國(guó)際金融四章-wenkub
2023-03-02 17:38:54 本頁(yè)面
【正文】 者用 55000英鎊兌換成 107250美元 ， 還本付息后賺取 2250美元 。如果163。1=$ ?五、套利 ? 概念：投資者將資金從利率較低的貨幣轉(zhuǎn)向利率較高的貨幣，賺取利息差的行為。1=$ ? 套匯機(jī)會(huì)判斷方法：根據(jù)兩個(gè)匯率套算出新的匯率與第三市場(chǎng)比較 。1=?倫敦市場(chǎng) 163。 ?類型：直接套匯、間接套匯 ?（ 1） 直接套匯 ? 利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)兩種貨幣間同一時(shí)點(diǎn)存在的差價(jià) 。 ?根據(jù)買賣性質(zhì)不同，分為 買賣掉期交易 和 賣買掉期交易 。 —— 兩筆交易：金額相同、幣種相同、方向相反、交割日不同 ?類型： ?根據(jù)兩筆交易的交割期限，分為 即期兌遠(yuǎn)期 的掉期交易和 遠(yuǎn)期兌遠(yuǎn)期 的掉期交易 。交割日 6月 1日。 ?操作： ? t0 t90 ?遠(yuǎn)期交易 ?結(jié)果： 進(jìn)口商 買進(jìn) 3個(gè)月期匯 500萬(wàn)日元；匯率 USD1=JP￥ 120 500萬(wàn)日元 ?—— 外匯投機(jī) ：根據(jù)對(duì)匯率變化的預(yù)期，有意的持有外匯的多頭或空頭，希望利用匯率的變化從中賺取利潤(rùn)。 ?交割日： ? 在即期交易交割日的基礎(chǔ)上，加上遠(yuǎn)期交易確定的時(shí)期，整月交易遵循日對(duì)日原則； ? 交割日必須是清算銀行營(yíng)業(yè)日，節(jié)假日順延 . ? 遠(yuǎn)期交易的運(yùn)用： ? —— 套期保值 ：買進(jìn)或賣出一筆與已有外幣負(fù)債或資產(chǎn)金額相等、期限相同的同種外匯，使該資產(chǎn)或負(fù)債免受匯率波動(dòng)帶來(lái)的損失。 ? 交割日必須是清算行的營(yíng)業(yè)日，如遇節(jié)假日則需順延。 六、外匯市場(chǎng)功能 ? 充當(dāng)外匯買賣的中介，形成外匯匯率； ? 平衡外匯供求，提供資金融通便利； ? 是中央銀行調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要場(chǎng)所； ? 保值套利和投機(jī)的場(chǎng)所。 第二個(gè)層次是 銀行與銀行之間 的外匯交易市場(chǎng) ， 其市場(chǎng)交易的每筆金額一般較大 。他們是外匯市場(chǎng)上最終的供給者和需求者。 中央銀行 。 三、外匯市場(chǎng)的參與者 外匯銀行 。Chapter 4 外匯市場(chǎng)與外匯業(yè)務(wù) ?外匯市場(chǎng) ?傳統(tǒng)外匯交易業(yè)務(wù) ?創(chuàng)新外匯交易業(yè)務(wù) ?外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 一、外匯市場(chǎng)概念： 外匯市場(chǎng)（ Foreign Exchange Market)是進(jìn)行外匯買賣或貨幣兌換的場(chǎng)所。包括所有經(jīng)中央銀行指定或授權(quán)經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行。它主要代表政府對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)和監(jiān)督。 ? 外匯經(jīng)紀(jì)人 。 它決定了零售市場(chǎng)上的外匯來(lái)源及其價(jià)格 。 第二節(jié) 傳統(tǒng)外匯交易業(yè)務(wù) ?外匯即期交易 ?外匯遠(yuǎn)期交易 ?外匯掉期交易 ?地點(diǎn)套匯 ?套利 一、外匯即期交易 ? 概念：成交雙方在成交后兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割的外匯交易。 ? 即期交易特點(diǎn)： ? 操作簡(jiǎn)單；是外匯市場(chǎng)最基本也是交易量最大的業(yè)務(wù)。 前提 ：已經(jīng)存在一筆外幣資產(chǎn)或負(fù)債； 目的 ：避免匯率變動(dòng)給其帶來(lái)?yè)p失；（避免外匯風(fēng)險(xiǎn)）； 操作 ：買進(jìn)外匯（有外幣負(fù)債）； 賣出外匯（有外幣資產(chǎn)） 結(jié)果 ：避免了外匯風(fēng)險(xiǎn)（不受匯率變化的影響） 例： ? 一美國(guó)進(jìn)口商從日本進(jìn)口價(jià)值500萬(wàn)日?qǐng)A的商品，以日?qǐng)A計(jì)價(jià)支付，三個(gè)月后付款。 ?前提 ：預(yù)期 （同一到期日遠(yuǎn)期匯率的變化） ?操作 ：買進(jìn)外匯（預(yù)期看漲時(shí)）或賣出外匯（預(yù)期看跌時(shí)） ?結(jié)果 ：承受匯率風(fēng)險(xiǎn)，獲利（預(yù)期正確）或虧損（預(yù)期相反時(shí)），也可能不虧不賺（匯率不變時(shí)）。（不需實(shí)際馬上支付） ? 3月 1日 6月 1日 投機(jī)者 賣出 3個(gè)月期匯 100萬(wàn)美元；匯率 USD1= ? 過(guò)了一個(gè)月， 6月 1日到期的遠(yuǎn)期匯率變?yōu)?USD1= ，再買進(jìn) 6月 1日到期的遠(yuǎn)期外匯 100萬(wàn)美元。 前者指同時(shí)做一筆即期交易和遠(yuǎn)期交易；后者指同時(shí)做兩筆不同期限的遠(yuǎn)期交易 。 前者指買進(jìn)較近期而賣出較遠(yuǎn)期外匯的結(jié)合，后者指賣出較近期而買進(jìn)較遠(yuǎn)期外匯的結(jié)合 。 ? 如 ： 倫 敦 外 匯 市 場(chǎng) 1 英鎊=； 紐約外匯市場(chǎng) 1英鎊 =? 套匯者可以在倫敦市場(chǎng)以 1英鎊=，同時(shí)在紐約市場(chǎng)以 1英鎊 =鎊，每英鎊賺取 。1=$? 紐約市場(chǎng) 法蘭克福 市場(chǎng) 倫敦市場(chǎng) 1美元 $1= 馬克 163。 ? $1= ? 163。 ? ?（ 1） 未抵補(bǔ)的套利： ? 如： S： 163。1= $，則 55000英鎊只能兌換99000美元，還本付息后虧損。 ? 顯然抵補(bǔ)的套利也未必能贏利 ， 但是否能贏利是可以判斷的 。 ? 外匯期貨交易主要集中在芝加哥的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（ IMM） 和倫敦國(guó)際期貨交易所（ LIFFE） ?特點(diǎn)：遠(yuǎn)期交易和期貨交易都有預(yù)定的交割期、預(yù)定的匯率和預(yù)定的交割金額，但二者具有較大的區(qū)別： ? 從 市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 來(lái)看，遠(yuǎn)期交易為場(chǎng)外交易，而期貨交易為交易所場(chǎng)內(nèi)交易。 ? 在 清算方式 上 ， 遠(yuǎn)期交易由交易雙方直接清算 ， 而期貨交易通過(guò)清算公司清算 。 ? 從 價(jià)格確定 看，遠(yuǎn)期交易匯率有銀行報(bào)出，期貨成交價(jià)有買賣雙方公開(kāi)叫價(jià)確定 。 ? 維持保證金 指保證金被允許下降到的最低水平 。 ?外匯期貨價(jià)格變化與買賣方損益 ? 期貨合同持有者分為多頭
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