第十五章期權(quán)市場第一節(jié)期權(quán)交易的概念(已修改)
2025-08-02 01:49 本頁面
【正文】 第十五章期權(quán)市場 第一節(jié)期權(quán)交易的概念 ? 一、期權(quán)交易合約的內(nèi)容 ? 期權(quán) ,又稱選擇權(quán) ,是指它的持有者在規(guī)定的期限內(nèi)具有按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。 ? 美式期權(quán)：期權(quán)持有方可在到期前任何時候行使或放棄這種權(quán)利。 ? 歐式期權(quán)：期權(quán)持有方只能在到期日行使或放棄這種權(quán)利。 ? 商定價格（ strike price)也叫履約價格（ exercise price)是看漲期權(quán)持有者依據(jù)合同規(guī)定買進(jìn)或賣出相關(guān)期權(quán)合同的價格。 ? 期權(quán)費（ premium)也叫期權(quán)價格，是期權(quán)持有者為獲得買賣商品或金融工具的權(quán)利而支付的費用。 ? 通知日（ notice date)期權(quán)買方在決定履行期權(quán)合約時，應(yīng)在合約規(guī)定的到期之前預(yù)先通知賣方，以便賣方有充足的時間作好履約準(zhǔn)備。 ? 到期日（ expiration date)是期權(quán)合同的最終有效日期。 ? 二、期權(quán)的種類 ? 看漲期權(quán) (call option)和看跌期權(quán) (put option)。前者給予合約持有人在未來某時以事先約定的價格購買某一資產(chǎn)的權(quán)力 ,而后者則給予以約定價格出售的權(quán)利。 ? 看漲期權(quán)的持有方買的是買入的權(quán)利。 ? 看跌期權(quán)的持有方買的是賣出的權(quán)利。 ? 三、期權(quán)費的決定 ? 期權(quán)費由內(nèi)涵價值和時間價值構(gòu)成。 ? 內(nèi)涵價值（ intrinsic value)是買方履行期權(quán)合約時可獲得的總利潤。 ? 具有內(nèi)涵價值期權(quán)的持有者，在履約后，能獲利，所以又稱溢價期權(quán)。 ? 沒有內(nèi)涵價值期權(quán)的持有者，可能在日后放棄權(quán)利而遭受損失，所以又叫虧價期權(quán)。 ? 若看漲期權(quán)市場價格等于商定價格加期權(quán)費之和，看跌期權(quán)的市場價格等于商定價格減去期權(quán)費之差，稱之為平價（ at the money)。 ? 時間價值：當(dāng)期權(quán)持有者希望隨著時間的延長，相關(guān)期權(quán)合同的價格的變動可能使期權(quán)增值時，樂意為購買這一期權(quán)而付出期權(quán)費。 ? 此外，期權(quán)費的影響因素有：商定價格、交易的商品或金融工具的價格是否易于變動。 ? 四、市場組織 第二節(jié)通貨期權(quán) ? 一、通貨期權(quán)的概念 ? 通貨期權(quán)合同（ currency option)規(guī)定按事先商定的匯率和期限買賣數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)化的通貨的權(quán)利。 ? 看漲期權(quán)費與商定匯率成反比 ?？吹跈?quán)費和商定匯率成正比。 ? 無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，期限越長，期權(quán)費越高，因為期限越長，時間價值越大。 ? 二、通貨期權(quán)盈虧分析 ? 當(dāng)看漲期權(quán)的即期匯率與商定匯率加期權(quán)費之和相等，或者看跌期權(quán)的即期匯率與商定匯率減期權(quán)費之差相等時為平價。 ? 當(dāng)看漲期權(quán)的即期匯率高于商定匯率加期權(quán)費之和，或者看跌期權(quán)的即期匯率低于商定匯率減期權(quán)費之差時為溢價。 ? 當(dāng)看漲期權(quán)的即期匯率低于商定匯率加期權(quán)費之和，或者看跌期權(quán)的即期匯率高于商定匯率減期權(quán)費之差時為虧價。 ? 某投機(jī)者在 2022年 6月 1日認(rèn)為歐元對美元匯率還會繼續(xù)上升，決定以 1歐元等于 美元的期權(quán)費買入一筆 9月到期的看漲期權(quán)，商定匯率為 1歐元等于 ， 1筆歐元期權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)交易量為 62500歐元。則其盈虧曲線如下圖所示： ? 看漲期權(quán)買者的盈虧曲線 盈利 虧損 $ $ ? 看跌期權(quán)賣方，出賣一筆歐元期權(quán)合同，交易量為 62500歐元，期權(quán)費為 1歐元等于 ，商定匯率為 1歐元等于 。則其盈虧曲線如下圖所示： ? 看漲期權(quán)賣者的盈虧曲線 盈利 虧損 $ $ ? 看漲期權(quán)的持有者虧損是有限的，最大的虧損是期權(quán)費，即期匯率越高，其盈利越大，其盈利是無限的。 ? 看漲期權(quán)的出售者盈利是有限的，最大的盈利是期權(quán)費，即期匯率越高，其虧損越大，其虧損是無限的。 ? （二）看跌期權(quán)的盈虧分析 ? 某投機(jī)者在 2022年 6月 1日認(rèn)為歐元對美元匯率還會繼續(xù)下跌，決定以 1歐元等于 美元的期權(quán)費買入一筆 9月到期的看跌期權(quán)，商定匯率為 1歐元等于 ， 1筆歐元期權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)交易量為 62500歐元。則其盈虧曲線如下圖所示：
試題試卷相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1