國際金融四章-閱讀頁
2025-02-21 17:38本頁面
【正文】 ? 0 S E P ？ 盈虧相抵點： S*=E+P ? 如果投機者買進看跌期權，協(xié)定價格 E， 期權費 P。結果：其以 E的價格賣出歐元，在市場以 S買進，可以賺取差價利潤 。 MAX(P,ESP) ? 如果 SE， 投機者將選擇不履約。投機者損失期權費 P。結果：沒有外匯買賣。 ? 盈虧 ? ? 0 E S P 盈虧相抵點： S*=EP ? 以上都是期權買方的盈虧狀況。對應前面的看漲期權和看跌期權，賣方盈虧如下： ? ? —— 保值： ? 一般買進看漲期權（有外匯負債時）或買進看跌期權（有外匯債權時）保值。 ? 例如：美國一進口商有50000英鎊進口款一個月后支付。有效期為一個月。如果行權，則會按 50000英鎊，支付美元 75000。 ?結果在有效期內(nèi)： ? 如果市場匯率為 163。進口商選擇行權的進口成本為 76100美元 ；如果不行權，則只能按市場價格買進英鎊，進口成本為 50000 +1100=78600美元 ? 所以進口商會選擇行權，今后成本為 76100美元。1=$ （ SE） .進口商選擇行權的進口成本為 76100美元 ；如果不行權，則只能按市場價格買進英鎊，進口成本為 50000 +1100=74100美元。進口成本共為74100美元。 ?期權價格的確定 ? 期權價格主要由 內(nèi)在價值 和時間價值 構成。他的大小取決于該期權的約定價格和外匯的市場價格的關系。 ? 時間價值是指期權的購買者為購買期權而實際付出的期權費超過該期權內(nèi)在價值的那部分價值。 ? 一個小例子 ? 設英鎊市場匯率為 2美元， 11月看跌期權的協(xié)議價為 3美元，期權價格為 ，則該期權的 ? 內(nèi)在價值 =32=1美元 ? 時間價值 == ? 若英鎊的 12月看漲期權的執(zhí)行價 2美元，期權費為 ，則該期權的 ? 內(nèi)在價值 =0美元 ? 時間價值 == 第四節(jié) 外匯風險管理 ?外匯風險 ?外匯風險管理 一、 外匯風險 ?一、概念： 外匯風險 （ Exchange risk)指匯率變動對外匯持有者或外匯經(jīng)營者帶來損失的可能性。包括本幣和外幣。 ?三 、 外匯風險類型： ? —— 交易風險 。 ? —— 換算風險。 ? 歸并報表涉及的匯率有兩種：現(xiàn)行匯率和歷史匯率。 ? 經(jīng)濟風險 指匯價變動對經(jīng)營者所預期的將來現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值的影響。 ? 四、 外匯風險的圖示： ? 表示經(jīng)濟主體； ?t表示時間，如 t0表示即期， t90表示 90天后； ? 表示外匯資金流入； ? 表示外匯資金流出； ? 表示本幣資金流入； ? 表示本幣資金流出； ? 表示另一種外幣資金流入。后者為空頭曝露。包括： ?黃金保值法 ?硬幣保值法 硬幣計價，軟幣支付；軟幣計價，軟幣支付，但按硬幣匯率調(diào)價； ?籃子貨幣保值法 ?三、調(diào)整價格法 ?加價保值法：出口方用軟幣記價結算時，將匯率損失調(diào)整到商品貨價中。 ? 調(diào)整公式： ?即期交易調(diào)整后價格 =原價（ 1外匯升值幅度） ?四、平衡法（配平法） ? 一筆外匯債權或債務發(fā)生后，再做一筆同幣種、同金額、同期限，但方向相反的交易。 ?六、提前推后法： 外匯債權方：預期外幣升值推后收款；貶值提前收款 外匯債務方：預期外幣升值提前付款，預期貶值推后付款。 t90 (1)借入外匯 t0 （ 2）即期交易 （ 3）投資 A 外匯負債：借本幣 —— 即期賣出，換成外匯 —— 投資。 t90 (1)提前收款 t0 （ 2）即期交易 （ 3）投資 A 外匯負債：借款 —— 即期賣出，換成外匯 —— 提前付款。 ?福費廷 出口商將承兌過的遠期外匯匯票無追索權的出售給銀行，提前取得貨款。 ?保付代理法 ? 出口商將進口商應付貨款的單證轉賣給包理商，后者根據(jù)延期付款的期限和風險，確定對出口商的貼現(xiàn)比例，其余貨款到期收進。 易貨貿(mào)易 清算協(xié)定貿(mào)易 ?十、外匯保險 ? 政府對某些外匯風險給予保險服務。 ?十一、凈額結算法 ?跨國公司內(nèi)部結算時，僅就清算后的債權債務凈額進行實際支付。 貨幣選擇法；保值法；調(diào)整價格法；國際信貸；保付代理；外匯保險；凈額結算；組對法。 遠期交易；期貨交易；期權交易；互換交易；提前收付法；借款法；投資法；平衡法。 ? 外匯市場的作用 ?如何判斷市場有無套匯或套利機會？舉例說明 ?外匯期貨交易的特點。 ?套匯、套利的判斷與操
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