我國股指期貨交易風險及其防范研究-文庫吧資料
2025-06-28 21:11本頁面
【正文】 期貨法律體系，仍缺乏系統(tǒng)全面的《期貨交易法》。2007年4月6日，證監(jiān)會又發(fā)布了股指期貨的三大配套文件草案，分別為：《期貨公司金融期貨結算業(yè)務管理暫行辦法》(草案)、《期貨公司風險監(jiān)管指標管理暫行辦法》(草案)和《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務管理暫行辦法》(草案)，并公開征求意見。同時，為了加強期貨市場基礎制度、強化監(jiān)管、配合金融期貨推出的需要，根據(jù)《條例》規(guī)定，證監(jiān)會還制定了相應的管理辦法。2007年2月7日，國務院第168次常務會議通過了修訂版《期貨交易管理條例》(以下簡稱《條例》)，并于2007年4月15日起開始實施。為了保證我國金融市場的健康發(fā)展，應考慮借鑒發(fā)達國家和地區(qū)發(fā)展股指期貨的成功經(jīng)驗，結合我國的實際情況，進一步建立健全股指期貨的相關法律法規(guī)，構建與我國金融市場發(fā)展相適應的監(jiān)管體系。(一)進一步建立健全股指期貨的相關法律和法規(guī) 三、我國股指期貨交易風險的防范和控制在風險管理制度不健全的情況下，一些投機者受利益驅使，極易利用自身所擁有的優(yōu)勢地位散布虛假信息、進行內(nèi)幕交易或操縱市場，這些違法、違規(guī)行為引起市場價格異常波動，扭曲價值規(guī)律，既擾亂了市場正常秩序，扭曲了價格，還會造成不公平競爭，損害其他交易者的利益，使期貨市場產(chǎn)生巨大的風險。資本市場行情變化的本質就是不確定性，任何方法都不能絕對確定其價格變動的方向。一旦資金鏈斷裂，因沒有及時追加保證金而被強行平倉，這將給投資者帶來重大損失。股指期貨不采用實物交割的方式，而是實行當日無負債結算，對資金管理要求比較高。我國目前最主要的機構投資者是證券公司和投資基金。交易主體的風險主要是由市場交易主體(即套期保值者、投機者和套利者)的交易行為不規(guī)范而給市場帶來的風險。此外，由于現(xiàn)貨市場不能做空，很可能導致股指期貨市場交易的純粹性投機。但我國股票現(xiàn)貨市場只能做多，這就導致了市場不對稱問題，進而有可能出現(xiàn)股指期貨價格單邊上漲(或單邊下跌)而與股票價格指數(shù)脫離的情況。實現(xiàn)股指期貨的套期保值功能，必須以雙向交易機制為前提。但由于股指期貨標的物的特殊性，直接導致其特定風險無法被完全鎖定。此外，隨著我國股指期貨市場的發(fā)展，勢必會推出新的合約品種，但由于合約品種的差異也會給市場帶來新的風險。由于我國股票價格指數(shù)編制方法以及所特有的股本結構的原因，被選作標的物的股價指數(shù)被操縱的風險仍然存在。如果合約價值過高，可能會有很多參與者因投資能力有限而無法參與；如果合約價值過低，則會加大保值成本，進而影響參與者利用股指期貨規(guī)避風險的積極性。金融衍生產(chǎn)品具有極大地的滲透性，它的發(fā)展打破了銀行業(yè)與金融市場之間、衍生產(chǎn)品與原生產(chǎn)品之間以及各國金融體系之間的傳統(tǒng)界限，從而將金融衍生產(chǎn)品市場的風險通過這種聯(lián)系傳遞到金融體系的每一個角落，大大增加了金融體系的系統(tǒng)性風險。其中，市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險和法律風險，基本上都來自于金融衍生
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