國(guó)際金融四章-免費(fèi)閱讀
【正文】 ? 外匯市場(chǎng)的作用 ?如何判斷市場(chǎng)有無(wú)套匯或套利機(jī)會(huì)？舉例說(shuō)明 ?外匯期貨交易的特點(diǎn)。 易貨貿(mào)易 清算協(xié)定貿(mào)易 ?十、外匯保險(xiǎn) ? 政府對(duì)某些外匯風(fēng)險(xiǎn)給予保險(xiǎn)服務(wù)。 t90 (1)借入外匯 t0 （ 2）即期交易 （ 3）投資 A 外匯負(fù)債：借本幣 —— 即期賣出，換成外匯 —— 投資。后者為空頭曝露。 ? —— 換算風(fēng)險(xiǎn)。 ? 時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)的購(gòu)買者為購(gòu)買期權(quán)而實(shí)際付出的期權(quán)費(fèi)超過該期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的那部分價(jià)值。1=$ （ SE） .進(jìn)口商選擇行權(quán)的進(jìn)口成本為 76100美元 ；如果不行權(quán)，則只能按市場(chǎng)價(jià)格買進(jìn)英鎊，進(jìn)口成本為 50000 +1100=74100美元。有效期為一個(gè)月。結(jié)果：沒有外匯買賣。 MAX(P,SEP) ?我們可以將單位歐元的所有盈虧結(jié)果用圖示表示如下： ? ? 盈虧 ? ? 0 S E P ？ 盈虧相抵點(diǎn)： S*=E+P ? 如果投機(jī)者買進(jìn)看跌期權(quán)，協(xié)定價(jià)格 E， 期權(quán)費(fèi) P。 ? 如果 SE， 投機(jī)者將選擇不履約。 ?(8)協(xié)定價(jià)格 。 期權(quán)合同所買賣的是一種權(quán)利 。 而且期權(quán)交易本身是權(quán)利的買賣 ，而不是直接的外匯買賣 。扣除掉這部分贏利，進(jìn)口實(shí)際進(jìn)口成本為 62500美元。 ? 期貨投機(jī)具有很大的財(cái)務(wù)杠桿作用，即只要投入大約為合同金額 10%的保證金便可以控制大金額的期貨合同，因此風(fēng)險(xiǎn)很大。 當(dāng)保證金下降到這一水平時(shí) ， 交易者被要求追加保證金 。 ? 從 保證方式 看 ， 遠(yuǎn)期交易具體地評(píng)價(jià)對(duì)方的信用風(fēng)險(xiǎn) ， 而期貨交易實(shí)行保證金制度 。 ? 根據(jù)已知條件，我們可以計(jì)算出利率平價(jià)為 163。1= $2， 一年期美元利率為 5%， 英鎊利率為 10%。 163。 ?掉期交易的運(yùn)用 ? —— 保值； ? —— 時(shí)間套匯或套利 。 ? 4月 1日 6月 1日 投機(jī)者 買進(jìn) 2個(gè)月期匯 100萬(wàn)美元；匯率 USD1= ? —— 6月 1日，交割兩筆遠(yuǎn)期買賣。 ? 現(xiàn)在進(jìn)口商面臨日?qǐng)A匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，為避免風(fēng)險(xiǎn)，可以利用遠(yuǎn)期外匯交易保值。 ? 交割日： ? 當(dāng)日交割；明日交割、即日交割。它主要充當(dāng)外匯買賣者的中間人角色，并從中收取傭金 . 四、外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 依據(jù)交易對(duì)象不同可以劃分為三個(gè)層次： 第一個(gè)層次是一般 客戶與外匯銀行之間 的外匯交易市場(chǎng) 。外匯銀行通過外匯買賣來(lái)賺取外匯的差價(jià)，或者通過外匯市場(chǎng)來(lái)平衡頭寸。前者僅指銀行同業(yè)間外匯市場(chǎng)。指的是因從事國(guó)際貿(mào)易、投資及其他國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而出售或購(gòu)買外匯的非銀行機(jī)構(gòu)及個(gè)人。中央銀行通過外匯市場(chǎng)交易來(lái)調(diào)節(jié)管理本國(guó)外匯儲(chǔ)備，穩(wěn)定匯率和調(diào)節(jié)國(guó)際收支。 ? 二、遠(yuǎn)期外匯交易 ?概念：指買賣雙方成交后以預(yù)定的數(shù)額、預(yù)定的匯率在將來(lái)某一日期清算的外匯交易。 ? 操作：賣出三個(gè)月后到期的美元 100萬(wàn)。 前者指兩筆交易都與同一對(duì)象交易完成；后者指兩筆交易分別和不同交易對(duì)象完成。 ?如：紐約市場(chǎng) $1=?法蘭克福市場(chǎng) 163。1= $ ? 倫敦市場(chǎng) 163。1= $， 則在上面操作之外 ， 還加上一步 ?按 163。 ? 外匯期貨交易實(shí)行 盯市制度 ，也叫逐日清算 。 保證金可分為起始保證金 、維持保證金和變動(dòng)保證金 。到期期貨的清算價(jià)為當(dāng)天即期匯率。 ? 到期后，即期匯率也是期貨清算價(jià)為 $1=， 進(jìn)口商可以有兩種選擇 ： ? — 選擇交割 ，此時(shí)按交割價(jià)也即市場(chǎng)價(jià)交割，支付 125000/1. 6667 =75000美元。 ? 結(jié)果：進(jìn)口成本穩(wěn)定在 62500美元，沒有了外匯風(fēng)險(xiǎn)。 ?(3)歐式期權(quán) 。 它指買入某種貨幣的權(quán)利 。 有效期內(nèi)市場(chǎng)行情 S不同，投機(jī)者可以做相應(yīng)選擇： ? 如果 SE， 投機(jī)者將選擇履約。投機(jī)者損失期權(quán)費(fèi) P。結(jié)果：沒有外匯買賣。但也可以賣出看漲期權(quán)（有外匯債權(quán)時(shí)）或賣出看跌期權(quán)（有外匯負(fù)債時(shí)）保值。1=$（ S〉 E）。 ? 內(nèi)在價(jià)值即履約價(jià)值，指期權(quán)持有者立即行使該期權(quán)和約所賦予的權(quán)利時(shí)所能獲得的利益。 ? 時(shí)間要素 ? 指的是在不同的時(shí)點(diǎn) ， 匯價(jià)往往發(fā)生變動(dòng)而不相同 。 ? 匯率變化影響的凈現(xiàn)值公式如下： ?? ??? ntttttdERCOFCIFNPV0 )1()(?三種風(fēng)險(xiǎn)比較： ? 交易風(fēng)險(xiǎn)會(huì)帶來(lái)實(shí)際損失，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)只是帳面損失； ? 交易和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是過去交易帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)并可以計(jì)量，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)存在未來(lái)并不可計(jì)量； ? 交易風(fēng)險(xiǎn)是一次性的，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是長(zhǎng)期的。 ?五、組對(duì)法： ? 作一筆與所用外匯有緊密聯(lián)系的另一種貨幣的等金額、同期限的反向交易。是無(wú)追索權(quán)的貼現(xiàn)。 即期交易；遠(yuǎn)期交易；期貨交易；期權(quán)交易；互換交易；平衡法。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FA
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