我國(guó)證券市場(chǎng)scp研究分析與改革對(duì)策-閱讀頁(yè)
2025-07-13 19:06本頁(yè)面
【正文】 三大業(yè)務(wù)，即投資銀行、經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)。相比較而言，美國(guó)四大券商的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中投資銀行業(yè)務(wù)增長(zhǎng)十分迅速，資產(chǎn)管理和主要交易業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率較高，凈利息收入和傭金的增長(zhǎng)明顯低于總收入的平均增長(zhǎng)率。斯坦利該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入占總收入的比重為22．2％，對(duì)總收入的貢獻(xiàn)率為17．8％。(3)進(jìn)入壁壘形成壁壘的原因很多，主要有:規(guī)模經(jīng)濟(jì)、必要資本量及埋沒(méi)費(fèi)用、產(chǎn)品差別、絕對(duì)費(fèi)用、政策法律、既存企業(yè)的戰(zhàn)略性阻止行為等等。具體到證券業(yè)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)在證券公司的業(yè)務(wù)規(guī)模、人員數(shù)量、機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)、業(yè)務(wù)的創(chuàng)新而發(fā)生的單位運(yùn)營(yíng)成本和單位收益的變動(dòng)情況。我國(guó)證券公司的規(guī)模經(jīng)濟(jì)主要體現(xiàn)在公司的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、股票基金交易額、股票籌資金額和利潤(rùn)等指標(biāo)的量化情況上。按照產(chǎn)業(yè)組織理論，在一定的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下企業(yè)的市場(chǎng)行為主要有三類(lèi)：企業(yè)的價(jià)格策略、企業(yè)的產(chǎn)品策略和排擠對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)策略。相對(duì)于西方證券業(yè)，我國(guó)證券市場(chǎng)起步比較晚，發(fā)展也相對(duì)緩慢，因而，我國(guó)券商的企業(yè)行為現(xiàn)階段主要有以下幾方面：一是價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)及定價(jià)行為；二是一系列諸如技術(shù)進(jìn)步、服務(wù)創(chuàng)新、營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)部控制等方面的非價(jià)格行為 （1）我國(guó)證券業(yè)的價(jià)格行為分析一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的價(jià)格行為主要包括定價(jià)行為、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)行為以及價(jià)格協(xié)調(diào)行為。證券交易傭金是投資者參與證券交易的主要成本，也是券商能否取得利潤(rùn)的重要指標(biāo)。（2）我國(guó)證券業(yè)的非價(jià)格行為分析企業(yè)為了提高產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率或者自身的競(jìng)爭(zhēng)力，除了采取價(jià)格行為之外往往還通過(guò)一系列的非價(jià)格行為來(lái)提高產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量，從而加強(qiáng)自身實(shí)力。對(duì)證券公司而言，系統(tǒng)創(chuàng)新主要又包括服務(wù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、營(yíng)銷(xiāo)創(chuàng)新以及管理創(chuàng)新等行為。其中最重要的指標(biāo)是產(chǎn)業(yè)的凈資產(chǎn)收益率。在上證指數(shù)下跌的情況下，證券業(yè)的利潤(rùn)一般存在下降的趨勢(shì)，在指數(shù)上升的情況下，行業(yè)利潤(rùn)明顯提高。以中國(guó)效益指標(biāo)最好的上市公司中信證券為例，與香港以及美國(guó)、日本主要券商的財(cái)務(wù)指標(biāo)相比（見(jiàn)表11）證券市場(chǎng)績(jī)效不佳的原因（1）偏低的市場(chǎng)集中度是導(dǎo)致績(jī)效不佳的重要原因。正如上面所說(shuō)，低集中度決定低寡占，從集中度指標(biāo)看，盡管承銷(xiāo)業(yè)務(wù)集中度迅速上升，但是由于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的集中度一直偏低，但是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入遠(yuǎn)超過(guò)承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的收入，因此導(dǎo)致市場(chǎng)結(jié)構(gòu)處于低寡占狀態(tài)。因此我國(guó)證券業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)存在明顯的缺陷！結(jié)論針對(duì)中國(guó)證券業(yè)的各種現(xiàn)狀提出的建議(1)要提高市場(chǎng)集中度，最關(guān)鍵是要放松對(duì)證券業(yè)的保護(hù)。行業(yè)管制和保護(hù)程度的弱化，必將推動(dòng)市場(chǎng)的兼并和集中。因此，政府應(yīng)盡量合理而有序地降低行業(yè)管制，推動(dòng)證券行業(yè)的市場(chǎng)化，使得證券市場(chǎng)的資源配置達(dá)到最優(yōu)化。(3)完善治理結(jié)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化證券公司的內(nèi)部控制和外部監(jiān)管。（4）要改變證券公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，必須從放松業(yè)務(wù)范圍規(guī)制著手。8 / 8
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