我國股指期貨交易風險及其防范研究-全文預覽
【正文】 利于股指期貨的流動性又有利于市場風險控制的原則進行。為充分發(fā)揮期貨市場的功能，防止操縱市場的行為發(fā)生，應事先對制度進行合理設計。為了金融市場的安全，對一些帶有明顯投機傾向的股指期貨交易應該嚴格加以控制。從國外較發(fā)達的股指期貨市場來看，股指期貨市場的交易主體是機構(gòu)投資者，中小投資者比例較少，主要原因是因為中小投資者資金有限，很難構(gòu)造一個與期貨標的物大致相當?shù)墓善爆F(xiàn)貨組合。套期保值者主要是為了降低已經(jīng)面臨的風險。2007年4月6日，證監(jiān)會又發(fā)布了股指期貨的三大配套文件草案，分別為：《期貨公司金融期貨結(jié)算業(yè)務管理暫行辦法》(草案)、《期貨公司風險監(jiān)管指標管理暫行辦法》(草案)和《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務管理暫行辦法》(草案)，并公開征求意見。2007年2月7日，國務院第168次常務會議通過了修訂版《期貨交易管理條例》(以下簡稱《條例》)，并于2007年4月15日起開始實施。在風險管理制度不健全的情況下，一些投機者受利益驅(qū)使，極易利用自身所擁有的優(yōu)勢地位散布虛假信息、進行內(nèi)幕交易或操縱市場，這些違法、違規(guī)行為引起市場價格異常波動，扭曲價值規(guī)律，既擾亂了市場正常秩序，扭曲了價格，還會造成不公平競爭，損害其他交易者的利益，使期貨市場產(chǎn)生巨大的風險。一旦資金鏈斷裂，因沒有及時追加保證金而被強行平倉，這將給投資者帶來重大損失。我國目前最主要的機構(gòu)投資者是證券公司和投資基金。此外，由于現(xiàn)貨市場不能做空，很可能導致股指期貨市場交易的純粹性投機。實現(xiàn)股指期貨的套期保值功能，必須以雙向交易機制為前提。此外，隨著我國股指期貨市場的發(fā)展，勢必會推出新的合約品種，但由于合約品種的差異也會給市場帶來新的風險。如果合約價值過高，可能會有很多參與者因投資能力有限而無法參與；如果合約價值過低，則會加大保值成本，進而影響參與者利用股指期貨規(guī)避風險的積極性。其中，市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險和法律風險，基本上都來自于金融衍生工具，并被定義為企業(yè)特定風險。它由兩部分構(gòu)成，一是金融創(chuàng)新設計過程中的各種風險，也就是由于設計過程中的各種不確定因素而使金融創(chuàng)新措施未能如期出臺，甚至流產(chǎn)的可能性；二是金融創(chuàng)新實施過程中的風險，也就是由于實施過程中各種不確定性的存在，使實施受到阻礙或?qū)嵤┬Ч麌乐仄x預期的可能性。股指期貨交易風險，是指股指期貨市場運作的不確定性給市場微觀主體、宏觀主體及整個社會、經(jīng)濟環(huán)境造成危害的可能性?！ ∫弧⒐芍钙谪浗灰罪L險的構(gòu)成我國股指期貨交易風險及其防范研究金融創(chuàng)新風險是金融風險在金融創(chuàng)新領域的具體表現(xiàn)，即金融創(chuàng)新過程中創(chuàng)新供給主體的創(chuàng)新措施不能順利實施或創(chuàng)新收益遭到損失的可能性。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，聲譽是重要的無形資產(chǎn)，并且這種資產(chǎn)的無形損失，經(jīng)過一段時間后便會轉(zhuǎn)化為有形損失。(二)股指期貨的特殊性風險由于標的物自身的特點和合約設計過程中的特殊性，股指期貨還具有如下特定的
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