率和實(shí)際有效匯率實(shí)際操作匯率　　一般來說，匯率可簡單地分成兩大類：一是由政府制定的官方匯率；二是由外匯市場供求因素決定的市場匯率，也稱匯價(jià)?！　∪绻編排c美元之間的匯率是基礎(chǔ)匯率，那么本幣與非美元貨幣之間的匯率即為套算匯率?！　　　?2023年 4月 15日，紐約外匯市場美元對(duì)瑞士法郎的匯率為 $1=，前者（ 1/）是外匯銀行賣出瑞士法郎的美元價(jià)格，為賣出匯率；后者（ 1/）是外匯銀行買入瑞士法郎的美元價(jià)格，為買入?yún)R率。　　在間接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率－升水或者即期匯率＋貼水。() 　　　　　　　　 （ ）　　 如果將名義有效匯率指數(shù)按物價(jià)指數(shù)進(jìn)行調(diào)整，可得到實(shí)際有效匯率指數(shù) ，公式為：　　?。ǘ┩鈪R市場的主要功能　　 外匯買賣的中介　　如同其它商品市場一樣，外匯市場為外匯這一特殊商品提供了一個(gè)集中的交易場所。二、外匯市場的參與主體　外匯市場的參與主體外匯銀行中央銀行外匯經(jīng)紀(jì)人非銀行客戶及個(gè)人　　　 　　　在外匯市場上，外匯銀行的主要交易包括兩個(gè)方面：一是受客戶委托從事外匯買賣，其目的是獲取代理傭金或交易手續(xù)費(fèi)；二是以自己的賬戶直接進(jìn)行外匯交易，以調(diào)整自己的外匯頭寸，其目的是減少外匯頭寸可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)，以及獲得買賣外匯的差價(jià)收入?！　∶涝蜌W元之間的 利率平價(jià) 表示為 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　?。?）圖 21 利率平價(jià)公式示意　?。ǘ┘雌趨R率對(duì)預(yù)期收益的影響　　　即期匯率的變化會(huì)對(duì)外匯存款的預(yù)期收益率產(chǎn)生影響?！　　?　圖 23中，假定匯率最初處于點(diǎn) 2水平，為　時(shí)，歐元存款的收益率比美元存款的收益率低（　?。！　?（二）利用即期交易進(jìn)行套匯　　 　從兩種貨幣間公開的匯率差異中獲利的套匯，稱為兩角套匯?！　　∵h(yuǎn)期外匯交易的主要目的不在于滿足國際結(jié)算的需要，而是為了保值或投機(jī)，它使得交易者能夠獲得一種貨幣的確定的未來匯率，從而避免外匯風(fēng)險(xiǎn)；也可使投機(jī)者在匯率變動(dòng)中賺取好處。相反，如果 3個(gè)月后美元貶值，價(jià)格為$，那么，海爾公司需要多支付（ －） 2023 ＝ 98萬元人民幣。為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，須將遠(yuǎn)期外匯交易和套利交易結(jié)合起來，此稱為抵補(bǔ)套利（ covered interest arbitrage）。但到了 3月底，公司得知對(duì)方將推遲付款，在 5月 1日才能收到這筆貨款。外匯期貨交易合約是由交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約， 該種交易是在期貨交易所里進(jìn)行的，故它又可稱為場內(nèi)外匯期貨。 外匯期權(quán)看漲期權(quán)看跌期權(quán)按期權(quán)性質(zhì)按行使期權(quán)時(shí)間分美式期權(quán)歐式期權(quán)按購買期權(quán)當(dāng)日是否有利分有利期權(quán)無利期權(quán)平價(jià)期權(quán)按期權(quán)交易內(nèi)容分即期外幣期權(quán)外幣期貨期權(quán)期貨式期權(quán)舉例：（ 1）外匯期權(quán)交易可用來避免外匯風(fēng)險(xiǎn) 假設(shè)有一家香港進(jìn)口商，進(jìn)口了價(jià)值 100萬美元的貨物， 3個(gè)月后付款，為了防止因美元對(duì)港元的匯率上升而蒙受損失，他可以買入價(jià)值 100萬港元對(duì)美元的美元看漲期權(quán)，協(xié)議匯率（ striking price）為$1=HK$，則該進(jìn)口商可以 1美元兌 固定價(jià)格在未來 3個(gè)月的任一天內(nèi)購入美元以支付進(jìn)口貨款。利率互換是常用的債務(wù)保值工具，主要用于管理中長期利率風(fēng)險(xiǎn)。這樣一來，公司將自己今后 10年的債務(wù)成本，一次性地固定在 %的水平上，從而達(dá)到規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的目的。若匯率保持不變， B公司最終的融資成本相當(dāng)于%美元借款利息。復(fù)習(xí)思考題1. 外匯的概