【正文】 貨幣選擇法；保值法；調(diào)整價(jià)格法；國(guó)際信貸；保付代理；外匯保險(xiǎn)；凈額結(jié)算；組對(duì)法。 ? 調(diào)整公式： ?即期交易調(diào)整后價(jià)格 =原價(jià)（ 1外匯升值幅度） ?四、平衡法（配平法） ? 一筆外匯債權(quán)或債務(wù)發(fā)生后，再做一筆同幣種、同金額、同期限，但方向相反的交易。包括本幣和外幣。 ?結(jié)果在有效期內(nèi)： ? 如果市場(chǎng)匯率為 163。 MAX(P,ESP) ? 如果 SE， 投機(jī)者將選擇不履約。 ? 期權(quán)交易的流程 期 權(quán) 買 方 外匯看漲期權(quán) 行權(quán) 不行權(quán) 必須履約 無法履約 期 權(quán) 賣 方 按約買進(jìn)外匯 按約賣出外匯 期 權(quán) 費(fèi) 期 權(quán) 買 方 外匯看跌期權(quán) 行權(quán) 不行權(quán) 必須履約 無法履約 期 權(quán) 賣 方 按約賣出外匯 按約買進(jìn)外匯 期 權(quán) 費(fèi) ?外匯期權(quán)交易的應(yīng)用 ? —— 投機(jī) ? 例如，投機(jī)者買進(jìn)歐元看漲期權(quán)，協(xié)定價(jià)格為 E， 期權(quán)價(jià)格為 P。 美式期權(quán)指可以在到期日或到期日之前的任何一天行使權(quán)利的期權(quán) 。 并交存起始保證金1500美元。 ?保證金制度： ? 外匯期貨交易實(shí)行保證金制度 。 ? （ 2） 抵補(bǔ)的套利 ? 如果一年期遠(yuǎn)期匯率為 163。 ?（ 2） 間接套匯 ? 利用三個(gè)外匯市場(chǎng)三種貨幣間匯率差價(jià)進(jìn)行賤買貴賣。 例： ? 香港外匯市場(chǎng)， 3月 1日三個(gè)月期美元匯率為 USD1=，投機(jī)者預(yù)期三個(gè)月內(nèi)美元會(huì)貶值。 第三個(gè)層次為 外匯銀行與中央銀行 之間的市場(chǎng)。 第一節(jié) 外匯市場(chǎng) 二、外匯市場(chǎng)分類 根據(jù)市場(chǎng)有無具體組織形式，分為 有形市場(chǎng)和無形市場(chǎng) ； 根據(jù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的種類，分為 即期外匯市場(chǎng)、遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)、外匯期貨市場(chǎng)和外匯期權(quán)市場(chǎng) ； 根據(jù)市場(chǎng)參加者不同，分為 狹義的外匯市場(chǎng)和廣義的外匯市場(chǎng) 。該市場(chǎng)也稱為零售市場(chǎng) ， 市場(chǎng)交易的每筆金額一般較小 。已知美元兌日?qǐng)A三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為 USD1 =JP￥ 120。 ?四、地點(diǎn)套匯 ?概念：利用不同外匯市場(chǎng)同一時(shí)間存在的匯率差價(jià)，低價(jià)買進(jìn)高價(jià)賣出賺取利潤(rùn)。 由于英鎊利率高 ， 套利者可以： ?按 5%借進(jìn) 10 萬美元 ， 應(yīng)付本息 10 萬 （ 1+5%） =105000美元 ? 即期換成英鎊 ， 可得五萬英鎊 ? 英鎊投資一年 ， 應(yīng)收本息50000（ 1+10%） =55000英鎊 顯然，套利者面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橐荒旰笥㈡^可能貶值。 ? 從 交割率 來看，遠(yuǎn)期交易到期一般都必須交割，而期貨交易并不要求必須交割，交割率不到 1%。 ? —— 保值（有外匯負(fù)債時(shí)買進(jìn)，有債權(quán)賣出） ? 例如：德國(guó)馬克期貨標(biāo)準(zhǔn)金額為 125000馬克，規(guī)定起始保證金 1500美元。 ?基本概念 ?(1)到期日 。 它指在期權(quán)合約中預(yù)先規(guī)定的在行使期權(quán)時(shí)所使用的匯率 。 有效期內(nèi)隨 S的不同，投機(jī)者也可以靈活選擇： ? 如果 SE， 投機(jī)者將選擇履約。 ? ? 進(jìn)口商買進(jìn)期權(quán)需支付期權(quán)費(fèi) 1100美元。其實(shí)質(zhì)是在期權(quán)和約的有效期內(nèi)，期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值的 波動(dòng) 給其持有者帶來收益的預(yù)期價(jià)值。 A A ?一、選擇貨幣法 ? 本幣計(jì)價(jià)結(jié)算； ? 債權(quán)選擇硬貨幣，債務(wù)選擇軟貨幣； ? 多種貨幣計(jì)價(jià)（軟硬搭配） 二、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法 ?二、貨幣保值法 ? 選擇某種價(jià)值穩(wěn)定的資產(chǎn)保值，結(jié)算時(shí)按選定資產(chǎn)的金額支付合同貨幣。涉外經(jīng)濟(jì)體一旦匯率變動(dòng)而受損，可又保險(xiǎn)公司給予適當(dāng)補(bǔ)償。 思考題： ? 概念 ? 外匯即期交易 外匯遠(yuǎn)期交易 外匯掉期交易 地點(diǎn)套匯 套利 套期保值 外匯投機(jī) 外匯期貨 外匯期權(quán) 利率互換 貨幣互換 外匯風(fēng)險(xiǎn) 交易風(fēng)險(xiǎn) 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) ? 問答 ? 說明外匯市場(chǎng)的參與者和交易結(jié)構(gòu)。 ?七、利用外匯市場(chǎng)和資金市場(chǎng) ?遠(yuǎn)期交易、期貨交易和期權(quán)交易 ? t90 t90 ?遠(yuǎn)期、期貨 t90 t90 ?期權(quán) 借款與投資（ BSI） : 外匯債權(quán)：借外匯 —— 即期賣出，換成本幣 —— 投資。 ? 外匯交易風(fēng)險(xiǎn) 指匯價(jià)變動(dòng)對(duì)企業(yè)交易過程中所發(fā)生的應(yīng)收款和應(yīng)付款現(xiàn)金流量的影響 。 ? 如果市場(chǎng)匯率為 163。 ? 如果 S=E， 投機(jī)者將選擇不履約。 單位歐元的損益是 (SE)P。 ?(4)期權(quán)買方 。同時(shí)，其保證金帳戶一共有盈利 125000/=12500美元。 ? 維持保證金 指保證金被允許下降到的最低水平 。 ? 顯然抵補(bǔ)的套利也未必能贏利 ， 但是否能贏利是可以判斷的 。1=$? 紐約市場(chǎng) 法蘭克福 市場(chǎng) 倫敦市場(chǎng) 1美元 $1= 馬克 163。（不需實(shí)際馬上支付） ? 3月 1日 6月 1日 投機(jī)者 賣出 3個(gè)月期匯 100萬美元；匯率 USD1= ? 過了一個(gè)月， 6月 1日到期的遠(yuǎn)期匯率變?yōu)?