市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理措施(編輯修改稿)
2025-02-01 22:54 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 到最低 限度的對(duì)沖資產(chǎn)的數(shù)量。 最優(yōu)對(duì)沖比的確定方法： ?完全對(duì)沖比率 0 * SNF????S: 被對(duì)沖資產(chǎn)價(jià)值 F：對(duì)沖資產(chǎn)價(jià)值 N：對(duì)沖資產(chǎn)數(shù)量 V S N F???????最小方差對(duì)沖比率 22,22VF S FNN? ???? ? ?? ???令上式等于零 2min( )V??的一階條件2 2 2 2,2V S F S FNN? ? ? ?? ? ? ? ?? ? ?*,2SF SSFFFN ? ?????? ??????? ??最優(yōu)對(duì)沖的應(yīng)用 ? 久期對(duì)沖（ Duration Hedging） ① 完全對(duì)沖時(shí)： *dP D dyP ? ? ? *()P D P y? ?? ? ?*()SS D S y? ?? ? ?*()FF D F y? ?? ? ?**( ) ( )SFV SNF DSyNDFy?????????????0V??令 ， 得 ***SFDSNDF????被對(duì)沖資產(chǎn)價(jià)值變化 對(duì)沖資產(chǎn)價(jià)值變化 ② 最小方差對(duì)沖率 **( ) ( )SFV SNF DSyNDFy?????????????2 * 2 2 2 * 2 2 * * 2( ) ( ) 2 ( )( )V S y F y S F yDS N DF NDSDF? ? ? ?? ? ? ???? ??? ? ????2* 2 2 * * 22 ( ) 2( )( ) 0VF y S F yN D F D S D FN? ?????? ? ? ? ?? ? ? ? ??令 * * *** 2 *( )( )()S F SFFD S D F D SND F D F? ? ? ? ??? ????總結(jié)：最優(yōu)對(duì)沖比率就是負(fù)的 被對(duì)沖資產(chǎn)修 正久期與其價(jià)格之積 除以 對(duì)沖資產(chǎn)的 修正 久期與 其 價(jià)格之積 。 ? 對(duì)沖： 以股指期貨來(lái)對(duì)沖股票風(fēng)險(xiǎn) ① 完全對(duì)沖比率 ? ( ) (CAPM)it f i mt f itR r R r??? ? ? ?SM????1FM????MS：股票價(jià)格； ：市場(chǎng)組合價(jià)值F：股指期貨價(jià)值MMV S N F S NFMM? ??? ?? ? ? ? ?*0 SVN F??? ? ??令： 2 2 2 2 2 2( ) ( ) 2 V M M MM M MS N F SN F? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ；假設(shè) rf等于零 ， ε t非常小 ② 最小方差對(duì)沖率 MSSM???? ?MFFM??? ? ?2 *0 V SNNF? ??? ? ? ???令 對(duì)沖總結(jié)： ? 使用股指期貨對(duì)沖股票（組合）風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，最優(yōu)對(duì)沖數(shù)量等于負(fù)的股票（組合）頭寸的 β 值乘以股票（組合）價(jià)值與股指期貨名義值的商。 ? 對(duì)沖的效果依賴(lài)于模型 中殘差項(xiàng)的大?。簩?duì)于大的投資組合，近似效果通常較好；如果用股指期貨來(lái)對(duì)沖個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)，效果要差。 ? * SNF???( ) (CAPM)it f i mt f itR r R r??? ? ? ?
電大資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1