國際金融理論-免費(fèi)閱讀
【正文】 最優(yōu)貨幣區(qū)理論的另類分析：成本 — 收益分析 (1)代表人物：克魯格曼等。在世界范圍內(nèi)建立貨幣聯(lián)盟 (1)代表人物：蒙代爾 (2)提出背景：區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化和經(jīng)濟(jì)全球化成為世界經(jīng)濟(jì)的主要特點(diǎn)。 (3)思路：讓國際貨幣基金組織向世界中央銀行轉(zhuǎn)化，成為超國家信用儲備機(jī)構(gòu)，并由此創(chuàng)立國際儲備貨幣。維農(nóng)認(rèn)為，新技術(shù)不可能被長期壟斷，有些產(chǎn)品制造技術(shù)在相當(dāng)短的時(shí)間內(nèi)就會被仿制。假設(shè)前提是資本邊際產(chǎn)出遞減規(guī)律。 二、國際儲備資產(chǎn)管理理論 國際儲備資產(chǎn)管理的主要內(nèi)容可劃分為兩個(gè)部分：儲備貨幣幣種組合和同一幣種下的儲備資產(chǎn)組合。iBPISLM LM’e e’IS’e’’二、浮動匯率制度下的貨幣政策與財(cái)政政策分析：浮動匯率制度下，政府沒有義務(wù)去維持固定的匯率。這將導(dǎo)致國內(nèi)外利率相等，因?yàn)槿魏卫什町惗紩官Y本流動，直到利差為零。 這就啟發(fā)人們 把匯率看成是一種資產(chǎn)價(jià)格 ， 由此出現(xiàn)了關(guān)于匯率決定的 ”匯率資產(chǎn)說 ” 。上式進(jìn)一步變形； 用 ρ 代表升貼水率，即 ρ = （ efes） /es = ρ = （ ia–ib ） /（ 1+ib） = ρ = ia – ib ρ ?ib ρ ?ib可以省去 ,由此得到 : ρ = iaib 此式即為利率平價(jià) ,它說明遠(yuǎn)期匯率升貼水率為兩國利率之差。5 對購買力平價(jià)說的評價(jià) : 該學(xué)說指出了貨幣的匯率與其購買力之間的關(guān)系 ,被廣泛用于對匯率中長期走勢的分析。 進(jìn)入 60年代后，國際資本流動得到巨大發(fā)展，資本金融帳戶所占的比重越來越大。 彈性論 是在金本位制崩潰后各國匯率劇烈波動的背景下出現(xiàn)的，因此該理論著重研究匯率變動對一國國際收支有何影響。貨幣的購買力可視為一般物價(jià)水平的倒數(shù)，因此匯率與物價(jià)水平之間有直接聯(lián)系。二 . 利率平價(jià)說 : 說明遠(yuǎn)期匯率的決定 1. 基本觀點(diǎn) :遠(yuǎn)期匯率是由兩國利率的差異決定的 , 并且高利率國貨幣遠(yuǎn)期匯率必定貼水 ,而低利率國貨幣遠(yuǎn)期匯率必定升水。 （一國國際收支順差，該國貨幣匯率上升；一國國際收支逆差，該國貨幣匯率將下降） 一國國際收支差額 （ BP）取決于 經(jīng)常項(xiàng)目差額 CA （主要是進(jìn)出口） 和 資本金融項(xiàng)目差額 K （除去儲備和短期資本項(xiàng)目） 即 BP = CA + K 影響經(jīng)常項(xiàng)目差額 CA 的因素有：本國國民收入 Y 、外國國民收入 Y’ 、本國物價(jià)P 、外國物價(jià) P’ 和匯率 e影響資本金融項(xiàng)目差額 K 的因素有 :本國利率 i 、外國利率 i’ 和人們對未來匯率的預(yù)期 Eef。在匯率的決定中， 預(yù)期 發(fā)揮著非常重要的作用。YiBPISLM LM’ee’固定匯率制度下的財(cái)政政策相對有效 該
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