第十五章期權(quán)市場第一節(jié)期權(quán)交易的概念-閱讀頁
2024-08-09 01:49本頁面
【正文】 保底期權(quán)支付的總期權(quán)費(fèi)為 : ? 5000000012/18=% ? 保底期權(quán)在有效期內(nèi)變化情況如下： ? （ 1） 6個(gè)月后， 6個(gè)月 LIBOR為 6%，低于商定利率，該公司收到款額為 ? （ 8%6%） 180/360 50000000=500000美元 ? （ 2） 12個(gè)月后， 6個(gè)月 LIBOR為 %，低于商定利率，該公司收到款額為 ? （ 8%%） 180/360 50000000=375000美元 ? (3)18個(gè)月后， 6個(gè)月 LIBOR為 7%，低于商定利率，該公司收款額為 ? （ 8%7%） 180/360 50000000=250000美元 第四節(jié)股票和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán) ? 一、股票期權(quán)交易 ? 股票期權(quán)（ stock option)是指股票交易的買賣雙方經(jīng)協(xié)商后，簽定合同。超過規(guī)定期限買賣雙方的合同義務(wù)自動解除。 ? 如， A種股票在 4月份現(xiàn)價(jià)為每股 10美元。 ? 如果在有效期內(nèi)， A種股票價(jià)格上升到 20美元，該投機(jī)者就會要執(zhí)行期權(quán)，他的凈利潤為： ? () ? 如果在有效期內(nèi)， A種股票價(jià)格下跌，低于 12美元，他的損失就是期權(quán)費(fèi)，即 ? （二）看跌股票期權(quán) ? 看跌股票期權(quán)是指期權(quán)的買方在支付一定期權(quán)費(fèi)后，取得在有效期內(nèi)，按商定價(jià)格出賣股票的權(quán)利，而賣方在收取期權(quán)費(fèi)后，按買方要求，隨時(shí)承擔(dān)按商定價(jià)格購買股票的義務(wù)。每筆100股，商定價(jià)格為 18美元，到期日在 9月，每股期權(quán)費(fèi)為 1美元。 ? 有效期內(nèi)，股票價(jià)格上升，看跌股票期權(quán)的買方會放棄權(quán)利，他的損失就是期權(quán)費(fèi)總額： 1 ? 二、股票價(jià)格指數(shù)期貨期權(quán) ? 股票價(jià)格指數(shù)期貨期權(quán)（ stock index option)是買賣股票價(jià)格指數(shù)期貨合同的權(quán)利，合同的大小是某種股票的價(jià)格指數(shù)乘以一個(gè)固定的貨幣金額決定的。買方支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)之后，根據(jù)股票價(jià)格指數(shù)變化的情況，在有效期內(nèi)選擇買進(jìn)（賣出）股票價(jià)格指數(shù)期貨合同的權(quán)利，而期權(quán)的賣方收取期權(quán)費(fèi)之后，不管股票價(jià)格指數(shù)如何變化，隨時(shí)承擔(dān)應(yīng)買方之要求按商定價(jià)格賣出（買進(jìn)）股票價(jià)格指數(shù)的期貨合同。 ? 股票現(xiàn)貨市場 股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)市場 ? 3月 預(yù)料股價(jià)上升， 以 450點(diǎn)買進(jìn) 10筆 6月到期看漲 ? 欲購買價(jià)值為 100萬 股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為 6點(diǎn) ? 美元股票，但資金不足 乘數(shù)為 500$，期權(quán)費(fèi)為 3萬 $ ? 6月股票價(jià)格上升 股票價(jià)格指數(shù)升到 536該投機(jī)者 ? 購買股票價(jià)值升 執(zhí)行期權(quán)，毛利潤為 ? 為 140萬美元， （ 536450） 10=430000$, ? 損失 40萬美元 凈利潤為 43萬 3萬 =40萬美元 ? 例 2 利用看跌股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)保值 ? 某投資者認(rèn)為 C股票，從長期看價(jià)格會穩(wěn)定上漲，但現(xiàn)在股票大勢下跌， C股票也要有所下跌，為彌補(bǔ)大勢下跌給C股帶來的損失，該投資者在買進(jìn)價(jià)值為 100萬美元 C股票的同時(shí)，買進(jìn)看跌股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)，以進(jìn)行保值。5005000=9萬 $ ? 損失 5萬美元 凈利潤為 9萬美元 4萬美元 =5萬美元 第五節(jié)期權(quán)交易與期貨交易的比較 ? 一、性質(zhì) ? 期權(quán)和期貨的交易目的都是轉(zhuǎn)移金融工具或商品價(jià)格變動的風(fēng)險(xiǎn) ,但期貨可在到期日前以對沖方式結(jié)束交易 ,否則就得在到期日進(jìn)行實(shí)物交割 。 ? 二、權(quán)利和義務(wù) ? 期貨交易合同是雙向合同，交易雙方各有其權(quán)利和義務(wù)；期權(quán)合同是單向合約，只賦予買方權(quán)利，賣方則無任何權(quán)利，只盡在對方履約時(shí)進(jìn)行對應(yīng)買賣的義務(wù)。買方中期權(quán)費(fèi)，是買方購買期權(quán)支付的成本，也是賣方賣出期權(quán)的利潤。在看漲期權(quán)中，買方的盈利是無限的，虧損以期權(quán)費(fèi)為限，賣方的虧損是無限的，盈利以期權(quán)費(fèi)為限；在看跌期權(quán)中，價(jià)格上漲，買方的虧損以期權(quán)費(fèi)為限，賣方盈利以期權(quán)費(fèi)為限；若價(jià)格上漲，買方的盈利增加但有限，賣方的虧損也增加，也有限，盈利和虧損以價(jià)格降到零為限?？礉q期中買方付款，賣方交貨；在看跌期權(quán)中，買方交貨，
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