市場風險的管理措施-閱讀頁
2025-01-24 22:54本頁面
【正文】 1 1 1 +2 2 2 2 + F F F FF S t rS t rF F F FS t rS t r????? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?( , , , )SF f S tr??（ 1）衍生產(chǎn)品風險的 delta對沖 舉例：為銀行持有的一份互換合約進行 delta風險對沖 互換合約的內(nèi)容如下：期限 2年； 25兆名義本金；銀行通過互換獲得 6個月期的 LIBOR，支付固定利率（ % ）。 分析：衍生產(chǎn)品 F— 互換 衍生產(chǎn)品對應的標的資產(chǎn) S— 利率 銀行的風險：浮動利率的不確定性（ delta） 則互換的現(xiàn)金流圖如下： 0FPSN SSS???? ????尋找對沖資產(chǎn)組合P， 令 ，確定對沖資產(chǎn)頭寸。假設對沖資產(chǎn)為歐洲美元期貨合約 。 如果利率上升一個基本點 ，這一存單的價值將會下將 25美元 （ 即期貨合約的 delta為 25美元 ） 。 25≈43 對沖之后 ， 資產(chǎn)對利率變化不再敏感 對沖之前 ， 資產(chǎn)對利率變化相當敏感 （ 2）衍生產(chǎn)品風險的 gamma、 vega、 theta和 rho等對沖 2222 0FPSN SSS???? ????尋找對沖資產(chǎn)組合P， 令 ，確定對沖資產(chǎn)頭寸。實施德爾塔 伽馬 維伽對沖存在的問題：再對沖問題 (動態(tài)對沖 ) 為了克服該問題，應進行維伽 伽馬 德爾塔對沖 167。 一般來說，金融風險管理中通常面臨三種損失： 預期損失： Expected Loss EL 可以估計或可預見的損失。 從統(tǒng)計學角度看，預期損失是損失分布的期望值。 非預期損失： Unexpected Loss UEL 實際損失對期望損失的偏離稱為非預期損失。 以提取 經(jīng)濟資本 的形式承擔損失。 異常損失較難以度量（極值理論，壓力測試）； 通常以應急預案的形式加以消極管理。為此，必須準備一部分特殊資本用于抵御風險損失。（對資本的傳統(tǒng)理解） 監(jiān)管資本 即監(jiān)管部門規(guī)定金融機構應持有的同其所承擔的業(yè)務總體風險水平相匹配的資本。前提：對風險進行模型化和量化，以計算出各業(yè)務部門或各產(chǎn)品所需的資本。 ? 各 業(yè)務部門占用多少經(jīng)濟資本就意味著承擔了多少風險；其經(jīng)濟資本利潤率就是其實際風險利潤率，以該利潤率為基礎對各部門進行評價就充分考慮了風險因素。 ? 經(jīng)濟資本回報率計算公式為 : RAROC=(收入 支出 預 期損失 )/經(jīng)濟資本 ? 經(jīng)濟資本概念的使用可以傳導如下幾個理念 : ? 第一 , 通過對經(jīng)濟資本進行分配 ,在清楚地顯示各部門和各項業(yè)務風險水平的同時 ,實現(xiàn)了資本與風險的匹配。 ? 第三 , 經(jīng)濟資本作為一種虛擬資本 ,當它在數(shù)量上接近或超過金融機構的實際資本 (或者監(jiān)管資本 )時 ,說明金融機構的風險水平接近或超過其實際承受能力 ,這時金融機構要么通過一些途徑增加實際資本 ,要么控制或壓縮其風險承擔行為 ,否則其安全性將受到威脅。 ? 現(xiàn)在 LIBOR已經(jīng)作為國際金融市場中大多數(shù)浮動利率的基礎利率。 演講完畢，謝謝觀看！
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