【正文】 匯，故又被稱(chēng)為買(mǎi)方期權(quán)；而外匯看跌期權(quán)則是指期權(quán)的賣(mài)方在期權(quán)的有效期內(nèi)（或期權(quán)到期時(shí)）有權(quán)以協(xié)議規(guī)定的價(jià)格向該期權(quán)的買(mǎi)方出售一定數(shù)額的外匯資產(chǎn)，故又被稱(chēng)為賣(mài)方期權(quán)。　　外匯期權(quán)交易既可用來(lái)避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，也可用于外匯投機(jī)。設(shè)美元匯率升至 HK$/$，則該期權(quán)買(mǎi)方行使期權(quán)按 HK$/$的協(xié)議匯率購(gòu)入 100萬(wàn)美元后，再按 HK$/$的即期市場(chǎng)匯率出售，可獲外匯增殖 （ 100 ）港元，扣除 ，可獲凈利 。 （一）利率互換（ interestrate swap）　　指交易雙方同種貨幣不同利率形式的資產(chǎn)或者債務(wù)的相互交換。 舉例： (1)利率互換 　　　某公司有一筆美元貸款，期限 10年，從 2023年 8月 3日至 2023年 8月 3日，利息為每半年計(jì)息付息一次，利率水平為 US$ 6個(gè)月 LIBOR+70基本點(diǎn)(London Interbank Offer Rate； LIBOR)。經(jīng)過(guò)利率互換，在每個(gè)利息支付日，公司要向銀行支付固定利率 %（利率來(lái)源于金融機(jī)構(gòu)的互換參考價(jià)格表； indication pricing schedule），而收入的 US$6個(gè)月 LIBOR+70基本點(diǎn)，正好用于支付原貸款利息?！　　　∈紫龋?yàn)?A公司在美元借款上具有比較優(yōu)勢(shì)， B公司在英鎊借款上具有比較優(yōu)勢(shì)，因而 A公司以 %的利率借入 3年期的 150萬(wàn)美元， B公司以 12%的利率借入 3年期的 100萬(wàn)英鎊，然后進(jìn)行本金的交換，即 A公司向 B公司支付 150萬(wàn)美元， B公司向 A公司支付 100萬(wàn)英鎊。經(jīng)過(guò)互換后， A公司的最終融資成本將為 %英鎊借款利息，而 B公司的最終實(shí)際融資成本變?yōu)?%的美元借款利息家 %的英鎊借款利息。外匯是指以外國(guó)貨幣表示的，可用于國(guó)際債權(quán)債務(wù)清算的支付手段，而匯率則是指一種貨幣與另一種貨幣的兌換比率。本章還介紹了外匯市場(chǎng)的功能與參與主體，最后對(duì)當(dāng)代外匯市場(chǎng)上的主要交易做了簡(jiǎn)要的討論。4. 不同匯率的內(nèi)涵及其計(jì)算。謝謝觀看 /歡迎下載BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH。6. 遠(yuǎn)期外匯合約在外匯交易中的作用。2. 一種貨幣作為外匯應(yīng)同時(shí)具備的條件。匯率的標(biāo)價(jià)方法分為直接標(biāo)價(jià)和間接標(biāo)價(jià)兩種。　　　　最后，在貸款期滿(mǎn)時(shí)，兩公司再次進(jìn)行借款本金的互換，即 A公司向 B支付100萬(wàn)英鎊， B公司向 A公司支付 150萬(wàn)美元?！　　　∑浯危瑑晒究筛鶕?jù)借款成本與實(shí)際融資成本的差異計(jì)算各自向?qū)Ψ街Ц兜默F(xiàn)金流，進(jìn)行利息互換。 　　 (2)貨幣互換　　　　假設(shè) A公司希望借入 3年期的 100萬(wàn)英鎊貸款， B公司希望借入 3年期 150萬(wàn)美元貸款，而外匯銀行向 A公司提供美元和英鎊的貸款利率分別是 %和 %，向 B公司提供美元和英鎊的貸款利率為 10%和 12%（美元對(duì)英鎊的匯率為￡ 1= $）。同時(shí)，由于利率水平起伏不定，公司無(wú)法精確預(yù)測(cè)貸款的利息負(fù)擔(dān)，從而難以進(jìn)行成本計(jì)劃與控制。 （二）貨幣互換（ currency swap）　　交易雙方在一定期限內(nèi)將一定數(shù)量的貨幣與另一種一定數(shù)量的貨幣進(jìn)行交換。 七、外匯互換交易　　 互換 （ swap）是兩個(gè)交易主體之間私下達(dá)成的協(xié)議，以按照事先約定的方式在將來(lái)彼此交換現(xiàn)金流。設(shè)購(gòu)買(mǎi)當(dāng)日的即期匯率為 $1=HK$（執(zhí)行價(jià)格； exercise price），期權(quán)費(fèi)率（ premium）為 %，則其保值所費(fèi)單位成本為 1美元遠(yuǎn)期溢價(jià) 加上期權(quán)費(fèi) ，共為 ，總成本為100 ＝ 。歐式期權(quán)只有在期權(quán)到期時(shí)買(mǎi)方才可以行使其權(quán)利，而美式期權(quán)在期權(quán)有效期的任一時(shí)間買(mǎi)方都有權(quán)行使其權(quán)利。 外匯期貨交易 遠(yuǎn)期外匯交易交易合約規(guī)范程度標(biāo)準(zhǔn)化合約（買(mǎi)賣(mài)雙方不見(jiàn)面）非標(biāo)準(zhǔn)化合約（買(mǎi)賣(mài)雙方不見(jiàn)面）交易金額 每份合約交易金額固定 每份合約交易金額不固定交易幣種 較 少 較 多交易者 法人和自然人均可參加交易 主要是金融機(jī)構(gòu)和大企業(yè)交易方式 場(chǎng)內(nèi)交易 多數(shù)是場(chǎng)外交易交割方式 絕大多數(shù)是現(xiàn)金交割 絕大多數(shù)是實(shí)物交割流動(dòng)性 外匯期貨合約可以流通轉(zhuǎn)讓 遠(yuǎn)期外匯合約不可以流通轉(zhuǎn)讓保證金要求 買(mǎi)賣(mài)雙方必須按規(guī)定交保證金 無(wú)須繳納保證金 六、外匯期權(quán)交易　　 外匯期權(quán) 又稱(chēng)外匯選擇權(quán)，是指在一定期間內(nèi)或一定期間后按協(xié)議的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)或出售一定數(shù)額的某種外匯的權(quán)利。因此如果交易者在未來(lái)某日確實(shí)需要所交易的外匯，則期貨交易的成本高于遠(yuǎn)期合約。 （一）外匯期貨合約的交易條件　　 　　 　　 （二）外匯期貨交易的保證金　　每一外匯期貨交易者都需按其買(mǎi)賣(mài)的外匯期貨金額的一定比例向期貨交易所設(shè)立的清算所交納保證金，清算所每天在營(yíng)業(yè)終了時(shí)，根據(jù)該日的外匯期貨收盤(pán)價(jià)，計(jì)算各交易所成員盈虧情況。此時(shí)，公司可以采取的措施為，做一筆 3個(gè)月美元對(duì)日元掉期外匯買(mǎi)賣(mài)：即期賣(mài)出 500萬(wàn)美元，買(mǎi)入相應(yīng)的日元， 3個(gè)月遠(yuǎn)期買(mǎi)入 500萬(wàn)美元，賣(mài)出相應(yīng)的日元。于是公司可以通過(guò)一筆 1個(gè)月的掉期外匯買(mǎi)賣(mài)，將 4月 1日的頭寸轉(zhuǎn)換至 5月 1日。 　　 外匯掉期交易的功能：調(diào)整起息日、防范風(fēng)險(xiǎn)。 舉例：　　 倫敦英鎊存款利率為 8％，紐約美元存款利率為 10％，英鎊對(duì)美元的即期匯率仍為￡ 1＝ $2，遠(yuǎn)期匯率為￡ 1＝ $，即遠(yuǎn)期英鎊有升水（美元有貼水）。如果判斷失誤， 3個(gè)月后港元貶值，則該投機(jī)者遭受損失。因此，在遠(yuǎn)期外匯合約避免交易中產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也帶來(lái)?yè)p失的可能性。為了避免美元升值，海爾公司可從美國(guó)花旗銀行購(gòu)買(mǎi) 2023萬(wàn)美元的 3個(gè)月遠(yuǎn)期外匯，價(jià)格為$?！　　?遠(yuǎn)期外匯合約 （ exchange forward contract）是一種比較常見(jiàn)的遠(yuǎn)期外匯交易形式，可以用來(lái)套期保值、投機(jī)和套利?！　。?2）三角套匯　　在某一外匯市場(chǎng)，瑞士法郎、英鎊、美元的標(biāo)價(jià)為： SFr1＝ $ (ａ ) ￡ 1＝ $2 (ｂ ) ￡ 1＝ SFr8 (ｃ ) 標(biāo)價(jià) (ａ )、 (ｂ )中隱含的瑞士法郎和英鎊的交叉匯率為￡ 1＝ SFr10，比標(biāo)價(jià) (ｃ )標(biāo)明的英鎊對(duì)瑞士法郎匯率高出