我國股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)及其防范研究-閱讀頁
2025-07-07 21:11本頁面
【正文】 調(diào)控，為股指期貨市場的健康發(fā)展而服務(wù)。如合理設(shè)計(jì)股指期貨合約，加強(qiáng)對開戶、下單、競價(jià)、結(jié)算、現(xiàn)金交割等方面的監(jiān)管，嚴(yán)格規(guī)范保證金、結(jié)算準(zhǔn)備金、持倉限量和交易時(shí)間等。應(yīng)考慮借鑒國外股指期貨合約設(shè)計(jì)中的成功經(jīng)驗(yàn)，選擇合適的股指期貨標(biāo)的指數(shù)。此外，在編制指數(shù)時(shí)應(yīng)選擇一些可以候補(bǔ)的替代股票，一旦現(xiàn)有股票出現(xiàn)問題且不符合入選條件時(shí)，應(yīng)隨時(shí)以候補(bǔ)股票替換問題股票。目前，我國金融期貨交易所并未實(shí)行動態(tài)保證金制度，僅設(shè)置了10%的最低限，至于漲跌停幅度調(diào)整，2007年4月30日出臺的《期貨交易所交易細(xì)則》(征求意見稿)里采取了“熔斷”機(jī)制(熔斷界點(diǎn)為6%)，用以揭示和延緩風(fēng)險(xiǎn)的釋放。從國際市場來看，美國、英國、加拿大及新西蘭等國家采用凈額保證金制度，而日本、法國等國家則采用總額保證金制度。鑒于《期貨交易管理?xiàng)l例》仍存在不足之處，應(yīng)借鑒國際通行的動態(tài)保證金制度，研究建立符合我國實(shí)際的動態(tài)保證金制度，更為準(zhǔn)確地預(yù)測期貨合約價(jià)格，再綜合股票市場規(guī)模，投資資金的狀況，期貨合約價(jià)格的波動幅度，波動率，波動系數(shù)等信息，有效地提高保證金對交易風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋率，合理確定最優(yōu)保證金水平，即在高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)收取較高的保證金，在低風(fēng)險(xiǎn)時(shí)收取較低的保證金。(四)完善股票現(xiàn)貨市場基礎(chǔ)性建設(shè)，加強(qiáng)期貨市場與股票市場的合作經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國的股票市場建設(shè)取得了巨大成就，但與國外比較健全的股票市場相比仍存在一些問題，如有些上市公司質(zhì)量不高，但其股價(jià)走勢往往受到眾多非市場因素的影響。此外，投機(jī)者受到做空機(jī)制的刺激，極易產(chǎn)生過度投機(jī)行為，使其完全背離本應(yīng)有的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能。此外，加強(qiáng)股票市場和股指期貨市場之間的信息共享和協(xié)調(diào)管理，有利于防范股指期貨市場中的操縱行為。因此，應(yīng)借鑒國外成功經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)兩個(gè)市場間的協(xié)調(diào)管理，建立風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)合管理和控制機(jī)制，同步約束股票市場與股指期貨市場，打破兩個(gè)市場間的行業(yè)壁壘，構(gòu)建兩個(gè)市場之間具有一定門檻的交易者轉(zhuǎn)移隔離墻，消除由于交易者市場轉(zhuǎn)換及其示范效應(yīng)、羊群效應(yīng)所產(chǎn)生的巨大市場動蕩。尤其是在股指期貨市場，最重要的就是做好防范風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。從交易者的角度來看，應(yīng)積極學(xué)習(xí)股指期貨的相關(guān)知識、期貨交易法規(guī)和條例，熟悉“游戲規(guī)則”，掌握投資技巧。因此，參與股指期貨投資時(shí)要做到理性、謹(jǐn)慎，按照自己的市場判斷能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，嚴(yán)格控制倉位，嚴(yán)格止贏、止損。加強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育，控制股指期貨交易給投資者帶來的風(fēng)險(xiǎn)，將成為我國股指期貨市場能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。總之，應(yīng)本著“把風(fēng)險(xiǎn)講夠，把規(guī)則講透”的原則，繼續(xù)做好包括機(jī)構(gòu)投資者和管理者等在內(nèi)的股指期貨投資者的知識普及和風(fēng)險(xiǎn)教育工作，要通過做深、做實(shí)和做細(xì)股指期貨投資者教育工作，使會員機(jī)構(gòu)的中高層管理人員充分認(rèn)識到各種可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，確保股指期貨的平穩(wěn)推出。我們堅(jiān)信，根據(jù)“充分準(zhǔn)備，平穩(wěn)推出，隔離風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化監(jiān)管，逐步發(fā)展”的基本原則，股指期貨的推出勢必會為我國資本市場的發(fā)展注入新的活
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