我國(guó)股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)及其防范研究-展示頁(yè)
2025-07-01 21:11本頁(yè)面
【正文】 工具，并被定義為企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)大致可分為以下七類：一是設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，主要與金融創(chuàng)新主體有關(guān)，是指由于金融創(chuàng)新設(shè)計(jì)過(guò)程中的各種不確定因素而導(dǎo)致金融創(chuàng)新措施未能如期出臺(tái)，甚至有流產(chǎn)的可能性；二是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又稱價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，是指市場(chǎng)價(jià)格(主要是指基礎(chǔ)資產(chǎn)的價(jià)格)變動(dòng)而導(dǎo)致金融衍生產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)；三是信用風(fēng)險(xiǎn)，又稱履約風(fēng)險(xiǎn)，是指金融衍生品交易中的一方不按合同條款履約而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)；四是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指金融衍生品的持有者在市場(chǎng)上找不到適當(dāng)?shù)膶?duì)手，只能以低于市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格，將衍生工具出售所造成的風(fēng)險(xiǎn)；五是操作風(fēng)險(xiǎn)，又稱運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，是指由于內(nèi)部控制系統(tǒng)或清算系統(tǒng)失靈而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)；六是法律風(fēng)險(xiǎn)，是指由于交易合約內(nèi)容不符合法律規(guī)范，交易合約不具備法律效力或其他法律方面的原因而給交易主體帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；七是聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于操作失誤，不按時(shí)履約，違反相關(guān)法律、法規(guī)給組織創(chuàng)新工具交易的機(jī)構(gòu)或交易中的一方的聲譽(yù)帶來(lái)的不良影響。它由兩部分構(gòu)成，一是金融創(chuàng)新設(shè)計(jì)過(guò)程中的各種風(fēng)險(xiǎn)，也就是由于設(shè)計(jì)過(guò)程中的各種不確定因素而使金融創(chuàng)新措施未能如期出臺(tái)，甚至流產(chǎn)的可能性；二是金融創(chuàng)新實(shí)施過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，也就是由于實(shí)施過(guò)程中各種不確定性的存在，使實(shí)施受到阻礙或?qū)嵤┬Ч麌?yán)重偏離預(yù)期的可能性。股指期貨作為金融衍生工具的一種，具有金融創(chuàng)新的一般性風(fēng)險(xiǎn)。(一)股指期貨的一般性風(fēng)險(xiǎn)股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)，是指股指期貨市場(chǎng)運(yùn)作的不確定性給市場(chǎng)微觀主體、宏觀主體及整個(gè)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成危害的可能性?！ ∫?、股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成我國(guó)股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)及其防范研究股指期貨作為一種金融衍生品，不但具有一般性風(fēng)險(xiǎn)，還具有特殊性風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)在金融創(chuàng)新領(lǐng)域的具體表現(xiàn)，即金融創(chuàng)新過(guò)程中創(chuàng)新供給主體的創(chuàng)新措施不能順利實(shí)施或創(chuàng)新收益遭到損失的可能性。根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)1994年主持完成的“普羅米歇爾報(bào)告”的研究，與金融衍生交易相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)可以分為企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，聲譽(yù)是重要的無(wú)形資產(chǎn)，并且這種資產(chǎn)的無(wú)形損失，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間后便會(huì)轉(zhuǎn)化為有形損失。而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指金融衍生工具的發(fā)展給整個(gè)金融體系帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。(二)股指期貨的特殊性風(fēng)險(xiǎn)由于標(biāo)的物自身的特點(diǎn)和合約設(shè)計(jì)過(guò)程中的特殊性，股指期貨還具有如下特定的風(fēng)險(xiǎn)：從國(guó)內(nèi)外股指期貨市場(chǎng)的交易情況看，合約的設(shè)計(jì)、品種的選擇、保證金的規(guī)定等，對(duì)交易活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)形成都具有一定的影響。也就是說(shuō)，設(shè)計(jì)的合約價(jià)值的高低將影響其流動(dòng)性。由于我國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)仍不健全，因品種的選擇給股指期貨市場(chǎng)交易帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。無(wú)論是商品期貨，還是部分金融期貨(如利率期貨和外匯期貨)的套期保值者，都可在一定期限內(nèi)通過(guò)建立現(xiàn)貨與期貨合約數(shù)量上的一致性、交易方向上的相反性來(lái)完全鎖定風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)即將推出的是滬深300指數(shù)期貨合約，通過(guò)現(xiàn)貨和期貨合約數(shù)量上的一致性、交易方向上的相反性
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