第十五章期權(quán)市場(chǎng)第一節(jié)期權(quán)交易的概念-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 ? 期權(quán)費(fèi)率 % % % ? 總利率 % % % % ? 例 2 賣(mài)出封頂利率期權(quán) ? 某公司 3年前，購(gòu)買(mǎi)外國(guó)政府發(fā)行的債券 ,總值為 4千萬(wàn)美元 ,期限為 5年 ,以 6個(gè)月 LIBOR為標(biāo)準(zhǔn) ,浮動(dòng)計(jì)息 .到今年殘留期限僅 2年 ,該公司覺(jué)得從今年起 ,LIBOR要下降 ,為彌補(bǔ)利率下降所帶來(lái)的損失 ,該公司決定賣(mài)一筆期限為 2年 ,數(shù)額為 4千萬(wàn)美元的封頂利率期權(quán) ,商定利率為 10%,期權(quán)費(fèi)為%,一次收完 .參照利率為 6個(gè)月 LIBOR,第一次結(jié)算在 6個(gè)月后進(jìn)行 ,第二次結(jié)算在 12個(gè)月后進(jìn)行 ,第三次結(jié)算在 18個(gè)月后進(jìn)行 . ? 第一次結(jié)算 第二次結(jié)算 第三次結(jié)算 平均值 ? 市場(chǎng)利率 % % % % ? 商定利率 10% 10% 10% ? 期權(quán)費(fèi)率 % % % % ? 付款率 % % ? 實(shí)際收益率 % % % % ? (二 )保底期權(quán) ? 保底期權(quán) ,也叫地面期權(quán) (floor option)。 ? 但當(dāng)市場(chǎng)利率跌到這個(gè)水平之下，他就虧損了，利率越跌，他損失越大。12/18=% ? 保底期權(quán)在有效期內(nèi)變化情況如下： ? （ 1） 6個(gè)月后， 6個(gè)月 LIBOR為 6%，低于商定利率，該公司收到款額為 ? （ 8%6%） 180/360 50000000=500000美元 ? （ 2） 12個(gè)月后， 6個(gè)月 LIBOR為 %，低于商定利率，該公司收到款額為 ? （ 8%%） 180/360 50000000=375000美元 ? (3)18個(gè)月后， 6個(gè)月 LIBOR為 7%，低于商定利率，該公司收款額為 ? （ 8%7%） 180/360 50000000=250000美元 第四節(jié)股票和股票價(jià)格指數(shù)期權(quán) ? 一、股票期權(quán)交易 ? 股票期權(quán)（ stock option)是指股票交易的買(mǎi)賣(mài)雙方經(jīng)協(xié)商后，簽定合同。 ? 如， A種股票在 4月份現(xiàn)價(jià)為每股 10美元。 ? 如果在有效期內(nèi)， A種股票價(jià)格下跌，低于 12美元，他的損失就是期權(quán)費(fèi)，即 每筆100股，商定價(jià)格為 18美元，到期日在 9月，每股期權(quán)費(fèi)為 1美元。 ? 二、股票價(jià)格指數(shù)期貨期權(quán) ? 股票價(jià)格指數(shù)期貨期權(quán)（ stock index option)是買(mǎi)賣(mài)股票價(jià)格指數(shù)期貨合同的權(quán)利，合同的大小是某種股票的價(jià)格指數(shù)乘以一個(gè)固定的貨幣金額決定的。 ? 股票現(xiàn)貨市場(chǎng) 股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)市場(chǎng) ? 3月 預(yù)料股價(jià)上升， 以 450點(diǎn)買(mǎi)進(jìn) 10筆 6月到期看漲 ? 欲購(gòu)買(mǎi)價(jià)值為 100萬(wàn) 股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為 6點(diǎn) ? 美元股票，但資金不足 乘數(shù)為 500$，期權(quán)費(fèi)為 3萬(wàn) $ ? 6月股票價(jià)格上升 股票價(jià)格指數(shù)升到 536該投機(jī)者 ? 購(gòu)買(mǎi)股票價(jià)值升 執(zhí)行期權(quán)，毛利潤(rùn)為 ? 為 140萬(wàn)美元， （ 536450） 500 ? 二、權(quán)利和義務(wù) ? 期貨交易合同是雙向合同，交易雙方各有其權(quán)利和義務(wù)；期權(quán)合同是單向合約，只賦予買(mǎi)方權(quán)利，賣(mài)方則無(wú)任何權(quán)利，只盡在對(duì)方履約時(shí)進(jìn)行對(duì)應(yīng)買(mǎi)賣(mài)的義務(wù)。在看漲期權(quán)中，買(mǎi)方的盈利是無(wú)限的，虧損以期權(quán)費(fèi)為限，賣(mài)方的虧損是無(wú)限的，盈利以期權(quán)費(fèi)為限；在看跌期權(quán)中，價(jià)格上漲，買(mǎi)方的虧損以期權(quán)費(fèi)為限，賣(mài)方盈利以期權(quán)費(fèi)為限；若價(jià)格上漲，買(mǎi)方的盈利增加但有限，賣(mài)方的虧損也增加，也有限，盈利和虧損以價(jià)格降
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