第十五章期權(quán)市場(chǎng)第一節(jié)期權(quán)交易的概念-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 一筆歐元期權(quán)合同，交易量為 62500歐元，期權(quán)費(fèi)為 1歐元等于 ，商定匯率為 1歐元等于 。 ? 四、市場(chǎng)組織 第二節(jié)通貨期權(quán) ? 一、通貨期權(quán)的概念 ? 通貨期權(quán)合同（ currency option)規(guī)定按事先商定的匯率和期限買賣數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)化的通貨的權(quán)利。 ? 看跌期權(quán)的持有方買的是賣出的權(quán)利。 ? 歐式期權(quán)：期權(quán)持有方只能在到期日行使或放棄這種權(quán)利。 ? 通知日（ notice date)期權(quán)買方在決定履行期權(quán)合約時(shí)，應(yīng)在合約規(guī)定的到期之前預(yù)先通知賣方，以便賣方有充足的時(shí)間作好履約準(zhǔn)備。 ? 具有內(nèi)涵價(jià)值期權(quán)的持有者，在履約后，能獲利，所以又稱溢價(jià)期權(quán)。 ? 無(wú)論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，期限越長(zhǎng)，期權(quán)費(fèi)越高，因?yàn)槠谙拊介L(zhǎng)，時(shí)間價(jià)值越大。 ? （二）看跌期權(quán)的盈虧分析 ? 某投機(jī)者在 2022年 6月 1日認(rèn)為歐元對(duì)美元匯率還會(huì)繼續(xù)下跌，決定以 1歐元等于 美元的期權(quán)費(fèi)買入一筆 9月到期的看跌期權(quán)，商定匯率為 1歐元等于 ， 1筆歐元期權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)交易量為 62500歐元。 90天遠(yuǎn)期英鎊匯率為 1英鎊等于 元， 7月到期英鎊期權(quán)的商定價(jià)格為 ，期費(fèi)為 美元。 ? 到期時(shí)即期匯率為 ，期權(quán)交易盈利 6000美元。 ? 利率期權(quán)交易從交易方式看分為兩種：一種是以短期存款、短期債券為工具的利率期權(quán)，這種期權(quán)叫利率期貨期權(quán)；另一種是以長(zhǎng)期債券為工具的利率期權(quán)，這種期權(quán)又叫封頂期權(quán)和保底期權(quán)。 ? 利息是借款者的收益，所以當(dāng)預(yù)期借款利率提高時(shí)可買看跌利率期貨期權(quán)，避免損失。 ? 例 2 看漲利率期貨期權(quán)的購(gòu)買 ? 某投資者在 9月確信 3個(gè)月后將收到 400萬(wàn)美元，并打算將這筆資金投放于歐洲貨幣市場(chǎng)進(jìn)行存款， 9月份歐洲美元存款利率為 10%，為防止利率下降，他購(gòu)買 4筆歐洲美元利率期貨期權(quán)，商定價(jià)格為 90，期權(quán)費(fèi)為 。 ? 對(duì)封頂利率期權(quán)的賣者，只要市場(chǎng)利率不升到固定利率加期權(quán)費(fèi)之和以上他就有收益，否則就有虧損，市場(chǎng)利率越高，虧損越多。 ? 對(duì)保底期權(quán)的買者來(lái)說(shuō)，他支付了一定期權(quán)費(fèi)后，不管市場(chǎng)利率如何下降，他都能以商定利率得到利息，消除利率大幅度下跌的風(fēng)險(xiǎn)。超過(guò)規(guī)定期限買賣雙方的合同義務(wù)自動(dòng)解除。 ? （二）看跌股票期權(quán) ? 看跌股票期權(quán)是指期權(quán)的買方在支付一定期權(quán)費(fèi)后，取得在有效期內(nèi)，按商定價(jià)格出賣股票的權(quán)利，而賣方在收取期權(quán)費(fèi)后，按買方要求，隨時(shí)承擔(dān)按商定價(jià)格購(gòu)買股票的義務(wù)。買方支付一定數(shù)額的期權(quán)費(fèi)之后，根據(jù)股票價(jià)格指數(shù)變化的情況，在有效期內(nèi)選擇買進(jìn)（賣出）股票價(jià)格指數(shù)期貨合同的權(quán)利，而期權(quán)的賣方收取期權(quán)費(fèi)之后，不管股票價(jià)格指數(shù)如何變化，隨時(shí)承擔(dān)應(yīng)買方之要求按商定價(jià)格賣出（買進(jìn)）股票價(jià)格指數(shù)的期貨合同。5000=9萬(wàn) $ ? 損失 5萬(wàn)美元 凈利潤(rùn)為 9萬(wàn)美元 4萬(wàn)美元 =5萬(wàn)美元 第五節(jié)期權(quán)交易與期貨交易的比較 ? 一、性質(zhì) ? 期權(quán)和期貨的交易目的都是轉(zhuǎn)移金融工具或商品價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) ,但期貨可在到期日前以對(duì)沖方式結(jié)束交易 ,否則就得在到期日進(jìn)行實(shí)物交割 ?？礉q期中買方付款，賣方交貨；在看跌期權(quán)中，買方交貨，賣方付款。買方中期權(quán)費(fèi)，是買方購(gòu)買期權(quán)支付的成本，也是賣方賣出期權(quán)的利潤(rùn)。10=430000$, ? 損失 40萬(wàn)美元 凈利潤(rùn)為 43萬(wàn) 3萬(wàn) =40萬(wàn)美元 ? 例 2 利用看跌股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)保值 ? 某投資者認(rèn)為 C股票，從長(zhǎng)期看價(jià)格會(huì)穩(wěn)定上漲，但現(xiàn)在股票大勢(shì)下跌， C股票也要有所下跌，為彌補(bǔ)大勢(shì)下跌給C股帶來(lái)的損失，該投資者在買進(jìn)價(jià)值為 100萬(wàn)美元 C股票的同時(shí)，買進(jìn)看跌股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)，以進(jìn)行保值。 ? 有效期內(nèi)，股票價(jià)格上升，看跌股票期權(quán)的買方會(huì)放棄權(quán)利，他的損失就是期權(quán)費(fèi)總額： 1 ? 如果在有效期內(nèi)， A種股票價(jià)格上升到 20美元，該投機(jī)者就會(huì)要執(zhí)行期權(quán)，他的凈利潤(rùn)為： ? () ? 購(gòu)買保底期權(quán)支付的總期權(quán)費(fèi)為 : ? 50000000該公司覺(jué)得從今年起利率要上升，為了防范利率上升所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，該公司決定購(gòu)買一筆期限為 2年，數(shù)額為 2千萬(wàn)美元的封頂期權(quán)，商定利率為 7%，參照利率為 6個(gè)月LIBOR，期權(quán)費(fèi)為 %。
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