【正文】 成立）和領(lǐng)導(dǎo)人。 與存量實(shí)體類似的項(xiàng)目 。洛銅目前處于較艱難階段，在項(xiàng)目的選擇規(guī)劃上，應(yīng)以現(xiàn)有資源最大化地支撐洛銅渡過難關(guān)：新項(xiàng)目投資：主要以合作方式進(jìn)行，與勢力強(qiáng)大企業(yè)聯(lián)合，用土地、廠房等為出資方式；與中小型企業(yè)的合作以技術(shù)、設(shè)備、品牌等為主要出資方式；技改項(xiàng)目的投資：繼續(xù)享用政府的優(yōu)惠政策，用退稅及技改專項(xiàng)貸款投資。輔助項(xiàng)目實(shí)施，對項(xiàng)目運(yùn)作小組提供必要的資源和功能支持。項(xiàng)目的監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)管理在投資方案實(shí)施過程中應(yīng)進(jìn)行跟蹤調(diào)查，并與財(cái)務(wù)評價(jià)系統(tǒng)相聯(lián)系，依據(jù)定期報(bào)告制度所獲取的信息判斷是否達(dá)到既定的投資目標(biāo)，資產(chǎn)的使用是否有效率。 初始的項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃監(jiān)控并衡量計(jì)劃的進(jìn)展是否按計(jì)劃進(jìn)行？分析并解決問題修正項(xiàng)目計(jì)劃否進(jìn)入下一階段是項(xiàng)目暫停、終止或退出。在項(xiàng)目篩選和決策時(shí)，應(yīng)充分考慮投資中止后的退出，在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和問題不可控時(shí)，應(yīng)鼓勵(lì)合理果斷放棄項(xiàng)目。投資實(shí)施時(shí)，對項(xiàng)目實(shí)施過程進(jìn)行跟蹤調(diào)查，制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)評價(jià)系統(tǒng)，判斷是否達(dá)到既定的投資目標(biāo)，資產(chǎn)的使用是否有效率。v集團(tuán)進(jìn)行資本運(yùn)作和對外投資的核心職能專業(yè)部門。v投資評價(jià)和選擇、資產(chǎn)評估、并購結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、價(jià)格確定及收購資金安排等的組織者。v投資部人員保持精簡，充分利用公司內(nèi)部資源。人員素質(zhì)：v根據(jù)集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略 , 制定集團(tuán)投資計(jì)劃及資本運(yùn)營計(jì)劃。v負(fù)責(zé)組建項(xiàng)目研究小組并進(jìn)行可行性分析。v在資本運(yùn)作中對目標(biāo)企業(yè)調(diào)研分析。v建立外部密切配合資本運(yùn)作的資源體（包括證券公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等。剝離非生產(chǎn)性經(jīng)營資產(chǎn)的原則v對剝離單位要做到產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確，建立健全剝離單位的法人治理結(jié)構(gòu)。v洛銅集團(tuán)對被剝離單位只實(shí)行資本控制，不再進(jìn)行行政干預(yù)，但被剝離單位必須保證 80%的職工隊(duì)伍穩(wěn)定。剝離非生產(chǎn)性經(jīng)營資產(chǎn)必須及時(shí)到位非生產(chǎn)性經(jīng)營資產(chǎn)完全轉(zhuǎn)交給洛陽市政府。積極與政府聯(lián)絡(luò)，讓政府履行其應(yīng)有責(zé)任。因此，應(yīng)借此次資產(chǎn)評估的有利時(shí)機(jī)，界定其原占用的資產(chǎn)，整合為幾個(gè)獨(dú)立經(jīng)營的法人實(shí)體，經(jīng)營上徹底與集團(tuán)脫鉤，自負(fù)盈虧。二年以內(nèi)三年以內(nèi)生活服務(wù)公司、物業(yè)公司、電訊站、招待所、經(jīng)濟(jì)技術(shù)公司、實(shí)業(yè)公司、工程公司等單位中學(xué)、小學(xué)、幼兒園、醫(yī)院資產(chǎn)重組中應(yīng)關(guān)注的三個(gè)方面從洛銅集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)到職工都要從自身克服觀念上的障礙，不能從過去的既得利益上考慮，而應(yīng)當(dāng)著眼于整個(gè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長遠(yuǎn)利益來考慮。支持應(yīng)側(cè)重于培養(yǎng)其獨(dú)立經(jīng)營和市場競爭能力的提高上。洛銅集團(tuán)不能在這些資產(chǎn)上算小帳，而要從集團(tuán)總體資本運(yùn)行質(zhì)量上考慮，要算提高集團(tuán)利益的大帳。促進(jìn)投資主體的多元化、社會(huì)化。建立法人治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營管理體制的變化。股份制改造將為洛銅快速成長打通低成本的融資渠道，為洛銅資本擴(kuò)張?zhí)峁┲贫缺Ｕ?，是其他各種資本運(yùn)營活動(dòng)的起點(diǎn)洛銅的迅速擴(kuò)張和發(fā)展通過股票在資本市場的流通，為產(chǎn)權(quán)的流通提供前提條件。經(jīng)過股份制改造，并申請發(fā)行股票、上市流通后，一方面可以將廣大社會(huì)資本轉(zhuǎn)化為投資資金，突破單一產(chǎn)權(quán)形式，同時(shí)，還可以以配股、增發(fā)新股等形式為企業(yè)獲取一條持續(xù)融資的渠道。v企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易較少，有助于重組之后上市公司的信息披露。v由于企業(yè)重組時(shí)不剝離非經(jīng)營性資產(chǎn)，不裁減企業(yè)人員將在一定程度上潛在盈利能力的發(fā)揮。結(jié)論：洛銅非生產(chǎn)性資產(chǎn)較多，社會(huì)負(fù)擔(dān)較重，不剝離這部分資產(chǎn)將對企業(yè)整體經(jīng)營效益產(chǎn)生較大影響。重組洛銅股份制改造模式的選擇 一分為二重組模式國有產(chǎn)權(quán)法人產(chǎn)權(quán)洛銅集團(tuán)原國有產(chǎn)權(quán)原法人產(chǎn)權(quán)股份有限公司原國有產(chǎn)權(quán)原法人產(chǎn)權(quán)國有股法人股法人股個(gè)人股上市公司各專業(yè)生產(chǎn)分廠職能管理部門增資擴(kuò)股并上市重組前 重組后 上市后實(shí)業(yè)公司原企業(yè)的法人地位不復(fù)存在，分裂為相互獨(dú)立的法人實(shí)體一分為二重組模式的評價(jià)優(yōu)點(diǎn)v有助于優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。v有助于優(yōu)化企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)。v 助于優(yōu)化企業(yè)的勞動(dòng)力構(gòu)成。缺點(diǎn)v由于剝離非生產(chǎn)性系統(tǒng)，需要進(jìn)行大量的調(diào)查研究與協(xié)調(diào)工作，重組的難度大，時(shí)間長，成本高。v由于企業(yè)之間在業(yè)務(wù)經(jīng)營上存在著交叉性或互補(bǔ)性，企業(yè)之間存在著相互服務(wù)關(guān)系，必然導(dǎo)致企業(yè)上市資產(chǎn)與非上市資產(chǎn)之間存在著多方面的關(guān)聯(lián)交易，相應(yīng)增加重組難度。因此，也不能采取這一模式。非經(jīng)營性資產(chǎn)的剝離使企業(yè)逐步擺脫嚴(yán)重阻礙于專業(yè)發(fā)展的社會(huì)負(fù)擔(dān)。v有助于上市公司與非上市公司的利益協(xié)調(diào)，兩者的利益協(xié)調(diào)與矛盾處理可以在集團(tuán)內(nèi)部得到妥善的解決。關(guān)聯(lián)主體更多，控股公司、上市公司、非上市公司主其他子公司之間將存在著業(yè)務(wù)上的關(guān)聯(lián)性及相互服務(wù)性。v非上市公司可能由于 “依賴 ”著控股公司而缺少走向市場的動(dòng)力。相關(guān)上市公司向社會(huì)公開發(fā)行股票借鑒安徽鑫科新材料股份有限公司安徽銅都銅業(yè)股份有限公司 主發(fā)行人 蕪湖恒鑫銅業(yè)集團(tuán)有限公司銅陵有色金屬（集團(tuán)）公司 股票發(fā)行時(shí)間 2023年 10月 1996年 10月發(fā)行總量 3000萬股 3100萬股發(fā)行價(jià)格 每股稅后利潤 發(fā)行市盈率 (2023年后市盈率提高) 籌資總額 (扣除發(fā)行手續(xù)費(fèi) ) 34,704萬元 15,438萬元發(fā)行前一年末營業(yè)收入 66,633萬元發(fā)行前一年末凈利潤 1799萬元發(fā)行前一年末凈資產(chǎn) 12,420萬元發(fā)行前一年末總資產(chǎn) 40,542萬元目前總股本 /其中 :流通股 9500萬股 /3000萬股 現(xiàn)行市價(jià) 2023年 5月 20日收盤價(jià) ) 股本大 ,股價(jià)低 .洛銅股份制改造的目標(biāo)根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略，結(jié)合洛銅現(xiàn)有的資產(chǎn)狀況，洛銅的股份制改造目標(biāo)是：v把資產(chǎn)重組和加強(qiáng)企業(yè)管理有機(jī)地結(jié)合起來，明確產(chǎn)權(quán)關(guān)系，切實(shí)轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，建立 “產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué) ”的現(xiàn)代企業(yè)制度。v爭取在 2023年底 向社會(huì)公開發(fā)行股票 6000萬股，并上市流通，進(jìn)一步改善股權(quán)結(jié)構(gòu)并拓寬融資渠道。組建股份公司應(yīng)考慮的相關(guān)因素v資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，主業(yè)突出。v股本不宜過大。v避免同業(yè)競爭與規(guī)范關(guān)聯(lián)交易。v考慮股份公司的持續(xù)融資能力。v組建時(shí)間不宜太晚。v善于運(yùn)用股份公司的資本運(yùn)營能力。股份制推進(jìn)計(jì)劃與證券公司接洽股份制改造2023年接受證券公司輔導(dǎo) 申請上市2023年 2023年洛陽銅加工股份有限責(zé)任公司的設(shè)立（一）洛銅集團(tuán)控股公司 合資公司 冶煉廠 技術(shù)中心鋁鎂廠 熔鑄廠 板帶廠銷售中心 管棒廠輔助生產(chǎn)系統(tǒng) 供應(yīng)公司盤管廠 檢測中心洛陽銅加工股份有限責(zé)任公司其它職能部門 技術(shù)質(zhì)量部生產(chǎn)部其他發(fā)起人主要發(fā)起人進(jìn)出口公司現(xiàn)金投入洛陽銅加工股份有限責(zé)任公司的設(shè)立（二）洛銅四家生產(chǎn)單位及相關(guān)單位的資產(chǎn)：156585萬元扣除閑置的固定資產(chǎn)：4236萬元扣除 50%的流動(dòng)資產(chǎn)：55751萬元剩余資產(chǎn)總額約為：96598萬元進(jìn)行資產(chǎn)評估，考慮到各種增值減值因素，剩余資產(chǎn)總額可下降 15%為：72448萬元按 70%的負(fù)債率計(jì)算，凈資產(chǎn)約為21734萬元至少四家發(fā)起人以現(xiàn)金入股（ 2%的股份）約： 400萬元按 75%的比例折合股份，約為16600萬股 5000萬股向社會(huì)公開發(fā)行5000萬股市盈率 30倍每股 共籌集資金25500萬元籌集資金的使用方向內(nèi)部資本擴(kuò)張外部資本擴(kuò)張?生產(chǎn)設(shè)備更新?lián)Q代?技術(shù)攻關(guān)和新產(chǎn)品開發(fā)?合作、兼并、收購生產(chǎn)廠?與國外的技術(shù)合作或技術(shù)轉(zhuǎn)讓導(dǎo)讀：兼并、收購資本運(yùn)營的三個(gè)階段融資渠道投資控制資本的內(nèi)部擴(kuò)張資本運(yùn)營戰(zhàn)略實(shí)施資本運(yùn)營戰(zhàn)略定位資本運(yùn)營是洛銅實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的必由之路資產(chǎn)重組股份制改造兼并、收購兼并與收購是提高效益，增強(qiáng)競爭力必不可少的戰(zhàn)略舉措兼并是指一個(gè)企業(yè)通過購買等有償方式取得其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)或資產(chǎn)并納入本企業(yè)的經(jīng)營管理之內(nèi)的行為。兩者常在一起使用，簡稱并購。取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，提高經(jīng)營效率，獲取經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。擴(kuò)大市場份額，提高對市場的控制能力，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。并購（ MA）并購是資本運(yùn)營的核心，通過企業(yè)的并購，可以實(shí)現(xiàn)資本的低成本、高效率擴(kuò)張，在資本競爭中迅速謀求相對優(yōu)勢。其目的擴(kuò)大市場份額、增加兼并企業(yè)的壟斷實(shí)力或形成規(guī)模效應(yīng)。條件： 收購企業(yè)需要并且有能力擴(kuò)大自己產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，兼并雙方企業(yè)的產(chǎn)品及產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售有相同或相似之處。規(guī)模經(jīng)濟(jì)的獲得 縱向并購優(yōu)勢企業(yè)將與本企業(yè)生產(chǎn)緊密相關(guān)的前后順序生產(chǎn)、營銷過程的企業(yè)收購過來，形成縱向生產(chǎn)一體化。焦炭生鐵鋼材鑄件鍛造零部件裝配運(yùn)輸銷售金融前向一體化并購后向一體化并購范圍經(jīng)濟(jì)：堅(jiān)固的產(chǎn)業(yè)鏈條v聯(lián)合生產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)性；v內(nèi)部控制與協(xié)調(diào)的經(jīng)濟(jì)性；v實(shí)現(xiàn)信息互享的經(jīng)濟(jì)性；v實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定關(guān)系的經(jīng)濟(jì)性；v外部經(jīng)濟(jì)內(nèi)部化；v技術(shù)交流的經(jīng)濟(jì)性。洛銅并購方向的選擇公司戰(zhàn)略擴(kuò)大市場份額，獲得規(guī)模效應(yīng)，增強(qiáng)洛銅核心競爭力。從國內(nèi)外的并購案例看，企業(yè)在發(fā)展過程中，往往是首先選擇橫向并購方式以謀求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，擴(kuò)大市場占有率，然后選擇縱向并購方式穩(wěn)定供貨和降低銷售費(fèi)用，節(jié)約交易成本，最后選擇混合并購方式分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，以免在激烈的市場競爭中由于經(jīng)營方式單一而遭受損失。規(guī)模適中，太大會(huì)被兼并 “撐死 ”，太小無法滿足自己發(fā)展的需要。產(chǎn)品和服務(wù) 產(chǎn)品一定要有市場潛力，屬洛銅需進(jìn)一步加大投資或準(zhǔn)備投資的產(chǎn)品。營銷 有一定的分銷渠道和規(guī)模，或與洛銅的銷售渠道或客戶相同。生產(chǎn)能力 生產(chǎn)的專業(yè)化程度高，并有相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)能。供應(yīng)商 有低價(jià)格高品質(zhì)的原料供應(yīng)商或與洛銅享用同一供應(yīng)渠道?；A(chǔ)和配套設(shè)備有洛銅不具備或欲投資的先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備或良好的地理位置。無形資產(chǎn) 專利權(quán)、商標(biāo)、商譽(yù)、專有技術(shù)等存在主要研發(fā)成員， 。財(cái)務(wù)狀況 對于負(fù)債過重或資不低債的企業(yè)，其它資源再好，也不應(yīng)考慮。由專門負(fù)責(zé)項(xiàng)目投資的部門進(jìn)行項(xiàng)目的初步篩選 , 對通過篩選的項(xiàng)目成立項(xiàng)目研究小組 , 進(jìn)行詳細(xì)的調(diào)查和分析 , 并提供報(bào)告。由公司相關(guān)部門的負(fù)責(zé)人和外部專家組成專家委員會(huì)，對項(xiàng)目研究小組提供的項(xiàng)目詳細(xì)資料和說明 , 做出建議和判斷。集團(tuán)董事會(huì)負(fù)責(zé)項(xiàng)目在第 第 2階段評審報(bào)告和審計(jì)報(bào)告的基礎(chǔ)上作出最終的投資決定，包括投資時(shí)間，項(xiàng)目研究小組同時(shí)要提供對被投公司將來進(jìn)行整合的計(jì)劃。目標(biāo)企業(yè)評審過程應(yīng)掌握的原則v緊密結(jié)合公司發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)持專業(yè)化經(jīng)營方針，在并購中應(yīng)主要針對銅加工業(yè)生產(chǎn)單位，避免多元化投資。v全面考慮并購成本。v并購后企業(yè)的相融性。通過并購上市公司買殼上市要謹(jǐn)慎風(fēng)險(xiǎn)大v商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)：買殼公司成功的關(guān)鍵在于并購雙方實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組和資源配置優(yōu)化。v政府行為風(fēng)險(xiǎn)：并購上市企業(yè)如通過二級市場的要約收購，成本會(huì)超出洛銅可支付能力，因此必須通過協(xié)商收購國家股、法人股等非流通股的方式收購。要求高v買殼公司必須擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入 “殼公司 ”，可以置換殼公司的不良資產(chǎn)。v必須有較強(qiáng)的資金實(shí)力，可以順利支付收購價(jià)款及其他費(fèi)用。買殼上市可以繞過上市的諸多限制條件，也不需經(jīng)過登記和公開發(fā)行手續(xù)，時(shí)間短，可繞過會(huì)計(jì)、法律、審計(jì)等多項(xiàng)規(guī)范化制度及繁瑣審批手續(xù)。在調(diào)整和發(fā)展階段，洛銅不具備并購能力。此種方式對買方的心理壓力要小得多，而且實(shí)際負(fù)擔(dān)也較輕，關(guān)鍵是對一方或雙方的股票價(jià)值的估計(jì)。這要求收購者有極佳的經(jīng)營計(jì)劃，才能取得賣方同意。因?yàn)殂~加工行業(yè)本身所占資金較多，但現(xiàn)金回收極慢。 與當(dāng)?shù)卣爸鞴懿块T進(jìn)行聯(lián)絡(luò)，提出兼并后資產(chǎn)保值增值的措施，制定企業(yè)長期的發(fā)展規(guī)劃金泰的財(cái)務(wù)狀況可能是洛銅的負(fù)擔(dān)而不是洛銅可獲得的資源，但如果并購后能加以較好的整合，將帶來更多的財(cái)務(wù)資源。 充分利用其在華東及其他市場的網(wǎng)絡(luò)及客戶資源，整合雙方在華東地區(qū)的銷售力量，對客戶提供高質(zhì)服務(wù)洛銅可獲資源：上海金泰可成為洛銅的兼并目標(biāo)企業(yè)洛銅可獲資源：洛銅可獲資源：洛銅可獲資源：兼并上海金泰的幾種方法洛銅以技術(shù)、工藝、品牌、流動(dòng)資金等折合入股，占 51％的股份，金泰以廠房和設(shè)備入股，占 49％。金泰原有債務(wù)由原有法人承擔(dān)。隨之對其資產(chǎn)進(jìn)行重組。兼并方式之三制定詳細(xì)的整合計(jì)劃降低并購風(fēng)險(xiǎn)成功的并購后會(huì)產(chǎn)生相對多的協(xié)同效應(yīng)和較少的負(fù)協(xié)同效應(yīng)，使公司或集團(tuán)在擴(kuò)張并購后價(jià)值得到增長。所以在做收購或兼并時(shí) ,除了前期詳細(xì)的分析外，應(yīng)該準(zhǔn)備在整合過程中投入更多的時(shí)間、精力和資金， 要有詳細(xì)的并購后的整合計(jì)劃磨合： 并購后雙方會(huì)經(jīng)歷一段管理磨合期，在此期間管理處于一種模糊狀態(tài)，方向不明確，人心不穩(wěn)定；需一小段時(shí)間穩(wěn)定人心。整合計(jì)劃中很重要的一塊是要留住目標(biāo)企業(yè)中關(guān)鍵性的有價(jià)值的員工、整合要考慮目標(biāo)企業(yè)與洛銅在管理風(fēng)格、文化、組織的價(jià)值觀、處理問題的準(zhǔn)則等方面的差異性，差異過大會(huì)加大將來整合的難度。謝 謝！