【正文】 現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易一般不通過中間商，買賣雙方直接洽談、成交。 期貨交易是一種保證金交易 現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易的貨款必須全額收付。 經(jīng)紀(jì)公司的融資和融券 由此產(chǎn)生逐日盯市制度和強(qiáng)行平倉制度 追加保證金 保證金制度的目的是為了降低風(fēng)險(xiǎn) 絕大多數(shù)倉位通過對沖了結(jié) 現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易必須按合同條款足額交付交易標(biāo)的物。最后真正進(jìn)行實(shí)物交割的合約一般不超過 3%。 而期貨交易則實(shí)行漲跌幅限制（俗稱漲跌停板）制度和限倉制度。 期貨交易的參與者廣泛 現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易的參與者一般是有較高信用度的大廠商，一般小機(jī)構(gòu)和自然人無法參與。 期貨交易是公開競價(jià)交易 現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易是由買賣雙方商談定價(jià)，因此其定價(jià)具有間斷性、隱蔽性、唯一性等特點(diǎn)，有時(shí)還帶有虛假性和壟斷性等弊病。 三、外匯（貨幣）期貨 匯率風(fēng)險(xiǎn)及其表現(xiàn) 國際分工的存在，國與國之間貿(mào)易和金融往來便成為必然，并且成為促進(jìn)各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動(dòng)力。它表現(xiàn)在兩個(gè)方面：貿(mào)易性匯率風(fēng)險(xiǎn)和金融性匯率風(fēng)險(xiǎn)。由于匯率的頻繁波動(dòng)，生產(chǎn)者和經(jīng)營者在進(jìn)行國際貿(mào)易活動(dòng)時(shí)，就難以估算費(fèi)用和盈利。 在國際金融市場上，借貸的都是外匯 ，如果借入的外匯匯率上升，借款人就會(huì)遭受巨大損失。此種匯率風(fēng)險(xiǎn)稱為金融性匯率風(fēng)險(xiǎn)。從 1976年以來，外匯期貨市場迅速發(fā)展，交易量激增了數(shù)十倍。隨后，澳大利亞、加拿大、荷蘭、新加坡等國家和地區(qū)也開設(shè)了外匯期貨交易市場。 例如，芝加哥商業(yè)交易所（ CME） 的英鎊期貨標(biāo)準(zhǔn)合約 交易單位： 62， 500英鎊 0． 0002英鎊（每張合約12． 50英鎊） 7：20—— 7： 35）限價(jià)為 150點(diǎn)， 7： 35分以后無限價(jià) 1， 3， 4， 6， 7， 9， 10， 12和現(xiàn)貨月份 7： 20一下午 2： 00（芝加哥時(shí)間），到期合約最后交易日交易截止時(shí)間為上午 9： 16 最后交易日：從合約月份第三個(gè)星期三往回?cái)?shù)的第二個(gè)工作日上午 CME） 四、利率期貨 利率風(fēng)險(xiǎn)及其表現(xiàn) 在市場經(jīng)濟(jì)條件下，利率作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的杠桿經(jīng)常發(fā)生變化，利率的劇烈波動(dòng)是一種重要的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。利率的波動(dòng)給企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來了極大的風(fēng)險(xiǎn)。 利率期貨的產(chǎn)生和發(fā)展 1975年 10月，美國芝加哥期貨交易所（ CBOT） 首先推出了國民抵押貸款協(xié)會(huì)的抵押證券的期貨交易，開創(chuàng)了利率期貨交易的先河。幾年間，利率期貨交易量取得了巨大的突破。與此同時(shí)，世界其它國家的交易所也紛紛引入利率期貨交易。分別稱為資本期貨和貨幣期貨。 五、股票指數(shù)期貨 股票市場的風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 股指期貨的產(chǎn)生與發(fā)展 1982年 2月，堪薩斯市交易所（ KCBT） 開創(chuàng)了股指期貨交易的先河。 美國著名的股票價(jià)格指數(shù)期貨合約有： S＆ P 500股票指數(shù)、 NYSE綜合股票指數(shù)、KCBT價(jià)值線綜合平均股票指數(shù)、 CBOT的主要市場指數(shù)等。而現(xiàn)貨市場上從來沒有股指的交易。 （ 2）股指期貨合約以股票指數(shù)的“點(diǎn)”來表示，合約價(jià)格是以約定乘數(shù)乘以點(diǎn)位來確定 例如， SP500指數(shù)六月份合約為 260點(diǎn)，以指數(shù)點(diǎn)數(shù)乘以約定乘數(shù)就是該合約的交易價(jià)格。 （ 3）股票指數(shù)期貨合約的采用現(xiàn)金交割的方式 股票指數(shù)期貨合約采用現(xiàn)金交割的原因是，第 — ，股票指數(shù)是眾多股票價(jià)格的平均值的相對指標(biāo)，如果采用實(shí)物交割，勢必涉及繁瑣的計(jì)算和實(shí)物交接等極為麻煩的手續(xù)；第二，股指期貨合約的交易者并不愿意交收該股指所代表的實(shí)際股票，他們的目的在于保值和投機(jī)，而采用現(xiàn)金最終結(jié)算和交割，既簡單快捷，又節(jié)省費(fèi)用。 股指期貨的發(fā)展還引起了其他各種非股票的指數(shù)期貨品種的創(chuàng)新，如以消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)為標(biāo)的物的物價(jià)指數(shù)期貨合約，以空中二氧化硫排放量為標(biāo)的物的大氣污染期貨合約，以及以電力價(jià)格為標(biāo)物的電力期貨合約等等。 六、世界主要期貨交易所 芝加哥期貨交易所 (CBOT) CBOT是當(dāng)前世界上交易規(guī)模最大、最具代表性的農(nóng)產(chǎn)品交易所， 1848年，由 82位谷物交易商發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所，該交易所成立后，對交易規(guī)則不斷加以完善，于 1865年用標(biāo)準(zhǔn)的期貨合約取代了遠(yuǎn)期合同，并實(shí)行了保證金制度。芝加哥期貨交易所的玉米、大豆、小麥等品種的期貨價(jià)格，不僅成為美國農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、加上的重要參考價(jià)格，而且成為國際農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易中的權(quán)威價(jià)格。 1877年、一些金屬交易商人成立了倫敦金屬交易所并建立了規(guī)范化的交易方式。交易品種有銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫、白銀和鋁合金。會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司可以做自營，同時(shí)也為客戶代理交易。 世界上全部銅生產(chǎn)量的 70％是按照倫敦金屬交易所公布的正式牌價(jià)為基準(zhǔn)進(jìn)行貿(mào)易的。 芝加哥商業(yè)交易所 CME 成立于 1898 年的 CME是美國最大的期貨交易所，也是世界上第二大買賣期貨和期貨期權(quán)合約的交易所。 2023 年 12 月，芝加哥商業(yè)交易所控股公司正式在紐約股票交易所上市，芝加哥商業(yè)交易所也由此從會(huì)員制的非營利組織轉(zhuǎn)變?yōu)闋I利公司。目前，電子交易量已占交易所總交易量的一半。 利率產(chǎn)品：基于短期利率的產(chǎn)品，包括歐洲美元和 LIBOR。 農(nóng)產(chǎn)品：包括牛、乳制品、木材、豬肉和天氣合約。該交易所成立于 1872 年，坐落于曼哈頓市中心，為能源和金屬提供期貨和期權(quán)交易，產(chǎn)生的價(jià)格是全球市場上的基準(zhǔn)價(jià)格。在 COMEX 分部上市的有的期貨和期權(quán)合約