【正文】 央銀行 銀行與顧客之間 ， 銀行同業(yè)之間 ， 銀行與中央銀行之間的交易 。即期交易是外匯市場(chǎng)上業(yè)務(wù) 量最大的交易，約占 2/3。 交易四步驟：即詢價(jià)（ Asking）、報(bào)價(jià) （ Quotation）、成交（ Done）及證實(shí) （ Confirmation）。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第四節(jié) 外匯交易 即期交易 交割日 ：“ 結(jié)算日 ”、“ 起息日 ” （ 1） 標(biāo)準(zhǔn) 交割日 ： T＋ 2；國(guó)際主要外匯市場(chǎng) （ 2） 隔日 交割 ： T＋ 1；亞洲 、 加拿大外匯市場(chǎng) （ 3） 當(dāng)日 交割 ： T＋ 0；香港外匯市場(chǎng)美元對(duì)港元交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 第四節(jié) 外匯交易 即期交易 交割規(guī)則 （ 1） 交割日必須是收款地和付款地的 共同營(yíng)業(yè)日 ， 至少應(yīng)該是 付款地的營(yíng)業(yè)日 ； （ 2） 遵循 “ 價(jià)值低償原則 ” ：一項(xiàng)合同的雙方必須在 同一時(shí)間進(jìn)行交割 ， 以免任何一方因交割不同時(shí)而蒙受損失 。 2. 遠(yuǎn)期交易的動(dòng)機(jī) 套期保值；平衡頭寸；進(jìn)行外匯投機(jī) 。 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算 (1)影響遠(yuǎn)期匯率的因素 即期匯率的高低；報(bào)價(jià)貨幣與基準(zhǔn)匯率的利差；遠(yuǎn)期合約期限的長(zhǎng)短。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 擇期交易的特點(diǎn)： （ 1）詢價(jià)方 ： 在交割日期上具有 較大靈活性 ；適用于 難以確 定收付款日期 的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 擇期價(jià)格的確定： 報(bào)價(jià)銀行 買入 升水貨幣 ， 用擇期中第一天的買入?yún)R率 ， 報(bào)價(jià)銀行 買入 貼水貨幣 ， 用擇期中最后一天的買入?yún)R率； 報(bào)價(jià)銀行 賣出 升水貨幣 ， 用擇期中最后一天的賣出匯率 ， 報(bào)價(jià)銀行 賣出 貼水貨幣 ， 用擇期中第一天的賣出匯率 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 分析： ⑴客戶賣出美元，即為銀行買入美元，而美元遠(yuǎn)期升水，故用即期買入?yún)R率。 1． 直接套匯 （ Direct Arbitrage） 直接套匯是指利用兩個(gè)外匯市場(chǎng)之間的匯率差異 ， 在某一外匯市場(chǎng)低價(jià)買進(jìn)某種貨幣 ， 而在另一市場(chǎng)以高價(jià)出售的外匯交易方式 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 間接套匯 （ Indirect Arbitrage） “ 多角套匯 ” ， 指在同一時(shí)點(diǎn)利用三個(gè)或三個(gè) 以上外匯市場(chǎng)之間出現(xiàn)的匯率差異而進(jìn)行的套匯 活動(dòng) 。 a. USD— CHF— GBP— USD b. USD— GBP— CHF— USD （ 2） 計(jì)算 ： ① 按循環(huán)體 a （ 1 ） 247。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 ②按循環(huán)體 b （ 1247。 1 1 ） ＝ ＜ 1 存在負(fù)匯差。 掉期交易的主要目的是 軋平 各貨幣因到期日不同所造成的 資金缺口 （ Cash Flow Gap） ；保值 。 特點(diǎn)： 適合有返回的交易；改變持有外匯的時(shí)間 。 種類： （ 1） 未抵補(bǔ)套利 ：不采取保值措施的套利交易。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 （ 1）未抵補(bǔ)套利（又稱非拋補(bǔ)套利） Uncovered Interest Arbitrage ? 含義： 對(duì)套利資金所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)不予以 抵補(bǔ)的套利交易。 ? 一般操作： 投資者把本幣換成外幣，調(diào)往利率高的國(guó)家進(jìn)行投資，到期后再依照即期匯率把外幣換成本幣的套利形式 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 （ 2）抵補(bǔ)套利（又稱拋補(bǔ)套利） Covered Interest Arbitrage ? 含義： 對(duì)套利資金所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)不予以 抵補(bǔ)的套利交易 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 套利的先決條件： ①兩地利差大于年貼水率或小于年升水率。對(duì)于貼水貨幣而言即反之。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 套利交易之注意： ① 套利活動(dòng)須以有關(guān)國(guó)家對(duì)貨幣兌換和資金轉(zhuǎn)移不加限制為前提； ② 兩地利差是就同一性質(zhì)或同一種類金融工具的名義利率而言； ③ 套利為短期行為； ④ 抵補(bǔ)套利的最終結(jié)果是使不均衡的市場(chǎng)重新實(shí)現(xiàn)均衡 ， 且需考慮掉期成本 。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 （ 三 ） 外匯期貨的特點(diǎn) （ 外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易的不同 ） 交易的標(biāo)的物不同 交易方式不同 保證金和手續(xù)費(fèi)制度不同 交易清算方式不同 交割方式不同 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 三 、 外匯期權(quán) (Options) （ 一 ） 外匯期權(quán)的起源 古希臘和羅馬時(shí)期 —— 18～ 19世紀(jì)歐美 —— （ CBOE) 1982年 12月 ， 美國(guó)費(fèi)城股票交易所推出貨幣期權(quán)合約 。 “選擇權(quán)” 外匯期權(quán)交易：是以 外匯期權(quán)合約 為交易對(duì) 象的一種只轉(zhuǎn)讓權(quán)利而不轉(zhuǎn)讓相應(yīng)義務(wù)的交易。 到期月份固定： 12月 交易數(shù)量固定：費(fèi)城股票交易所 SF62,500 ； GBP31,250； AUD50,000；JPY6,250,000 ； CAD50,000 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 保證金 合約賣方 須繳付保證金，賣方所繳保證金， 通過(guò)清算所會(huì)員存在清算所的保證金賬戶內(nèi)，隨 市價(jià)的漲跌而調(diào)整。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 （ 四 ） 期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù) 看漲期權(quán) 看跌期權(quán) 合約買方 有權(quán) 在到期日或之前依履約價(jià) 購(gòu)匯 有權(quán) 在到期日或之前依履約價(jià) 售匯 合約賣方 有義務(wù) 在到期日或之前應(yīng)買方要求依履約價(jià) 售匯 有義務(wù) 在到期日或之前應(yīng)買方要求依履約價(jià) 購(gòu)匯 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 （五）種類 按買、賣加以區(qū)分 （ 1）買進(jìn)期權(quán) /“ 看漲期權(quán)” （ 2）賣出期權(quán) /“ 看跌期權(quán)” 有效期的規(guī)定 （ 1）美式期權(quán) :隨時(shí)可行權(quán)。 第四節(jié) 外匯交易 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH